顶层设计落定，碳达峰目标可期-华泰证券-84页会员免费

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告策略 顶层设计落定，碳达峰目标可期 华泰研究研究员张馨元SAC No. S0570517080005 SFC No. BPW712zhangxinyuan@htsc.com+86-21-28972069研究员王玮嘉SAC No. S0570517050002 SFC No. BEB090wangweijia@htsc.com +86-21-28972079研究员黄斌，PhDSAC No. S0570517060002 SFC No. BPY554billhuang@htsc.com 研究员肖群稀SAC No. S0570512070051 xiaoqunxi@htsc.com+86-755-82492802研究员王帅SAC No. S0570520110001 SFC No. AOH868bruce.wang@htsc.com+86-21-28972099研究员庄汀洲SAC No. S0570519040002 SFC No. BQZ933zhuangtingzhou@htsc.com+86-10-56793939研究员李斌SAC No. S0570517050001 SFC No. BPN269libin@htsc.com 研究员方晏荷SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811fangyanhe@htsc.com+86-755-22660892研究员龚劼SAC No. S0570519110002 SFC No. BHG354gongjie@htsc.com +86-21-28972097研究员黄波SAC No. S0570519090003 SFC No. BQR122huangbo@htsc.com+86-755-82493570研究员张艺露SAC No. S0570520070002 zhangyilu@htsc.com 联系人张志邦SAC No. S0570119030038 zhangzhibang@htsc.com+86-10-56793931联系人李雅琳SAC No. S0570121040031 liyalin018092@htsc.com 华泰证券 2022 年度投资峰会2021 年 11 月 07 日│中国内地专题研究碳达峰目标明确，行动方案全面落地10 月 24 日国务院印发《2030 年前碳达峰行动方案》，目标在 2025 年非化石能源消费比重达到 20%，较 2020 年单位 GDP 能耗/碳排放下降13.5%/18%；在 2030 年非化石能源消费比重达到 25%，单位 GDP 碳排放较 2005 年下降 65%以上，实现碳达峰目标。《方案》明确十大行动，我们看好三条主线：1）能源低碳转型，电力新能源首当其冲，安全考量下仍需稳煤炭，清洁能源装备有望率先受益；2）工业领域碳达峰，有色金属重视再生铝和稀土投资机会，建材低效产能退出行业格局优化，化工高效企业受益、新能源/环保新材看点多；3）节能降碳与绿色交通，节能减碳设备有望率先受益，交通电动化进程加速，基础设施节能升级改造空间广阔。能源低碳转型：新能源全力发展，稳煤炭保能源安全方案明确提出构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统，涉及到发电、输配电和用电等各领域。风电与太阳能发电大规模、高质量发展，2030 年风光总装机达到 1,200GW 以上，抽蓄装机 120GW，省级电网尖峰负荷响应能力超 5%。新能源电力行业有望长期成长，新能源运营商有望体现α。方案首次提出 2025 年公共机构和厂房光伏屋顶覆盖率 50%的目标，有望进一步夯实光伏行业需求基础。借助可再生能源技术，锂电池设备、光伏设备、及风电设备率先受益。煤炭稳存量、拓增量，是保障国家能源安全重要抓手，为实现新能源的逐渐替代争取时间。工业领域碳达峰：低效产能退出，竞争格局优化电解铝是有色金属行业高碳排放的主要来源，清洁能源与再生铝是两条主要碳达峰路径。我们预计再生铝将进入量价齐升发展阶段，在当前时点下，建议关注具有资源、资金渠道优势，能够快速进行产能扩张的再生铝企业。严控新增炼油和传统煤化工产能，推动石化化工原料轻质化，我们看好民营炼化一体化、轻烃化工和存量资源型企业；受益于新能源和循环经济产业发展，我们看好光伏、风电和锂电相关上游原材料及可再生材料等行业长期成长机会。建材竞争格局更优，水泥产能管理将是重中之中，防水/陶瓷减排最具看点，光伏玻璃助力双碳目标。节能降碳与绿色交通：基础设施节能升级，车辆电动化加速节能减排设备有望率先受益，包括使用新工艺、新设备提升传统能源使用效率，以及更有效的减少碳排放的新技术和新设备，如碳捕集相关设备。方案明确实施城市节能降碳工程，并优化新型基础设施用能结构，采用直流供电、分布式储能、“光伏+储能”等模式。我们认为光伏建筑指引首次明确量化指标，预计“十四五”光伏建筑万亿市场/CAGR+40%；2025 年装配式产业链市场预计达 2.7 万亿，...