中国银河证券研究院CHINAGALAXYSECURITIES《变局.重构》2024年中国经济展望全球和中国都处于周期性和结构性的双重拐点,多期叠加的复杂性加大了宏观政策应对的难度和挑战中国经济呈现“波浪发展，曲折前进”的态势，在化解宏观风险过程中，逐步建立长效机制。从全球各国经验来看，经济增长在新旧动能切换过程中的下行风险会显再上升，这需要更为积叔的家观改策来为经济转型创造良好的外部环境。全球经济增长低迷导致企业层面资本开支意愿低迷，重大科技突破未能启动新一轮康波周期。基于人口规模、经济发展、科技研发、制造业能力等全方位的大国优势，中国有望引领以数字经济为核心的第六轮康波周期。在此过程中,国有企业部门做大做优并有望成为中国经济转型的重要推动力。相对于全球日益上升的不确定性，中国在统筹安全和发展的大框架下，通过”去风险"和“促改革”来加大自身的确定性，以"内在确定性"来应对"外部不确定性"中国银河证券首席经济学家研究院院长:章俊中国银河证券宏观分析师:高明、许冬石、詹璐、吴京分析师助理:于金潼、吕雷、聂天奇www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
中国银河证券研究院CHINAGALAXYSECURITIES宏观专题报告宏观专题报告2023年12月6日《变局重构》-2024年中国经济展望核心观点:分析师站在2023年年底回望全年，中国经济呈现“波浪发展，曲折前进”的态势。全席经济学家球和中国都处于周期性和结构性的双重拐点，多期叠加的复杂性加大了宏观政010-0策应对的难度和挑战。7月份政治局会议和之后的中央金融工作会议拉开了"去vi@chinastock.com.cn风险的大幕，在化解地方政府债务和房地产市场的存风险计程中诚先输分析师餐证编码:0013653003010-80927606ning-yj@chinastock.com境。相对于全球日益中国应对的策略是在统筹安全和发展的分析师登记编码:S0130522120001大框架下,通过化解宏观风必套为灰犀牛存在的长010-83574134周期因素(地产逐步占据主导地位，并导致短周ngshi@chinastock.com.e期的规律性会变得极其不稳定。中国目前处周期和朱格拉周其全球层面因为经济增卡在人工智能、生物科技基于中国的在人口规模、经分析师登记编码:S0130522110001有企业部门有望成为中国经济转型的重要推动力量二中令今有望在"侃改故"方面右讲—网:wujing-yj@chinastock.com.cn分析师登记编码:S013052308001分析师助理:于金谊、吕雷、聂天奇是发力将推动房1.海外地缘政治的风险结构层面2.国内政策时滞的风险息并在年中启动降息，出口在下半年不首先,2023年中、资产价格,2024由笔和美收空以及库存周期共振可以为国内稳增长和调结在货币财政协局分力的其础卜中国经济增长。伴随若海外流动性改善和国内经济基本面企稳，人有望回归潜在增速民币资产也将会呈现均值回归态势，海外长期资金有望回流国内股票和债券市场。考虑到全球和中国经济依然存在较大不确定性,我们在本报告中列出了"+大意外"情形,其中任何一种或者多种情形发生都将对投资产生重大影响。
中国银河证券研究院CHINAGALAXYSECURITIES宏观专题报告目录交局重构—白天鹅风险和大国经济学一个白天鹅事件.......重构中国经济的底层逻辑和项县设计…..0三、多期叠加下的中国有望率先启动新一轮康波周期四、重构中国经济的研究框架2024年的政策预期与经济指标预测积极财政的新内酒:兼烦防风险和8增…..e二、货币政策:不一样的跨周期和逆周期2三、经济预测:2023年的“意外"与2024年的"回归27长期方向:新一轮康波周期与二十届三中全会。、全球产业链变局与中国的应对。二、多重周期叠加,三、二十届三中全会将启动新一轮改革。.46投资启示:2023年的"分化"与2024年的“回归"小、2024年资产配置基有准假证设.....5二、2024年资产配置主线。三、2024年“十大意外”畅想请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
中国银河证券研究院CHINAGALAXYSECURITIES宏观专题报告2024年中国经济展望的宏观罗辑一白大鹅风险和大国经济学全球经济在经历了持续的高通胀、高利率冲击之后,在2024年有望逐步回归正常但过程中依然存在重大不确定性。通胀能否维续下行?降...
