梁将军商业内参2026年01期2026泡泡玛特叙事白皮书做个尊车常识的异类。对泡泡玛特的四个认知错位泡泡玛特对非潮流玩家的启示录。泡泡玛特未来10年五大蝶变●到底什么才是泡泡玛特的护城河?
目录卷首语第一章认知错位--别用现成的逻辑看泡泡玛特错位一:泡泡玛特不算“刚需"?别用消费品的逻辑看艺术品错位二:过度依赖labubu?别拿爆品逻辑看爆款IP错位三：没有故事就不算IP?别用内容公司逻辑看IP公司错位四:盲盒模式不可持续?别用传统零售逻辑看新零售第二章物种解部什么才是泡泡玛特的护城河物种图谱:泡泡玛特和四类IP公司的物种差异四位一体：泡泡玛特的骨骼系统隐性实力:泡泡玛特能穿越周期的底气第三章十倍猜想--泡泡玛特未来的十倍猜想蝶变一:品类迁移未来年轻人的LVMH蝶变二:Al+IP—当潮玩有了灵魂蝶变三:文化地标—流量模式的升级蝶变四:内容产业—泡泡玛特风格的迪士尼蝶变五:全球平台全球艺术家的AppStore第四章商业启示-一给非潮玩创业者的商业指南启发一:新消费是一场路径重构战，而不是品类战和渠道战。启发二:所有的消费品，都要寻找无用之用启发三:把亚文化变成主流文化,是品牌成长的真正捷待
劵首语-泡泡码特2025年的丽幻现实泡泡玛特汶家公司,是2025年最魔幻的一家公司没有之一)第一个魔幻的地方是吴越的入职。吴越是谁呢?他是LVMH集团的大中华区总裁。他在那个位置上坐了三十年,可以说,中国这三十年的奢侈品格局是他一手推动的。就在你觉得泡泡玛特是"收智商税"的时候,全球顶级的奢侈品高管却在疯狂加码,转身去泡泡玛特做非执行董事。第二个魔幻的地方是业绩和股价的倒挂,2025年，大家都在说消费降级了，很多百亿级消费巨头只能维持个位数增长，甚至负增长的时候，泡泡玛特的营收直接翻了一番、净利率超过30%30%是什么概念?做实业的朋友都知道,制造业的净利能做到5%就要烧高吞了。而在曼谷、在伦敦、在纽约，它的增速不是在走，而是在飞。业结这么炸裂,旧泡泡玛特的股价却狂跌。外资撤退、机构减持大家似乎被泡泡玛特持续的增长，“吓”跑了。作为一家品牌咨询公司创始人,又作为一个家里有着几十个初代labubu和初代Molly的潮玩收藏者，我想说"也许不是泡泡玛特这家公司太魔幻,而是我们看待泡狗码特的服光出7问题"
,最尊重常识的异类但他又是如此敬畏常识,和一切增长神话刻意保持距离,愿意柴米油盐酱醋茶地过日子。如果你到现在还觉得泡泡玛特只是个泡沫，这种认知错位可能会计你错过未来十年中国商业最大一次"范式转移”。看懂了它，我们不仅看懂了一家公司,也看懂了未来十年，直正的商业机会到底藏布哪那里。首先,我想先替泡泡玛特回应一下,最尖锐的几个质疑。
第一章认知错位：别用现成的逻辑看泡泡玛特错位一:泡泡玛特不算“刚需"?别用消费品的逻辑看艺术品王宁提过一个非常有名的逻辑，叫"水龙头”和“喷泉”。假设你一觉醒来，成为了超级富豪，住在大庄园里，刚巧今天就你一个人在家，请大家跟我想象下面两个场景:场景1场景2你离开家的这段时间，庄园门口的超大喷泉也一直开着,一天的水费+电费是400块钱。多数人的回答是:水龙头没关很焦虑,但对喷泉的水费,没什么焦虑感觉这就很有意思，都是水，都在喷，为什么我们焦虑开着的水龙头，而不焦虑开着的喷泉呢?我们以为自己的消费行为是高度理性的，每流一滴水都会觉得在浪费。但实际上，我们远比自己想象的要更感性--喷泉其实花了更多的钱，流了更多的水旧大家根木不在意那么问题来了,你做消费品,是把人拉着去"水龙头"那里,还是"喷泉",那里呢?大家可以设想下，假设Molvy的头披掉是个U盘，你还会不会买这么多?你肯定不会。
因为你每买一个U盘Molly，都会琢磨一下,我为什么又买了一个U盘?我已经有好几个了，用不了这么多!20年前，如果你有一个256MB的U盘。那是很牛的事情。我记得当时一个爱国者或者金士顿的U盘，要卖两三百块钱。那时候它是“高科技”,但今天呢?现在我去参加一个商务会议，或者去参观一个展会，主办方送的伴手礼里可能就有一个U盘,容量甚至是128G的。我们拿到它是什么反应?我现在连包装都懒得拆,随手就扔在抽屉角落单吃灰了当大家发现没有?这就是"功能性产品"的宿命,当一个东西仅仅是因为"有用"...
