医药健康行业动态报告：从ASCO2020国内药企研发全梳理看中国创新发展方向会员免费优质

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业动态报告●医药健康行业2020 年 06 月 28 日 从 ASCO2020 国内药企研发全梳理看中国创新发展方向医药健康行业推荐维持评级核心观点最新观点1）国内创新数质齐升，重磅品种临床数据值得重点关注。2020 美国临床肿瘤学会年会于本月落幕。我们详尽整理了今年 ASCO 发布摘要中我国药企出现的身影，为投资者透视我国目前医药创新研发现状提供参考。根据此次 ASCO 发布的摘要情况，我们看好我国未来药品创新研发的前景，我们认为从数量角度看，我国医药研发创新已经体现出蓬勃增长的势头和较高的实力；从质量角度看，还存在一定发展潜力空间。我们认为此次ASCO 结果体现出我国患者资源多、研发人力成本相对较低的优势，昭示我国创新药械产业链未来发展前景良好。一方面，我们看好具有持续创新能力的创新药械公司，另一方面，我们看好服务于创新药的 CRO/CDMO公司凭借创新浪潮中的“卖水者”逻辑保持高速增长。2）行业进入研发创新新时代，未来成长空间广阔。一方面，我国人口老龄化进程加速：18 年 65 岁以上老龄人口占比达到 11.9%，较 5 年前提升2.2pp，较 10 年前提升 3.8pp，存在大量未满足的需求。另一方面，药审改革力度空前，鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨，引领行业进入创新的新时代。同时，前期上市的创新药赚钱效应凸显，起到良好的示范效应。3）行业在资本市场发展情况：当前医药行业超过 300 家上市公司，占 A股总市值超 9%。年初至今板块以结构性行情为主，整体表现优于沪深 300，估值处于历史高位。2020Q1 基金医药持仓比例 17.44%，相较 19Q4 提升4.90pp。投资建议建议持续关注 IVD、血制品、疫苗、创新药、医药商业等细分板块。短期需注意其他疾病医疗服务在新冠疫情期间业务量减少的风险。核心组合（截至 06.28）代码公司累计涨幅代码公司累计涨幅加入时间600276.SH恒瑞医药110.0%603707.SH健友股份144.0%2019.2.15603456.SH九洲药业185.7%000661.SZ长春高新288.4%2019.2.15002821.SZ凯莱英194.4%300003.SZ乐普医疗17.1%2019.2.15300015.SZ爱尔眼科162.7%300347.SZ泰格医药114.6%2019.2.15603127.SH昭衍新药185.1%603658.SH安图生物24.1%2019.2.15300142.SZ沃森生物184.9%002007.SZ华兰生物169.2%2019.2.15603233.SH大参林131.3%2019.2.15资料来源：Wind，中国银河证券研究院风险提示控费降价压力超预期；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期分析师王婷：010-66568908：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编号：S0130519060002研究助理孟令伟：010-8635 9176：menglingwei_yj@chinastock.com.cn刘晖：liuhui_yj@chinastock.com.cn行业数据2020.06.28资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理核心组合表现2020.06.28资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理相关研究2020-05-21 医药行业 5 月动态报告：新冠疫情导致Q1 各板块业绩分化，注射剂一致性评价正式启动2020-04-28 医药行业 4 月动态报告：20Q1 血制品批签发快速增长，结构趋于多样2020-04-13 医药行业 3 月动态报告：新版办法推动创新发展，利好创新及创新服务产业链2020-02-25 医药行业 2 月动态报告：国务院支持保供财税金融政策利好参与抗疫的流通企业

行业动态报告/医药健康行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1目 录 一、 国内创新数质齐升，重磅品种临床数据值得重点关注 ............................................................................................... 3 （一）4 家国内药企产品入选口头报告，重磅品种临床数据值得重点关注 ..................................................................... 3 （二）国内创新数质齐升，看好未来发展前景 .................................................................................................................... 7 二、行业运行数据短期受疫情影响，长期前景看好 .............