东亚前海证券：汽车行业深度报告-汽车板块营收利润稳健增长-基金持仓有所增加会员免费优质

请仔细阅读报告尾页的免责声明1 行业深度报告2023年05月10日 汽车板块营收利润稳健增长，基金持仓有所增加 核心观点2022 年汽车板块营收稳健增长，2023Q1 营收、利润实现同比双增。2022 年汽车板块实现营收 3.30 万亿元，同比增长 4.65%；实现归母净利润 873.80 亿元，同比下降 0.58%。2023Q1 汽车板块业绩稳中有增，Q1板块实现营收 79.56 百亿元，同比增长 5.18%，营收增速在申万一级行业中排名第 11 名；实现归母净利润为 290.23 亿元，同比增长 6.96%。分板块来看，乘用车稳健增长，商用车初显回暖迹象。乘用车板块方面，2023Q1 实现营业收入 3594.34 亿元，同比增长 4.94%；毛利率为13.29%，同比增长 1.98pct；归母净利润为 140.26 亿元，同比增长 2.78%。商用车板块方面，2023Q1 营业收入为 770.67 亿元，同比增长 3.82%；毛利率为 10.74%，同比增加 0.91pct；归母净利润为 9.81 亿元，同比增长118.26%。汽车零部件板块方面，2023Q1 实现营业收入 2748.23 亿元，同比增长 8.51%；毛利率为 17.40%，同比增加 0.9pct；归母净利润为 118.53亿元，同比增长 8.26%。摩托车及其他板块方面，2023Q1 实现营业收入188.90 亿元，同比增长 1.26%；毛利率为 21%，同比增加 3.59pct；净利润 12.24 亿元，同比增长 13.01%。汽车服务板块方面，2023Q1 实现营业收入 654.13 亿元，同比下降 3.49%；毛利率为 9.27%，同比下降 0.78pct；归母净利润 9.39 亿元，同比下降 6.83%。2023Q1 基金持仓行业排名有所上升，但仍处于低配状态。2023Q1汽车行业在基金持仓行业中排名第 9，较前一季度上升 1 名。汽车行业持股总市值为 913.08 亿元，持仓比例由 2022Q4 的 3.31%降至 3.12%，环比减少 5.60%，同比增长 30.54%，较去年同期持仓显著上升。一季度汽车行业的标准配置比例为 3.78%，目前汽车板块处于低配状态。二季度消费者观望情绪有望逐步褪去、经济上行或将拉动汽车需求放量，预计汽车行业产销将实现高速增长，未来持仓仍有上升空间。从细分板块来看，2023Q1 汽车零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车、汽车服务的基金持股总市值分别为 490.99 亿元、319.93 亿元、54.20 亿元、33.19亿元、14.76 亿元。从持仓占比来看，基金普遍重仓持有汽车零部件及乘用车，两板块持仓占比之和达 88.81%。投资建议 2023Q1 受政策切换、降价促销等多方因素影响，板块有所承压，但新能源汽车维持高速发展，汽车出口高增态势延续，带动板块业绩整体实现正增长。随我国经济回升、消费者观望情绪褪去，行业相关公司业绩或将明显改善，建议关注细分赛道相关标的：（1）整车相关标的：比亚迪、长安汽车、长城汽车、江淮汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯、吉利汽车、广汽集团；（2）智能化相关标的：华阳集团、华工科技、炬光科技；（3）一体化压铸相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份；（4）线控底盘相关标的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽车零部件相关标的：万丰奥威、冠盛股份、科威尔、福耀玻璃、长鹰信质、阿尔特、光洋股份、银轮股份等。风险提示政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。 评级推荐（维持） 报告作者 作者姓名燕楠资格证书S1710521120001电子邮箱yann806@easec.com.cn联系人赵启政电子邮箱zhaoqz739@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【汽车】车展见闻：电动化智能化双轮驱动，自主品牌引领行业变革_20230424》2023.04.24 《【汽车】乘联会 2023 年 3 月数据点评：车市逐步回暖，4 月车展有望助推景气度抬升_20230413》2023.04.13 《【汽车】供需共振，车用镁合金大有可为_20230323》2023.03.23 《【汽车】乘联会 2023 年 2 月销量点评_20230310》2023.03.10 《【汽车】乘联会 2023 年 1 月数据点评：1 月车市产销下行符合预期，节后有望迎来回暖_20230209》2023.02.09 -20.0-10.00.010.020.030.040.050.022-0522-0822-1123-0223-05%汽车沪深300行业研究·汽车·证券研究报告

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