通信行业点评：Wi-Fi6携手5G，固移协同共迈AIoT时代会员免费

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2020 年 02 月 16 日 通信 Wi-Fi 6 携手 5G，固移协同共迈 AIoT 时代 小米 10 新机发布会推出首款支持 Wi-Fi 6 的 AIoT 路由器。2020 年 2 月13 日，小米线上发布年度旗舰手机小米 10、10Pro。同时在发布会上为了配合小米 10 的 Wi-Fi 6 功能推出了路由器 AX3600，助力 Wi-Fi 6 产品加速渗透。从 2018 年 Wi-Fi6 标准公布以来，产品受成本影响，一直推广较慢，此次小米强势入局，有望加速 Wi-Fi 6 产品升级落地，预计后续大厂也将相继跟进，5G+Wi-Fi 6 时代开启。 Wi-Fi 6 相比 Wi-Fi 5，优势在哪？Wi-Fi 6 对比 Wi-Fi 5 主要具有四大优势：高速率、高接入数、低时延和低能耗。Wi-Fi 6 利用 OFDMA 技术和 MU-MIMO技术，比 Wi-Fi 5 网络带宽提升 4 倍，并发用户数提升 4 倍，网络时延从平均 30ms 降低至 20ms，无线接入点(AP)能同时处理多达 12 个 Wi-Fi 流，可谓拥抱 5G 时代家庭娱乐必选。 Wi-Fi 6 有望替代 Wi-Fi 5，渗透率将随成本下行逐步提升。目前主流 Wi-Fi 5 产品价格在 500 元以下，而主流 Wi-Fi 6 产品价格此前一直在千元以上，芯片价格及未大批量生产等因素导致 Wi-Fi 6 产品价格相对较高，普及不佳。随着 5G 流量爆发，新型固网接入产品将应运而生。根据历史经验，随着成本下降，Wi-Fi 6 渗透率将快速提升。2019 年市场推出的新产品有 11%支持Wi-Fi 6，Intel 预估 2022 年将有 56%都支持 Wi-Fi 6。 移动网、固网螺旋式升级，流量革命开启，底层通信网络受益。市场将 Wi-Fi 6 看做一种新型接入设备升级，但我们认为，固移融合下的网络速率螺旋式上升才是根本。早在 3G 时代，市场就担心移动网的普及将会削弱固网吸引力，但实际上每一代无线技术升级之后，固网接入速率也会出现相应升级，以满足家庭、办公室、工厂等封闭场景的上网需求，两者在场景、成本等方面具有互补性。5G 虽然无线接入速率更快，但 VR、超清视频、云游戏、视频会议等普及将会引爆下一轮流量革命，需求与成本将锚定新的平衡点，Wi-Fi 6 应运而生。而在这背后，将驱动固网相关基础设施加快升级，光传输/接入设备、光模块作为核心部件，行业景气度将持续升温，享受确定性需求增长红利。 Wi-Fi 6 主题推荐标的：1）终端设备商剑桥科技 603083、天邑股份 300504、共进股份 603118、星网锐捷 002396、紫光股份 000938、卓翼科技 002369；2）Wi-Fi 芯片类供应商乐鑫科技 688018、博通集成 603068；3）固网接入设备商中兴通讯 000063、新易盛 300502、中际旭创 300308。 风险提示：Wi-Fi 6 渗透率不及预期；市场价格竞争激烈。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 相关研究 1、《通信：疫情之后，吹响信息基建、5G 应用的号角》2020-02-16 2、《区块链：国际清算银行、美联储关注数字货币，国际监管趋向积极》2020-02-10 3、《通信：远程办公有多火？微观数据告诉你》2020-02-09 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 300504 天邑股份 0.57 1.02 1.26 1.54 40.5 22.7 18.3 15.0 603083 剑桥科技 0.6 0.35 1.01 1.55 57.7 98.9 34.3 22.3 603118 共进股份 0.25 0.46 0.58 0.72 55.8 30.3 24.0 19.4 688018 乐鑫科技 1.17 1.64 2.38 3.02 231.88 165.43 113.99 89.83 300502 新易盛 买入 0.13 0.89 1.40 1.81 454.62 66.40 42.21 32.65 300308 中际旭创 买入 0.87 0.72 1.26 1.74 72.34 87.42 49.95 36.17 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所，未覆盖标的业绩预测取 Wind 一致预期 -16%0%16%32%2019-022019-062019-102020-02通信沪深300

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