敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 06 月 28 日保险行业保险行业 2020 年 1 至 5 月概况——保险业务持续修复，资产端仍受市场扰动行业跟踪行业简介银保监会公布 2020 年 1 至 5 月保险行业数据。行业原保费收入为 23,064 亿元，同比增长 5.54%（前值 4.34%）。其中，产险业务保费收入为 5,013 亿元，同比增长 4.33%（前值 3.29%）；寿险业务保费收入为 13,635 亿元，同比增长 2.89%（前值 1.48%）；健康险业务保费收入为 3,927 亿元，同比增长 20.28%（前值 20.53%）；意外险保费收入为 489 亿元，同比下降 8.08%（前值-9.43%）。保险资金运用中股票和证券投资基金规模为 26,104 亿元，环比下降 2.06%，占比 13.25%，较上年末提升 0.10 个百分点，较上月下降 0.34 个百分点。行业净资产规模达 25,374 亿元，较上年末增长 2.28%（前值 3.97%），受债市及股市波动影响，环比下降 1.62%。短期观点利率下行压力、疫情及后续影响对经济及行业的冲击，成为阶段性压制估值的重要因素。人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节奏；财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增速将逐步回升。长期观点行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具备长期配臵价值。投资建议保险行业短期缺少明显催化，海内外疫情及后续影响给二级市场带来压力，保险板块亦有明显调整，投资价值凸显，尤其是港股在外部环境及市场趋稳后具有配臵价值。维持行业“推荐”评级。受益标的：新华保险(601336.SH) /（01336.HK）、中国人保（601319.SH）、中国平安(601318.SH) /（02318.HK)、中国太保(601601.SH) /（02601.HK）、中国人寿(601628.SH) /（02628.HK)。 风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。重点公司财务及估值证券代码股票名称市值（亿元）ROE（%）EPSPE20192020E 2021E20192020E 2021E601336.SH新华保险1,398 17.24 4.67 4.79 5.57 10.539.368.04601319.SH中国人保2,861 12.23 0.51 0.49 0.56 14.9813.2011.52601318.SH中国平安13,209 22.19 8.41 8.45 10.01 10.468.557.22601601.SH中国太保2,634 15.55 3.06 3.05 3.54 12.369.037.77601628.SH中国人寿7,979 14.44 2.05 1.89 2.23 16.9114.9212.63资料来源：Wind、新时代证券研究所（带*为新时代非银行业覆盖标的，其余公司均采用Wind 一致预期，市值为 2020 年 6 月 24 日市值。）推荐（维持评级）鲍淼（分析师）baomiao@xsdzq.cn证书编号：S0280520050001行业主要数据10 年期国债到期收益率：2.8614年内产险业务同比增速：4.33%年内寿险业务同比增速：2.89%年内健康险业务同比增速：20.28%年内股票及基金配臵比例：13.25%年内行业净资产较年初增长幅度：2.28%行业指数一年走势相关报告《保险行业 2020 年 1 至 4 月概况》2020-05-28 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%2019/062019/092019/122020/032020/06保险沪深300
2020-06-28 保险行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目录1、 行业概况：保险业务持续修复，资产端仍受市场扰动...............................................................................................31.1、 人身险行业现状：原保费、规模保费增速回升，投连增速略降....................................................................31.2、 财产险行业：保费增长稳步回升，工程险修复明显........................................................................................31.3、 保险资金运用：整体配臵结构稳定，权益投资规模环比略降........................................................................42、 上市公司月度...
