行业研究华创证券证券研究报告电子2025年7月1日半导体存储行业深度研究报告供需双振驱动价格持续上扬，企业级存储国推荐(维持)产化加速推进供给收缩价格走强,AI高景气推动中长期需求向上。(1)DRAM华创证券研究所证券分析师:耿琛电话:0755-82755859邮箱:gengchen@heyiscomS0360517100004成品市场交易证券分析师:岳阳邮箱:yueyang@heyjs.com对于执业编号:S0360521120002证券分析师:吴鑫邮箱:wuxin@hcyjs.com执业编号:S0360523060001MMC等原厂规划联系人:卢依雯邮箱;luyiwen@heyjs.com基础设施扩建行业基本数据&性能同册进市场增长股票家数(只481满足高性总市值(亿元90,743.82功耗控制等维度71,038.13浪潮、江波龙等相对指教表现气借强劲发展势头加速突破市场肆6M2M主要作为CPU绝对表现0.1%，其存储和读取速度远相对表现4.6%0.7%存模组市场原厂高度垄断,独立品牌的模组厂海普存储(香农芯创子公司)已有企业级内存条相关产品。0投资建议:近期1200A0624/11佰维存储25/06冉股份一沪深300风险提示:存储产品价格波动影响、下游需求不及预期相关研究报告智能感知层核心《磁传感器行业深度研究报告:2025-06-01《电子行业深度研究报告:国内算力需求爆发，供应链扬帆起航》2025-03-23《消费电子行业深度研究报告:AI眼镜快速速代。行业或有望迎来爆发》2025-03-07证监会审核华创证券投资咨询业务资批号:证监许可(2009)1210号
华创证券半导体存储行业深度研究报告投资主题报告亮点供给收缩催化DRAM和NANDFJash短周期价格走强DDR4世代停产推升现货和合约价上扬,Trendforce预测25Q2-25Q3涨幅乐观;NAND方面MLC/低客TLC停产拉升eMMC价格,原广减产叠加云需求驱动主流NAND模组反弹。AI高景气拉动中长期需求向上,为市场增长提供动力企业瓶存储国产化加速推进。本土厂商迎发展机遇，全球数据中心扩容及大模型迭代驱动模组领域,Solidigm、三星主导忆联忆恒创源领衔国产阵营,大普微浪潮江波龙等持续突破;(2)内存模组由原厂垄断,江波龙、海普存储已实现企业级产品产销售正动替代从0到1突破。投资逻辑2502-2503DDR4于价格上涨,同时云服务价止跌反弹。在国产替代主。目前闪存模组市场由微、浪潮、江波而内存模组市场原厂高度垄断售，正推动国产替代从0到德明利、佰维存储、聚展股份普冉股份东芯股份证监会审核华创证券投资咨询业务资批号:证监许可(2009)1210号
华创证券半导体存储行业深度研究报告目录供给收缩催化短周期价格走强(一)DRAM:原厂停产D4世代供给收缩，PCserver类价格持续上扬.（二)NANDFlsh;MLCY低客TLC停产推升eMAMC价格,原厂减产叠加CSP需求高景气驱动主流NAND模组逐步反碑…b二、AI服务器为全球存储市场增长核心引擎,企业级存储国产化大势所0.(一)闪存模组:中国企业级SSD市场迎爆发式增长,国产厂商重塑行业格局10(二)内存模组:原厂高度垄断企业级市场,国产模组厂加速实现01突破三、相关标的131、香农芯创:"分销+产品"共驱发展,子公司海普存储发力企业级存储2、兆易创新:国产存储器IC设计龙头,积极布局定制化新兴赛道.144、德明利:企业级SSD部分产品开始送样,消费级内存已实现量产出货.45，佰维存储:构建A]端侧存储综合竞争力,智能穿戴存储收入同比高增...66、聚辰股份:DDR5加速渗透驱动SPD增长,汽车EEPROM打开成长空间.167.联芸科技:国产SSD主控芯片领先厂商，全系布局日缘完善…18、北京君正:车规存储领先企业,积极布局3DDRAM领域…...179、普冉股份:NORFlash后起之秀,发力车规广阔市场10、东芯股份:本土SLCNAND领先企业，构建“存、算、联”技术生态.18>1o存储产品价格波动影响..............19下游需求不及预期.19证监会审核华创证券投资咨询业务资批号:证监许可(2009)1210号
华创证券半导体存储行业深度研究报告图表目录因表1DDR4颗粒主流料号现货价趋势(美元)图表3服务器市场内存条现货价趋势(美元)…图表42502-2503PC与服务器DDR4模组合约价季涨幅预测图表5TLC256Gbwafer现货价(美元)...图表6eMMC主要料号现货价趋势(美元)..图表725Q2-25Q3NANDFlash季涨幅预测图表8中国人工智能算力(AI服务器)市场规模图表9NANDFlash应用分布)图表10DRAM应用分布…图表11全球服务器出货量(百万台)图表...
