传媒互联网行业前沿科技专题系列报告：数字场景建设，元宇宙的“基建施工”会员免费优质

2022年1月18日传媒互联网行业前沿科技专题系列报告数字场景建设：元宇宙的“基建施工”中信证券研究部传媒行业首席分析师：王冠然联系人：任杰

1核心观点数字场景建设可以类比为在元宇宙中的“基建施工”，数字经济和元宇宙浪潮下数字场景建设未来有望迎来发展机遇。数实融合的数字场景是元宇宙的具象空间和内容承载，因此数字场景建设构建起元宇宙的基础空间和设施。数字场景已经在游戏、影视、工业建筑、设计等领域广泛应用，随着软硬件逐步完善、数字孪生和全真互联网的发展、国家对数字经济建设的鼓励和扶持、VR/AR等新型终端设备的普及，对于数字场景建设的需求将会不断提高。长期看，数字场景将成为元宇宙时代的基础设施，在全面数实融合的过程中拓展出广阔的发展空间。算力、游戏引擎和数字创意是数字场景建设的三大要素：1）算力是数字经济时代的新生产力。高并发用户、多模态体验、高渲染精度、建模方式变化等的驱动下，未来虚拟场景搭建所需算力必然以指数级提升。2）游戏引擎是数字场景建设的工具箱。丰富的建模、渲染、算法能力、工具和数据能够在平台中不断积累、复用和迭代，从而推动各个领域数字场景建设的开发效率提升。3）内容创意是数字场景建设的图纸。PGC和UGC都将贡献大量数字内容创意，其中PGC专业创作者将是数字场景建设不可或缺的力量，同时UGC在元宇宙的建设中的重要性也在不断提升，实现数字场景的多元化发展；同时创作者可以从现实世界文化以及经典IP中汲取灵感，创造出异彩纷呈的虚拟空间。把握时代机遇，数字场景建设应用领域不断拓展。随着基础技术的日趋完善、计算能力快速提升、人工智能飞速发展、人机交互模式不断变化，当前的数字产业正在快速进化，虚拟和现实世界不断融合。数字场景建设伴随着技术和内容生产方式的变革，在游戏娱乐、AR/VR、虚拟地产等新领域的应用不断深化。同时，随着数字经济建设成为国家重点发展战略，数字场景建设将不断推动产业数字化转型，并在未来作为数字孪生和全真互联网等趋势的重要部分进一步演化，在全面数实融合的过程中拓展出广阔的发展空间。风险提示：数字场景建设下游的创新应用尚不成熟，存在需求不及预期风险；技术领域投入和发展速度不及预期风险；政策或监管风险；行业竞争加剧风险等。投资建议：我们认为算力、游戏引擎和数字内容创意是数字场景建设的三大要素，建议投资者从3个层次关注数字场景建设行业：①数字场景建设的精细化和多元化离不开算力的底层支持，建议关注半导体、5G/6G通信、云和边缘计算、IDC等领域研发能力领先的公司；②游戏引擎作为数字场景建设的工具箱，带来数字场景真实感和沉浸感不断提升，同时游戏作为数字场景的原生应用，游戏厂商本身就具有数字场景建设的能力，建议关注头部游戏引擎公司如Unity（U.N）、Epic Games（未上市）和研发能力强劲的游戏公司腾讯控股（00700.HK）、网易（NTES.O）、Roblox（RBLX.N） 、心动公司（02400.HK）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、吉比特（603444.SH）等；③内容创意是数字场景建设的图纸，建议关注精品IP资源丰富的平台型IP内容公司如阅文集团（00772.HK）、哔哩哔哩（BILI.O）、芒果超媒（300413.SZ）、中文在线（300364.SZ）和深耕数字创意展示的数字视觉技术公司如风语筑（603466.SH）等。此外，我们梳理了数字场景建设产业链上的部分相关公司，参见附表。

tWiXnVjZdUuYrQmN9PcM7NsQrRmOmOjMrRpOlOoPyR8OmNvNvPsQwPxNqQnP目录CONTENTS21. 数字场景建设概要2. 核心要素一：算力是基本生产力3. 核心要素二：游戏引擎是工具箱4. 核心要素三：内容创意是施工图纸5. 创新应用：关注技术和内容生产方式变革6. 未来展望：全面推动数实融合发展7. 风险提示与投资建议

31. 数字场景建设概览I.数字场景建设：元宇宙中的“基建施工”II. 数字场景建设近期热点事件

41.1 数字场景建设——元宇宙中的“基建施工”数字场景建设可以类比为在元宇宙中的“基建施工”。元宇宙作为互联网的下一种形态，发展路径一方面可以由实向虚，作为物理世界的复现和增强渲染，另一方面又可以由虚向实，通过元宇宙与...