证券研究报告行业动态报告当前Agent的发展进行到了什么阶段分析师:应瑛研究助理:牵楚酒yingying@csc.com.cnlichuhan@;sc.com.aSAC编号:S1440521100010中信建投证券发布日期:2025年5月16日CHINASECURITIES本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国《仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
核心观点核心观点尽管尚未有明确的产品定义,但Agent类别与应用场景已。其中中g发在益北商要关注帮助客户高效部署模型和Agent,国内互联网大厂Agen延联用注Agent创建和管理平台。考虑到Agent类产品对算力消耗发有动业建议关注后技站尽管尚未有明确的产品定义,但Agent类别与应用场景已迅速书。工程师流程调优与否对应Agent发展的两条不同路线界普遍认为Agent需要具备规划能力;而业界如OpenA1仅强调Agenr能够独立完成任务;Anthropic则将Workflow和Agant进行了明确划分。当前随着大模型、NLP与多模态等技术不断发展,Agent类别与应用场景选丰有望迎来价值落地中美大厂Agent发展思路存在差异,B端厂商则均关注平台化布局。对比当前海内外AIAgcent布局现状:北美云厂商主要关注帮助客户高效部署模型和A1grn1,而B端厂商更聚焦打造Afs发和管理台内联厂1布延线联财代用户流量逻辑,通过类"Mamus"的通用Agent产品抢占用户,B端企业则类似北美,基于A1/Agent平台选取有价值的产品进行落地。Agent类产品对算力消耗大,关注后续技术从Manus定价及表现推断,Agent对话交互Token消耗或达十万以上,远超chatbor类AI产品,我们认为原因主要如窗口对token的消耗量大:2)多Agent/工具通信造成token量增长;3)验证模块对token的大量消耗;4)多模态场景token消耗量大:此1底层算力的一环。此外,当前Agent落地仍面临意图混淆、多Agent合作、幻觉等多种问题、学界及业界均积极探索:技术选代下商业化规模落地可期。投资建议:Apent进展迅速、AI产业钟趋势有望持续向上。1)AI模型及技术持续迭代，利好有数据、有客户、有场景的软件企业,AI产品有望带动公司ARPU提升和项目单价上升,继续看好ERP和政府方向率先落地订单和产品场景的全球国际、用友网络、鼎捷数智、赛意信息、多点数智;b)垂直领域2C公司如金山办公昕等新增创育、医疗场景,推荐视源股份、创业慧康和医疗检测类企业;2模型私有需求增加超合展务包企业)推荐服务器一体机超融合等相关标的,深信服、神州数码等;)金融、政府、能源等依赖软件定制较多的领域,推荐京北方、宇信科技、顶点软件、恒生电子、新点软件、明新集团、国能日新、博思软件、税发股份等租货和IDC的标的亦值得关注。中信建投证券CHNASECURITEES
目录CON'TENTS1、Agent定义尚未明确,但类别及应用场景已然丰富2大厂助力Aent部B场文已实现商业化价值3、国内Agent发展现状:互联网厂商把握流量趋势,B端企业提供Agent平台4、Agent落地带来的改变和面临的挑战有几何?5、投资建议中信建投证券CHNASECURITES
Agent尚无明确定义,自主规划与否为核心争议,点工程师流程调化与不对应Aoent发展的两条不同路线传的件系统名000月)发送请求，后端(软件)接收请求,访问数据库,执行变更,最终返回结果,这种模式使得软件可以根据用户的需求进行定义,软件工程师可以通过对代码、架构的精细打磨优化产品性能。而在I时代,依靠大模型进行动态推理和生成响应则存在大量的模糊计算,软件的响应不再由静态代码决定,而是基于不断进化的模型能力动态驱动。此时软件工程师对产品赢外伤化代码可能合存机利票新后生办党义、万完合1程师的工作流、让模型在框架单运行:二是不断提升大模型的推理能力、搭建更活通用的Act学界普遍认为Agent需要具备规划能力。目前Agent尚没有统一或公认的定义,学界和业界往往从不同的角度对共进行说明。学界兽遍认为Agent需要具备规划能力:例如李飞飞团队的多态通用Agc环境与感知(Env ironment&Perception)模块进行长期任务划发发察Leaming)模块使Agcent能力不断提升记(Memory)块使Agent学习到的知识可以被编码并在后续调用4)认知(Cognition)模块使Afgcnt能够对任务联最适的...
