中国平安PINGAN专业让生活更简单专业·价值证券研究报告运动户外专题系列（四）高尔天运动行业全景图证券分析师王源投资咨询资格编号:5106052401000纺服行业强于大市(维持）2025年4月18日平安证券
投资要点我们认为本监报告员运动户外专题系列报告的第四篇,随着高尔夫运动回归实送会,以及在国家政家的大力支持下,我们密切关注运动户外的细分赛道:特别关注户外运动产业链上下游的研究,寻找高尔夫运动行业相关的投资机会尔夫装备(含鞋服)行业调推站根据MarketResearchFuture.2024年全球高尔夫装备市场规模为132.6亿美元,预计到2032元。2024-2032防吾不同国家及地区财昌尔关产业销冰价的认可,各国家及地区积极出合票夫装备市场规模持续扩大。其中,高尔夫产业校的客开算协图家属1)上游为高尔夫球具制造:球场修建维护,其中高尔夫球杆和高尔夫球的研究制造是产业链的核心。2)中游为赛事组织营发高均社公2016-2019年成国高尔天产后-宽泛性、亮度-时尚性,用时增长潜力和机遇。具体告源渐修复向好*端消费环境逐渐改善,或将助力高尔运动的支持下高尔夫运动重返奥运会比赛的加排高尔安运动行业或将迎来全新发展的机遇。我们建议配置高尔夫运动赛道的优质核心资产,特别是业绩确定性被强且估值具备性价比的标的。其中,建议重,点关注市占半校高且有边际改善销高尔夫服赖品牌企业。主要关注标的;比音勒芬、安踏体育。风险提示:1)消费偏好变化风险,2)高尔夫运动渗透率的持续提升具有不确定性,3)细分运动户外市场竞争加剧险N
目录ConTENTS01高尔夫运动概监02高尔夫运动装备(含鞋服)行业13折香建设及章关注标的04风险提示
01高尔夫运动的起源、基本规则及比赛形式高尔夫运动的起源:高尔夫运动起源于15世纪苏格兰，至今有500多年历史。高尔夫（Golf）一词由绿色（Green）、氧气(Oxygen）、阳光《Light》、步展(Foot)四个英文单词首字母组成,寓意着“在绿地和新鲜空气中的健康生活”。高尔夫运动基本规则:将一颗球从球台开始连续击打至其入洞。比赛球员2-4人为一组,在球场的发球区依次用高尔天球把备自的环击局高尔夫运动的比赛形式:分为比杆赛及比洞赛两种,其中以比杆赛的形式较为常见。1)比杆:将每一洞数相加打完一(18洞)后,以总杆数评定胜负。2)比洞赛:同样以杆数为基础,但是以每洞的杆数决定该洞的胜负,每场再以众计胜6发成图表1、高尔夫球具等相关装备回来2、高尔夫的比赛形式统利比杆赛,将每一洞的杆数相加,特打完一场标准游戏《18洞)后,以总杆数计定胜负。比杯家具体来看,比赛者在打完规定之回合鼓时。(STROKEPLAY))合72测(但也有例称),其思杆数最少者,即为冠军。一般非职业球皮,如在所参加之球队月倒赛打一天18洞,其杆数即为该月怜之总杆成绩,成绩最佳者为总杆冠军。比洞鉴,以杆数为基础,以累计胜负球洞数裁定成绩比洞婆MATCHPLAY)资料来源:本间高尔夫招股书,头的研究院,平安证券研究所
01高尔夫运动的场地要求图表3、高尔夫球场布局图高机安端纳单税:标准长产为6.500至7.000码.占号币数一好为50公时到100公用太去,一个标准的高尔夫球场一般有18个球洞,各个球洞之间为首屋衔接的玻渝北中3杆洞玻长为250码以下4杆洞货至470码、5杆洞球道长度为471码以上。每个球洞的起终点之间存在"发球区"、"球水障碰球道道"、"长草区"、"沙坑""水障碍区"和"球果岭洞区"等。资料来源:头的产业研究院,平安证券研究所
01高尔夫运动的场地分类高限央球物的物物类称:高尔央球场可以机据球场的长庆和标准计机以及球论建迎地分公1高尔球发分公围来5、高尔光球场分类,按建造场地类型及转征划分球场美型杆款(杆)主要特点为具有绵延起使的林克斯球汤稀稀脱抗的树木,球场相对平班,视野开阔正规球场68杆以上6.000号以上(RdgulationCourse)公园球场着灌木丛和树丛,林木稀陇而茂害遮荫,地势相对平锦标赛球场726,500码以上(ChampionshipCourse)森林球汤也势相叶平起,视线外间。以观宫的在林为主奈特妇行政球场(ExeoutiveCourse)56-623,000-6,5004山地珠汤丘陵球场短球场3,000码以下28-31(ShortCourse)海滨球场沙溪球场荒池球场资料来源:头的产业研究院，平安证券研究所皮地球场
01中国高尔夫运动行业的发展历程中国高尔...
