化西证券股份有限公司仅供机构投资者使用HUAXISECURITIESCO.,LTD.证券研究报告|行业深度研究报告2025年04月16日电商的增量引擎。拥抱下沉市场新蓝海即时零售行业深度评级及分析师信息由市入应署专时代即票佳市局行业评级:推荐售的规模行业走势图、年规模增速在10%左右，行业增量逐渐缩小。售在2020-2022年却保持50%以上的增速,2023年6%成为电商的增量引擎。33%未来万亿市研究院,2023达到6500亿元,同比增长28.89%占网络2023年社会消费品售总额47.15万亿元020700202V00预2024/102025/012025/04务部的《即时零售行业发展报告(2024)》规模将超过万亿元,2030年将超过2万互联网电商一沪深300通过效率建立壁分析师:刘文正竞争iuwz1@hx168. com.cnSACNO:S1120524120007以及盈利周期较联系电话：liuyj3@hx168.com.cnSACNO:S1120525020003联系电话：半续9个季度实句括准锁的商家资源、配而前置仓的扩张需建立在差异化到即时袁售市场市场呈现"一起多强"林新兴势力加速入局:科音小时达"依托直播电商生态，2024年本地生活GM突破5600我们认为未来的竞争焦点转向"全品类扩张+下沉渗透品类扩张:美团闪购拓展数码家电品类,与苹果/小米合作开设3C前置仓:京东到家启动外卖业务,2025年计划复
华西证券证券研究报告行业深度研究报告)下沉渗透:2023年县城即时零售规模到1500同比增长23.42%,占即时零售总规模的23.08%。2024年1-8月,县城等下沉市场的美团即时零售订前三大前置仓为小象超市、朴朴超市、占垂直市场份额约36%。动放率革命,聚焦龙头确定性智能定价、选品与一环节突等城市开通53条航线,累计完社区、景区、市政公于高速增长期,平台型的朴朴超市逐渐盈利、行业即将日关受益标的包括龙头用油745万骑车网络及闪电仓模式以及具备场景协同优势的京发力"小时达+外卖"全场景,2025年GMV关注与京东主站协同效应释放。稳步扩张、实现盈利的叮啡买菜,前置仓精细化运营标杆,连续9个季度盈利,预制菜/奥莱业态打开下沉空间。风险提示政策监管趋严或压制短期增速,经济波动影响消费意愿。区城市场竞争加剧导致履约成本反弹。
华西证券HUAXISECURITIES正文目录即时零售:电商进入存量竞争阶段,即时零售重构电商格局1行业概览:核心区配“多+快"需求,门1店数量和用户规模不断增长.1.2.商业摸式:前置仓具备规模效应。长期来看盈利能力优于传统零售1.3空间前瞻:客单价、渗透率提升,28年达到2万亿市场规模.…2.竞争格局:互联网流量巨头纷纷入场,龙头壁垒坚固…2局现状市场竞争缴烈，美团称居行业龙2.2格局演变:电商巨头纷纷入局:各平台通过品类扩充+下市场渗透抢份额相关标的梳理3.1.美团:复用配送网络强化规模效应,闪电仓模武迅速拓宽市场…243.2.叮咚买菜:深耕核心市场。连续9个季度盈利3.3京东秒送:品类不断扩展,25年开启外卖业务....山姆会员店:大店十云仓模式，形成线下线上的利3.4.投资...5风险提示..图表目录9R井井F(亿人)222即叶家信行华登增话2222222的原.......与农村地区互联网普及率312024年日与农村网络零售额同比增迷国32中国零售市场规模(万亿元)对比..围33中国农村网络零售额(亿元)..请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
华西证券图34美团闪电仓主图352024年闪电仓和小象超市GTV/CWV(亿元)............................-万刀36下的三类零售业态客单价37S54沃尔.56索售的品类特点...15.
11华西证券HUAXISECURITIES1.即时零售:电商进入存量竞争阶段即时零售重构电商格局1.1.行业概览:核心匹配"多+快"需求,门店数量和用户规模不断增长即时零售根据商品的所有权归属分为两大模式:平台模式和自营模式,1)平台模武。是餐饮外卖的品类延伸,主要为消费者和线下零售商提供交易平台,平台收取销售额扣,点和履约费用,包括美团闪购、京东到家、饿了么;2)直营模式以门店/前置仓为核心，又分为店仓一体化模式和前置仓模式两种，店仓一体化模式提供线下线上服务,包括盒马、山姆前置仓,前置仓模式提供线上服务,线下履约，代表企业包括朴朴超市、叮咚买菜、小象超市。表1即时零售模式分类商业模式特点代表企业美团闪购、京东到家、饿了么、抖音平台模式提供交易平台、收取销售扣点和履约费用小时达店仓一体提供线下线...
