浙商证券股份有限公司家电+AI,拥抱智能化时代家电标的AI布局梳理行业评级：看好2025年3月2日分析师张云添分析师邮箱zhangyuntian@stocke.com.cn邮箱wenxuan@stocke.com.cn证书编号S1230524020006证书编号S1230523120003浙商证券股份有限公司家电领域正加速拥抱A技术，头部企业纷纷通过多元化的战略布局，推动产品智能化升级与业务拓展，本篇报告主要对家电标的在A1领域的布局进行梳理。科沃斯在智能传感器、人机交互和医疗服务等多领域深入布局，其全资子公司愿见（南京）科技有限公司专注智能传感器产品，同时投资多家企业，探索A情感交互技术及拓展医疗服务应用场景，人形机器人领域布局泡括投资客尔曼智能（超轻量仿人机械臂）和仙工智能（控制器），石头科技暂无相关股权布局，近期石头科技的APP接入Deepseek-R1,并推出行业首款机械手臂产品G30 Space,搭载多项先进技术，提升品牌影响力及高端市场份额，为家用服务机器人发展提供新思路。德昌股份通过与五家企业战略合作，共同建设创新中心，推动人形机器人产业发展，TCL电子孵化雷鸟创新布局AR领域，雷鸟创新主要研发AR眼镜，致力于打造全球顶级消费级AR生态。浸步者作为第三方音频品牌，与云服务厂商合作，接入开源语言大模型，向硬件+云端一体服务商转型，漫步者的新款耳机融入了先进的A算法.董石网络以A和萤石云的双核驱动，包含智能家居摄像头、智能入户、智能翻服务机器人、智能穿戴和智能控制五大A交互类核心自研产品线。亿田智能城立子公司从事人工智能软件开发及算力支持等业务，推动人工智能新基建。海信视像与AR领军企业以REAL宣布达成深度战略合作，双方将在ARJA眼镜领域开展技术协同、生态共建与全球市场拓展。整体来看，家电企业通过投资、合作、.技术研发等方式，在A领域多点开花，旨在提升产品竞争力，拓展业务边界，满足消费者对智能家居生活的更高需求，推动家电行业向智能化、服务化方尚转型开级。风险提示：技术落地不及顶期：市场竞争加剧。201科沃斯05漫步者02石头科技06萤石网络目录03德昌股份07亿田智能CONTENTS04TCL电子08海信视像301浙商证券股份有限公司科沃斯在八领域的布局集中在智能传感器、人机交互、医疗服务和人形机器人领域。全资子公司氪见（南京）科技有限公司专注于智能传感器产品。科沃斯还投资苏州狗尾草智能科技有限公司，探索八情感交互技术。上海钛米机器人股份有限公司侧提供医疗服务，进一步拓展应用场景。人形机器人的投资包括客尔曼智能（超轻量仿人机械臂）和仙工智能（控制器），这些举措体现了科沃斯在A技术多领域的战略布局。表：科沃斯A领域布局及特股比例公司名称持股比例主营业务氮见南京科技有限公司100%(截止24H1末)智能传感器产品睿尔曼智能科技北京有限公司通过全资子公司间接持股6.55%（截止2025.03.02）超轻量仿人机械臂苏州狗尾草智能科技有限公司通过全资子公司间接持股4.08%（载止2025.03.02）A情感交互技术北醒（北京）光子科技有限公司4.36%(截止24H1末)激光雷达技术南京芯视界微电子科技有限公司1.52%(截止24H1末)光学传感器上海钛米机器人股份有限公司1.86%(截止24H1末)医疗服务上海仙工智能科技有限公司通过全资子公司间接持股4.08%（载止2025.03.02）A情感交互技术资料来源：公司公告，ch0ce,爱企查，浙商证券研究所浙商证券股份有限公司02石头科技宣布旗下Roborock APP已完成与DeepSeek-R1的接入，预计该功能将于近期正式上线。DeepSeek技术是一种基于深度学习的智能搜索与决策系统，能够帮助设备更好地理解复杂环境，从而提升导航和清扫效率。通过这一技术的接入，用户在使用Roborock APP时将体验到更为流畅和精准的操作，进一步简化了家庭自动化的过程。2025年2月16日，开启行业首款机械手臂扫地机产品G30 Spacel的预约，国内水箱版/上下水版本分别定价6499元/6999元，国补折扣八五折至九折，根据地区而定，该产品主要亮点功能有：1)5轴折叠仿生机械手，物品归置减少漏扫；2)双RGB+三组固态激光雷达，实现从地面避障到空间避障；3)底盘升降避障；4)22000pa吸力；5)RRmindGPT大模型，复杂语控模瑚指令自然理解等。该机械手产品的上市有望提升石头科技公司品牌影响力及高端市场份额，另外机械手未来或持续演进，为产品向家用服务机器人的跃进打开想象空间。图：石头科技机械手产品G30 Space图：石头机械手抓取示意图行业首创5轴折叠仿生机械手突破能力极限将覆盖范围挪开再扫覆盖无遗*由二维平面拓展至三维立体空间。智能检别漏扫区域，不放过每寸地面。5资料来源：公司公告，choice,爱企查，京东，搜孤，浙商证券研究所浙商证券股份有限公司03德昌股份与五家企业战略合作，共同建设广东省人形机器人创新中心，设立“深圳人形机器人国创中心有限公司”运作。德昌股份出资500万元，持股7.69%。主要负责研发人形机器人电机，合作管理“结构与驱动研究所”，提供高端人才与专家支持。表：德昌股份人形机器人布局公司名称特股比例(2023.10披露)德昌研发任务深圳人形机器人国创中心有限公司7.69%人形机器人电机产品资料来源：公司公告，choice,新浪网，浙商证券研究所6浙商证券股份有限公司04TCL电子孵化公司雷鸟创新布局AR领域。