电子元器件行业：智能化风起，AIoT芯片长景气周期已至-国泰君安-101页会员免费

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Title0]2021.06.03智能化风起，AIoT 芯片长景气周期已至王聪(分析师)苏凌瑶(分析师)021-38676820021-38677818wangcong@gtjas.comsulingyao@gtjas.com证书编号S0880517010002S0880518080004本报告导读：AIoT 应用场景加速落地，智能单品渗透率持续提升并进一步向互联互通阶段迈进，AIoT 芯片作为底层支撑，长景气周期已至。摘要：投资建议。AIoT 应用场景加速落地，智能单品渗透率持续提升并进一步向互联互通阶段迈进，AIoT 芯片作为底层支撑，长景气周期已至，首次覆盖，给予“增持”评级。重点推荐全志科技（SoC 产品线齐全，智能视觉芯片+车联网芯片打开增长空间）、博通集成（Wi-Fi 芯片加速放量，拓宽车联网芯片布局）、乐鑫科技（物联网 Wi-Fi/蓝牙 MCU 龙头，市场地位持续巩固）、恒玄科技（智能音频 SoC 领导者，向智能家居及智能可穿戴领域纵深发展）、瑞芯微（产品线持续丰富，深度受益智能安防与智能硬件需求爆发）、晶晨股份（多媒体 SoC 芯片领航者，产品结构优化+海外市场渗透，提振盈利能力）。AIoT 无线通讯芯片需求攀升，龙头厂商占据绝对优势。AIoT 无线通讯芯片是实现互联互通的核心硬件，2021 年全球 AIoT 连接数达到 140亿个（YoY+20%）。为了满足智能终端设备在多应用场景中的差异化需求，产品逐步向多通讯协议集成的方向发展，融入 AI 算法的 AIoT 通讯芯片需求攀升。对企业在多协议集成、DSP 处理功能优化、通讯标准升级、云平台对接等方面提出了更高要求，赛道壁垒将进一步加高，龙头厂商竞争优势尽显。消费类 AIoT 与智能安防 AIoT 终端设备升级需求率先爆发，拥有全产品线布局的核心处理器 SoC 供应商最为受益。（1）全屋智能化加速推进，硬件产品迭代叠加海外客户拓展，核心处理器需求有望量价齐升。全球智能家居出货量增长率预计达 17.5%，国内智能终端 SoC 企业抓住 TWS 耳机、家用机器人等高增长爆品市场需求，未来有望持续深入客户多样化终端产品中。（2）AIoT 赋能智慧安防，核心产品 IPC SoC需求保持 22%增速，同时供需错配背景下国内企业中高端 AI 安防产品有望加速渗透。基于在以上两大场景中产品需求类型呈现多样化特点，因此拥有全面产品线布局的核心处理器 SoC 供应商将最为受益。汽车与工业 AIoT 蓝海市场进入提速期，率先布局车规级/工业供应链且产品可扩展能力强的企业最为受益。车规级/工业供应链验证壁垒高筑，行业先发优势强。受益于汽车智能化发展加速，汽车存储器、智能座舱芯片等需求将实现爆发。目前国内全志科技、博通集成等为代表的企业均在汽车领域率先布局，先发优势显著，基于在车规级芯片领域的丰富技术积累，叠加公司开发实力与产品可扩展能力强，在车联网大潮中将最为受益。风险提示。中美贸易摩擦带来的不确定性；新产品研发进度不及预期的风险；产能供需紧张情况超出预期首次覆盖评级：增持细分行业评级半导体增持重点覆盖公司列表代码公司名称评级300458全志科技增持603068博通集成增持688018乐鑫科技增持688608恒玄科技增持603893瑞芯微增持688099晶晨股份增持行业首次覆盖 股票研究证券研究报告电子元器件

请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 101 目 录 1. AIoT：产业链逐渐完善，下游应用层先后爆发 ................................ 4 2. AIoT 传输与互连技术：通讯标准持续革新，无线通讯芯片壁垒加高 8 2.1. 局域通信技术：标准持续演进，拓宽多场景应用 ...................... 8 2.1.1. Wi-Fi：WiFi 6 技术持续推进，助力高速低功耗传输 ......... 9 2.1.2. 蓝牙：标准迈入 5.0 时代，拓宽 AIoT 领域多场景应用 ... 14 2.1.3. ZigBee：智能家居主流技术，统一标准助力互通互联 ..... 16 2.2. 广域通信技术：NB-IoT 及 LoRa 将成为 LPWAN 未来两大技术主流 17 2.2.1. NB-IoT：共享 5G 标准，多方因素推动 NB-IoT 发展 ....... 18 2.2.2. LoRa：安全性灵活性并存，专注 IoT 应用细分市场 ........ 21 2.3. AIoT 无线通讯芯片：万物互联...