证券研究报告华泰证券可选消费消费洞察系列:"银发经济”的黄金时代华泰研究可选消费增持(维持)深度研究美俊豪"银发经济"《掘金"她经SECNO.BDO98+(852)36586001o.S0570523120004SFCNO.BTM417+(86)2128972228梳理银发经济4大0.S0570524090003SFCNO.BVO045+(86)75582492388投资机遇与挑战。以期予以借鉴+(88)2126072000研究员7.1%/4.2%日常消费/医养看护/养生保健精神情感构.S0570519010001日常消费比重最高，精神消费占比快速提升。SFCNo.BQQ696联系人业新生态、新模式SACNo.S0570124070059yangyao@h+(86)75582492388刘禅联系人我们认为未来10年银发群体将成前或为布局银发市场的机遇期。联系人SACNo.S0570125070021(86)2128972228女性。2)货:行业走势图邻.AV机器人等进步,新业态加速-可选消费-沪深300发族追求的情绪价值、快速提质扩容。3)并从日用必需品向体验服务品进阶。聚养|文娱适老化迎来机遇通过复盘日本银发产业发Dec-24Apr-25发现日本银发市场在康养保健、旅游文娱时尚美护老等姻分领域都有突出现,中国市场大有可为资料来源:Wind,华泰研究右望受益银发经济快速成长:1)悦已疗珀莱雅满足情感陪伴的宠物(乖宝、型消费:养老服务及用品（稳健医疗、业圣拉)下游消费需求不及预期、市场竞争加刷、政策监管变化。"明是报告的一部分,请务必一起阅读。
可选消费<华泰证券ahiHuataisecuritre正文目录前言:银发消费全景观,5张图看憧·银发经济ww....4重新定义"夕阳红"一解码人口变局下的产业重构中国银发产业演进3阶段:“人口红利”的二次开发…20-30:从被动应对走向主动道应.......元年荣启:银发经济市场规模突破七万亿元.心高景气成长,市场规模占GDP比重持续提升….14升级类占比提升、复盖日常、医养、保健、精神四大消费…7S看见可能:需求升维、供给创新、政策规范…需求升维:新银发族消费力强，从实用型向发展型消费送代..供给创新:产品从补短板向促升级转型国货品牌前期政策规范:重要性日益提升，行业规范化水平或持续加强............延迟退休政策是阻力?还是推力?组合((人货培川三维度解析银发经法....人:聚焦适老与备老,重视"正在老去的一代"….特征概览:看重品质,熟悉品牌忠诚度较高:消费力"二八定律"仍成立城乡差异:乡村老龄化程度深、消费增速更高:高线城市引领品质升级...代际流动:老年群体"向下"依赖减轻,发展+韦乐型消费引领露求变药货:A1赋能，高标准、精细化发展是大势所.............................功能+:基础设施完备,向标准化、品质化升级…技术+:科技赋能硬件,承接需求分化.体验+:寻求自我价值,事乐、悦已型消费特征日渐突出…线下:便捷性优势突出,更加契合日常化购买需求线上:线上渠道多元化,中老年群体网购渐成常态。全球范式比较:日本老龄化的消费产业复业与经验4导足日本银发市场概况老龄化水平先于国内30年因块世代参考意义课.......日本银发市场成熟,细分板块机会丰富、空间广阔..41日本银发消费者画像及消费偏....站消费者画像:多独居老人,有钱有闲且消费意愿高…44消费趋势:康养、娱乐、养护为核心，伴随渠道便利化更途案例分享:银发群体需求定制化,孵化“新式商场、健身房”…启示:日本保健+适老化细分消费潜力足,中国市场大有可为济益行业大盘点.5普惠功能型消费:养老服务和用品市场加日方.重视养老服务与养老产品的供需与质量缺口
可选消费华泰证券bh/Huataisecurite体险价值型消费:情绪价值追求帝的供给输的化选保.酒旅:适老化供给持续创新，银发旅游需求稳步升…63宠物消费:萌宠陪伴满足情感需求，国货品牌强势崛起…..万7悦己疗愈型消费:深度感知颜值、健康与关照0美妆医美:银发族爱美意识觉醒，中老年群体亦有美丽刚需保地品:“老的伦”与”年轻化并存,电商送遥古此授开-家电:回归舒适与健康，智能家电品类需求上…88代际跃迁型消费:向上尽孝与向下扶拌持…孝心经济:银发族消费的"背后推手",偏好不容忽视…..80隔代有儿:关注银发族的日常消费主导机.…..投资建议:三大投资方向’9,风险提示....92
可选消费华泰证券前言:银发消费全景观。5张图看懂"银发经济"基于国家统计局划分,老年人年龄起点标准为60岁,我们在本篇报告中将60岁以上人群银发经...
