证券研究报告华泰证券中炬高新(600872CH)少教股权收回有望显著增厚公司利润华泰研究公告点评投资评级(维持)买入食品31.642024年12月09日中国内地目标价(人民币):#源月1阳西关味鲜无偿受让明天慧德持有的厨邦公司20%股权，厨邦公司成为0(2120072228子公No.S057052010000SFCNO.BQL737记事项已于2024年12月5日办倪欣雨超出市No.S0570523080004nixinyu@htsc.comSFCNo.BVQ058+(86)2128972228益理顺的重要标。当前看公司主业经营仍在改革摸索,期待公司内部利益理顺后管理能力持续提升,并购政策宽松亦有助于公基本数据司外延增长提速,维持“买入”评级。截至12月9日)额（人民币百万)周价格范围(人民币)16.25-29BVPS(人民币)股价走势图无偿受让厨邦公沪深300MM竞争压力仍存:Aug-24Dec-24资料来源:Wind维护渠道利润的核心等产品扩充收入。我们预计Q4在春休经营有望继续改善，利润在2304低基数下(主因23Q4计提较多裁员费用)亦有望呈现弹性增长。善以及改革释放活力,维持"买入"评级有增厚。我们上调24年盈利预测仍处调整期、25年行业竞争或将延续，我们下调25-26年调整24-26年EPS+22%-6.6%/6.2%至0.9431.64元(前值30.25元,对应25x2025EPE),维持“买入”。风险提示:竞争加剧、成本波动、食品安全问题。收入(人民币百万)第母公司净利润(人民币百万)EVEBITDA（倍)资料未源:公司公告、华泰研究预测
华泰证券中炬高新(600872CH)图表1:可比公司估值表公司简前市佳(mn)PE()EPS（元)24-26x2024/12/09ZXA23A24E25E2锅心心好价千禾味业603027CH12,775Q5y恒顺醋业600305CH9,160海天味业603288CH257,289平均值93,0750.500.50中间值12,7750.520.510.580.66中炬高新600872CH2.330.991281.53可比公司盈利预测采用Wind一级预期资料来。图表3:中炬高新PB-Bands（人民币)(人民币)中炬高新中炬高新118103.20点5点S（52)Dec-21Jun-22 Dec-22Jun-23 Dec-23Jun-24 Dec-24资料来源:Wind、华泰研究资料来源:Wind、华泰研究
中炬高新(600872CH)华泰证券盈利预测资产负债表(人民币百万数股东权益ea22.52
华泰证券中炬高新(600872CH)免责声明分析师声明龚源月、倪欣雨,兹证明本报告所表达的观,点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见:彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表达的意见直接或间接收取任何报酬。券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资。以下简(本公司制作本是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰")对该等信息的准确华泰可能会发出与本报告所载意见及投资收入可能会波动。以往表现保证本报告所含信息保持在最新状态。毕泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改FINRA的注册会员,其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师/不具有FINRA分析师的注册资时候均不构成对客户私为做出投资决策的唯律责任,任何形式的分事证券投资收过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不任何预示的回报会得以实现,分析中所做的预测可能是基于相应的假设,任何假设的变化可能会显著影方法而口头或书面发表与本收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、一致的投资决策。投资者。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参!本报告并非意图发送、发布给在当地法律构或人员,也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于复制、发表、引]用或再次分发他人刊发的,需在允许的范围内使用，并需的要求。同时注明出处为“华泰证券研究所"间、刑节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标华泰证券股份有限公司制作.在香港由华泰金融控股(香港)有限公司符证券及货发其华泰金融控股（香港)有限公司受香港证券及期货事务监察委员是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司,后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股（香港)有限公司联系。
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