2026电力AI系列报告七：超级电容：AIDC电源器件核心增长方向-光大证券.pdf会员免费优质

敬请参阅最后一页特别声明2026 年 7 月 23-1- 证券研究报告日行业研究超级电容：AIDC 电源器件核心增长方向——电力 AI 系列报告七 电力设备新能源随着 AI 芯片功率波动加剧，供电架构向高压直流化、器件固态化、响应微秒化 演进，价值量向靠近芯片端的快速响应器件（MLCC、CBU、BBU 等）和新型设施级电力电子设备（SST）转移。超级电容在毫秒级响应、极高循环、平抑 GPU 下一代架构将超级电容备电单元（CBU）和 BBU 一起集成进电源机柜。量的方面，AI 机柜出货量增长叠加功率增长带来单柜需求增加，需求增长斜率愈加陡 峭。技术路线方面，LIC 相比于 EDLC 强在能量密度与空间效率，英伟达在 GB300中优先采用 LIC 超级电容。CBU 与 BBU 并行开发，与电源系统客户深度合作与需求理解尤为关键。武藏与Tray 同时容纳 BBU 与超级电容；松下 Energy 和 Industry 两个事业部共同开发搭载 CBU 的机柜 shelf，并同时提供面向 HVDC 架构的 BBU，形成 CBU+BBU组合方案。 超级电容需求空间广阔，AIDC 拉动增长。超级电容快速充放电、长循环的特点在轨交制动、风电变桨、汽车辅助动力与能量回收、储能调频、航空航天等领域应用的渗透率也在不断提升。据我们预测，全球超级电容市场空间将在 2030 年达到约 442 亿元，2025-2030 年 CAGR 将达 25%。其中，AIDC 用超级电容将随 着英伟达 GB300 的采用在 26-27 年快速起量，达到约百亿的市场规模，成为拉动增长的核心驱动，并将在 2030 年达到 255 亿元市场空间，占比超过一半。多孔炭是决定超级电容容量、倍率性能、循环寿命及功率性能的核心材料。高端超级电容炭依赖进口，主要来自日本可乐丽等。多孔炭技术难点在于碱活化工艺和设备、微孔-介孔-大孔协同的分级孔径结构精准调控、后道孔清洗除杂工艺等，大潮炭能、元力股份具有较强国产替代的潜力。 他山之石：武藏与松下。武藏的混合超级电容通过负极预掺锂工艺提升电压，在LIC 技术和量产能力方面领先，订单供不应求并大力推进扩产，2027 年初年产能将达 650 万颗。武藏专注 LIC 制造，与 Flex 等电源客户合作，率先切入英伟达供应链且供应格局集中，核心受益。松下战略重心全面倾向 AIDC，是少有的具有 BBU、CBU、HVDC、系统能力的一体化厂商，专长 BBU 制造之外，也与 松下 Industry 合作开发 CBU，计划 FY2027 量产。投资建议：超级电容行业目前在风电、轨道交通、汽车、储能调频等领域稳步增长的同时，AIDC 领域的应用给超级电容需求提供了高端场景、高速增长的增量，随着超级电容在英伟达 GB300 上成为标配，下一代更高功率机柜将超级电容与 BBU 一起移至电源柜，超级电容在 AIDC 中的应用将迎来量价齐升，LIC 将成为 高端主流。器件端，建议关注布局铝电解+薄膜+超级电容三大产品线的国内电容龙头江海 股份，超级电容应用规模领先、干法电极和超大容量技术领先的思源电气子公司烯晶碳能。材料端，建议关注拓展超级电容炭赛道的国内生物质活性炭公司元力股份等。风险提示：AI 资本开支不及预期、超级电容产品导入不及预期、AIDC 技术路线变化风险、供应链风险等。买入（维持） 作者 脉冲负载的优势难以替代，从英伟达 GB300 开始超级电容从选配成为柜内标配。 分析师：殷中 枢执业证书编号：S0930518040004010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：陈无忌执业证书编号：S0930522070001Flex 合作的 CESS 将超容与电源系统集成；英伟达 GB300 的 Energy Storage 021chenwuji@ebscn.com-52523693 行业与沪深 300 指数对比图-10%0%10%20%30%40%50%60%2025/72025/92025/122026/22026/52026/7 电力设备及新能源(中信)沪深300资料来源：Wind 要点

敬请参阅最后一页特别声明-2- 证券研究报告 电力设备新能源 投资聚焦 我们的创新之处1、市场研究主要从核心厂商技术方案角度介绍超级电容在 AIDC 的应用，我们将超级电容在 AIDC 供电架构演进中的配置趋势、EDLC/LIC 技术路线对比，从 而深入分析增量弹性； 2、市场研究未对超级电容各应用领域的市场空间有过详细测算...