雷鸟创新成立于2021年，主要研发AR眼镜，致力于打造全球顶级消费级AR生态。雷鸟创新发布的多款AR眼镜产品，包括消费级AR眼镜雷鸟Air、雷鸟Air 1S、雷鸟X2等。以雷鸟Air为例，可与手机、电脑、Switch等设备连接，可满足观影、游戏、办公等需求。表：TCL电子A领域布局及持股趾比例公司名称主营业务雷鸟创新AR眼镜05浙商证券股份有限公司漫步者近年来在A领域的布局主要是作为第三方音频品牌，与现有云服务厂商合作，借助其技术和资源，为产品融入A功能。漫步者的新款耳机融入了先进的算法，以实现智能降噪、环境音识别以及个性化音效调节等功能。这些耳机配备的机器学习模型可以根据用户的听音习惯，自动调整声音的输出。表：浸步者A领域布局及持股比例公司名称持股比例（截止24H1末主营业务东莞市漫步者科技有限公司100%音响设备研发制造销售北京爱德发科技有限公司100%音响设备研发制造销售东莞市漫步者电竞科技有限公司65%电竞耳机产品的研发销售深圳市漫步者心造科技有限公司60%家用视听设备研发与销售8浙商证券股份有限公司06公司在2024年上半年将萤石生态提及全面升级为“2+5+N“",以1和萤石云的双核驱动，包含智能家居摄像头、智能入户、智能服务机器人、智能穿戴和智能控制五大A交互类核心自研产品线以及通过生态控制器无缝接入的N类生态产品线。萤石网络智能服务机器人是公司五大八交互类核心产品线之一，正处于积极培育孵化阶段。目前，基于具身智能理念，公司以清洁机器人和陪护机器人等产品为载体，不断迭代智能服务机器人技术，在具身智能机器人方面积极地实践与开拓。萤石旗下部分产品如A1智能终端-带屏视频通话摄像机S10、桌面机器人RK3等已陆续接入deepseek,目前已启动部分用户灰度测试，并将逐步对持有上述设备的用户开放使用。未来，以蓝海大模型为底座，萤石将以MoE的方式接入其他第三方大模型，更好的为用户提供智能产品及在线智能服务。图：董石网络智能服务机器人图示2+5+N智能服务机器人家鱼智能生活斯标配自然进化萤石产品生态体系全新升级资料来源：公司公告，公司官网，Wd,断商证券研究所07浙商证券股份有限公司亿田智能近年来在A领域的规划布局包括：1)2023年12月投资成立浙江亿算智能科技有限公司，注册资本5000万元，从事人工智能理论与算法软件开发和人工智能应用软件开发等业务，规划新型计算中心建设与运维、算力对外租赁和人工智能新基建等项目；2)成立甘肃亿算智能科技有限公司作为亿田智能全资子公司，与国产算力领军的燧原科技合作打造庆阳智算中心。表：亿田智能A领域布局及持股比例公司名称持股比例（截止2025.03.02）主营业务甘肃亿算智能科技有限公司100%软件开发、算力支持浙江亿算智能科技有限公司69.99997%软件开发、算力支持资料来源：公司公告，choice,爱企查，搜孤10浙商证券股份有限公司08海信视像与AR领军企业KREAL宣布达成深度战略合作，双方将在AR/A眼镜领域开展技术协同、生态共建与全球市场拓展。此次合作标志着显示技术与空间计算的跨界融合进入新阶段，有望加速消费级R设备渗透率提升，重构全球XR产业竞争格局。作为国内首个实现多模态大模里落地并接入DeepSeek的电视企业，海信视像依托自主研发的星海大模型矩阵，在自然语言处理、计算机视觉、多模态交互等领域构建技术护城河。表：海信视像A领域布局及持股比例公司名称主营业务XREAL合作资料来源：公司公告，公司官方微信公众号，浙商证券研究所11浙商证券股份有限公司)技术落地不及预期：A相关技术落地不能及时落地应用，对业绩端的贡献可能有限。2)市场竞争加剧：A技术普及导致行业格局发生较大变化，导致行业竞净加剧。12浙商证券股份有限公司行业的投资评级以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上：2、中性：行业指数相对于沪深300指数表现·10%~+10%以上；3、看淡：行业指数相对于沪深300指数表现·10%以下。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论13浙商证券股份有限公司法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000)制作。本报浩中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、，准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责在。本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形试复制、发布、，传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。14浙商证券股份有限公司联系方式浙商证券研究所上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址：北京市东城区朝那阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层邮政编码：200127电话：(8621)80108518传真：(8621)80106010浙商证券研究所：http://research.stocke.com.cn15