请务必阅读正文之后的免责条款部分 立讯精密(002475)万物互联科技新时代，精密制造平台大放异彩王聪(分析师)苏凌瑶(分析师)文紫妍(研究助理)021-38676820021-38677818021-38038321wangcong@gtjas.comsulingyao@gtjas.comwenziyan@gtjas.com证书编号S0880517010002S0880518080004S0880121070034本报告导读：公司过去五年布局已经形成了核心零组件、模组、整机的垂直一体化能力，客户结构优异，有望在 XR、汽车、数据引领的万物互联新时代迎来持续高质量成长。投资要点：首次覆盖给予“增持”评级，目标价 60.77 元。公司消费电子、通讯、汽车业务将全线迎来爆发，预计其 2021~2023 年 EPS 为 1.07/1.54/2.14元，参考可比公司估值水平，给予目标价 60.77 元，增持评级。五年布局形成行业领先的垂直一体化能力，Watch、手机、XR 接力成长，消费电子业务迎来新篇章。（1）过去五年通过内生和外延形成了结构件、连接器、光学、声学、SiP/AiP、射频、整机组装构筑的垂直一体化能力，综合实力行业顶尖；（2）不断突破新产品和新客户，A 客户手表和手机整机及核心零组件将在未来 3 年迅速放量，盈利稳步提升，为公司稳健增长奠定基础；（3）公司整机、模组、核心零组件三位一体的优势、供应链管控、精益管理、成本管控能力将帮助其迅速获得大客户 XR 新品，在元宇宙时代成为硬件核心供应商。汽车电子和数据业务将接力驱动高质量成长。（1）汽车电子：本部与 BCS 产品互补、客户协同优势明显，在线束/连接器、ACDC、无线充电、ADAS 摄像头、毫米波雷达、激光雷达（与速腾聚创合作）、智能网联产品中积极布局，定点项目持续增加，将持续受益汽车电动化、智能化两大趋势；（2）数据业务：数据中心和基站两大领域持续发力，发挥连接传输传统优势，依靠精密加工平台优势相继突破服务器、基站整机和核心组件，在数据爆发时代有望收获持续高质量成长。催化剂。A 客户 XR 新产品发布；汽车电子业务取得新进展风险提示。海外疫情持续恶化的风险；中美贸易摩擦的不确定性财务摘要（百万元）2019A2020A2021E2022E2023E营业收入62,51692,501122,101150,185181,723(+/-)%74%48%32%23%21%经营利润（EBIT）5,9558,1858,37611,56416,064(+/-)%64%37%2%38%39%净利润（归母）4,7147,2257,50810,83615,050(+/-)%73%53%4%44%39%每股净收益（元）0.671.021.071.542.14每股股利（元）0.120.110.110.110.11利润率和估值指标2019A2020A2021E2022E2023E经营利润率(%)9.5%8.8%6.9%7.7%8.8%净资产收益率(%)23.2%25.7%21.5%24.1%25.4%投入资本回报率(%)18.7%17.6%14.4%16.4%18.3%EV/EBITDA25.6737.2725.1518.4413.19市盈率57.7837.6936.1125.0218.01股息率 (%)0.3%0.3%0.3%0.3%0.3%首次覆盖评级：增持目标价格：60.77当前价格：38.632021.12.06交易数据52 周内股价区间（元）32.40-62.11总市值（百万元）272,280总股本/流通 A 股（百万股）7,048/7,037流通 B 股/H股（百万股）0/0流通股比例100%日均成交量（百万股）61.81日均成交值（百万元）2353.18资产负债表摘要股东权益（百万元）32,738每股净资产4.64市净率8.3净负债率15.54%EPS（元）2020A2021EQ10.140.19Q20.220.25Q30.300.23Q40.360.40全年1.021.07升幅(%)1M3M12M绝对升幅-3%13%-24%相对指数-7%8%-31%公司首次覆盖 -37%-25%-14%-2%10%21%2020-122021-042021-082021-1252周内股价走势图立讯精密深证成指电子元器件/信息科技股票研究 证券研究报告
请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 65 [Table_Page]立讯精密(002475) 模型更新时间：2021.12.06股票研究信息科技电子元器件立讯精密(002475)首次覆盖评级：增持目标价格：60.77当前价格：38.632021.12.06公司网址www.luxshare-ict.com公司简介公司是一家技术导向公司，公司专注于连接线、连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于 3C(计算机、通讯、消费电子)和汽车、医疗等领域。产品主要应用于 3C(电脑、通讯、消费电子)、汽车和通讯等领域，核心产品电脑连接器已树立了优势地位，台式电脑连接器覆盖全球 20%以上的台式电脑，并快速扩大笔记本电脑连接器...
