中银研究宏观观察中国银行2025年10月17日2025年第38期(总第610期)研究院BANKOFCHIN中银研究产品系列《经济金融展望季报》"十五五"专题研究系列之三《中银调研》"十五五"时期中国经济《宏观观察》《银行业观察》潜在增速研究《国际金融评论》。《国别/地区观察》"十五五"时期,中国经济保持较快增长至关重要，对此、本文采用牛产函数注和改讲的收敛法分作者:叶银丹中国银行研究院别测算了"十五五"时期中国经济潜在增速。预计布刘晨中国银行研究院其准形下。"十五五"时期中国经济满本增凌反问电话:010-66594264为4.5%-5.3%，在乐观情形下则可提高到5.1%+签发人：陈卫东审稿人:周景彤梁婧续的较快增长打开空间:推动实现房地产市场筑底企联系人:程栖云刘佩忠电话:010稳,寻找新模式下的新增长空间;大力扩大国内有效66594016需求,促进实际经济增速向潜在增长率收敛;平衡好总量和结构的关系,加快完善新质生产力的发展培育体系;积极有效应对外部环境变化,为内部发展创造更好的条件。对外公开大大全辖传阅大六内参材料
宏观观察2025年第38期(总第610期)“十五五”时期中国经济潜在增速研究"十五五"时期,中国经济保持较快增长至关重要。对此,本文采用生产函数法和改进的收敛法分别测算了"十五五"时期中国经济潜在增速。预计在基准情形下"十五五"时期中国经济潜在增速区间为4.5%-5.3%,在乐观情形下则可提高到5.1%-5.8%。未来,为推动中国经济在更长时间内保持较快增长,建议多措并举减缓潜在增谏下行谏度，为可续的较快增长打开空间,推动实现房产市场策底企稳。寻找新模式下的新增长空间;大力扩大国内有效需求,促进实际经济增谏向潜在增长率收敛平衡好总量和结构的关系,加快完善新质生产力的发展培育体系:积极有效应对外部环境变化,为内部发展创造更好的条件。一、基干生产函数法测算的潜在经济增长水平Cobh-Dol牛产函数沙县经济学中用千分析生产过程中投入与产出关系的基术工具,也是计算经济潜在增速的经典方法。该方法由Charles Cobb和PaulDouglas于1928年提出。生产函数法的基本原理是假设总产出取决千技术、咨、劳动等生产要素的乘积，并日各要素的边际产出确性佰定,其计算公式见公式1Y=AxKexLP(公式1)其中,Y代表总产出（如GDP或产量等）;A为全要素生产率(TFP）,代表技术进步或效率水平;K为资本投入量（如机器设备等）;L为劳动投入量(如劳动力人数等）;a和分别为资本和劳动的产出弹性系数,反映资本和劳动要素增加1%时产出的百分比变化，通常假设+=1。生产函数法通过回归模型来估计各个参数,用于评估各要素对经济增长的贡献度、分析经济增长的源泉，其优点在于形式简洁、易于估计,但其蕴含的弹性恒定等假设可能忽略现实中存在的要素弹性变化情况。*Cobb.C.W. & Douglas, P.H. (1928). A Theory of Production. American Eeconomic Review, 18(1), 139-165.
申银研究2025年第38期(总第610期)（一）资本要素:投资效率趋于下降，资本存量增速进一步放线“十五五"时期，多重因素将导致中国传统资本存量增速继续放缓。一是随着我国人口老龄化的加速,"十五五"时期储蓄率、投资率都将继续降低,不利于资本和累。2024年，中国投资率和国民总储蓄率分别为40.6%、42.84%,根据“十四五”时期的趋势外推,预计到"十五五"末两者将分别降至38%、40%左右。二是"十五五"时期，随着中国甚础设施完盖，房地产市场由增昌转向存量，产业转型升级持线推进等，传统基础设施、房屋等折旧率较低投资在固定资产投资中的占比将讲一步队低,设备工器具购置等折旧率较高的投资在固定资产投资总额中的占比将持续提高”。本文采片永续盘存法测算传统瓷本存量增谏（公式2）。初始瓷本存量参考张军等人研究,假设"十五五"时期折旧率平均为5%左右。资本形成总额占GDP比重路至平长40%左右,可得到"十五五"时期中国传统资本存量增速（图1）。当期资本存量=上期资本存量x(1-折旧率)+当期投资额/投资价格(公式2)冬1:"十五五"时期中国传统资本存量增速预测16.0%12.0%8.0%4.0%资料来源:中国银行研究院与传统基础设施、房屋等相关投资相比,设备工器具购置等投资的折旧年限相对较短，因此折旧率较高张军,吴桂,张吉鹏中国...
