体育赛事运营与场馆经营的产业链逻辑深度解机中泰证券体育服务产业深度报告ZHONGTAISECURITIES证券研究报告/行业专题报告2026年03月09日体育ⅡI评级:增持(首次)重点公司基本状况股价EPSPE评级分析师:郑澄怀简称（元)2025E2026E2023A2024A2024A2027E执业证书编号:S0740524040004珠江股份4.90-0.070.020.060.09-70.00245.0087.3455.8743.36增特Email:zhengch@zts.com.cn力盛体育15.511.20-0.2-1294-64,7979.4655.2738.52增持中体产业10.680.07103.75126.38分析师:张骥052169720622601238721.30-兰生股份11.040.520.42执业证书编号:Email:zhangi01@zts.com.cn备注:珠江股价、力盛体育采用中感预到，中休产业、兰生股份预到数据取自Wnd一股预期，数据截至2026年03月09日收盘价基本状况报告摘要上市公司数根据目前A股相关上市公司主要业务,本报告聚焦体育服务产业的体育赛事运营和场行业总市值(亿元)263.30馆经营。从产业角度出发,分析当前未来发展方向。海外标的方面,行业流通市值(亿元)263.30本报告以全球体育公司巨头TKO集团为例，给出产业端和投资端的建议。行业-市场走势对比24为1.6万亿元,占GDP的比重为1.19%个厅关于释放体育消费潜力进一步推进体总规模超过7《202625年"苏超”横牢"大力提振消费。相关报告海南赛车场贡献量》2025-08-10整体看带来的社会效益它+赛事运营标的，的话语权相对较弱，整体盈利能力尚待基本面扎实向上》2025-07-13未来相关公司的规模和盈利能力双升。场馆是产业链中较稀缺的核近年国内场馆（南经济的核心流量入口。我们认为随着体育场馆经营权的商业价值也将逐步被市场发现。TKO集团为23年96年2月10日，市值(1)赛事的媒体按照经整EBITDA利润率公司的WWE、UFC赛事已成为全球顶级IP，展现较好的变现能力。近年来TKO持续通过资本运作不断提升公请务必阅读正文之后的重要声明部分
中泰证券ZHONGTAISECURITIES司规模。TKO仅聚焦格斗单项运动，但二级市场给予较好的股价走势和总市值体量我们认为;TKO的发展略径对国内体育公司的发展和体育产业二级投资皆有较好的信鉴价值经验启;(1)培育赛事IP。(2)重视资本化运作,快速帮助公司做大做产业链上下游延伸。(4)适度发挥体育赛事的娱乐属性。(5)发展我们的体育产!投资端:当前，核心指标建议关注相关上市公和收入我们认为，毛利率反应公司在体育产业链中的话语权和流量变现能力;收入反应整体业务规模。此外，建议持续关注体育产业链的资产整合与收并购风险提示:体育产业政策驱动不及预期的风险体育家事运营及场馆经营及预期风险。研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-
中泰证券ZHONGTAISECURITIES行业专题报告内容目录国内体育服务核心业务:赛事运营+场信经营。....................11体育家事运营:赛事重要参与方，盈利能力特提升591.2体育场馆经营:冠名有望贡献增量二、体育服务(场馆经营+赛事运营)主要A股上市公司一览.-三、31TKO，以格斗运动为核心的全球赛事巨头公司3.2国内体育公司发展启示风险提示..........3-3请务必阅读正文之后的重要声明部分
中泰证券ZHONGTAISECURITIES行业专题报告图表目录5677无锡汇跑体育有限公司)收入预估..入利润情况事业单位、企业、村会会和居委会是体育览SMACKDOWN、ROYALRUMBLE等系列65%以上(使用Revenue-Directoperat手办等等周边Dwayne Johnson)为代表的一系列1旧日建-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分
中泰证券ZHONGTAISECURITIES行业专题报告一、国内体育服务核心业务:赛事运营+场馆经营11体育赛事运营:赛事重要参与方,盈利能力待提升营的商业逻辑看，是多方参与的系统工程。国内的大型公开赛事所有方（国外引进的赛事P)、归口管理的体育地方政府等。主要起到授权和统筹作用,让地方事业单位。大型方协调，调动地方资源，这一国内承办方主要以地方政府、体育局为主，上单位（场馆、高校等)方面:1.门票以及赛事周边的消费4媒体转播版权。要包括场地租赁、人员开支、物料杂项开支、以及国外引进赛事的IP授权费等。国内的赛事运营商大多是保障赛事平稳运营的服务商根据不同赛事级别,赛事运营商主要收入包...
