行业及产业商贸零售/申万宏源研究SWSRESEARCH互联网电商2025年07月20日从红蓝黄三大平台竞速看即时零售行业研究行业深度车构万亿消费生态看好-即时零售行业研究专题相关研究本期投资提示:《京东(JD)点评;核心零售延续增势，坚定投入外卖协同主业》2025/07/12根据消费第一性原理，即时零售通过精准锁定"即时需求"场景,构建了独特的供给与证券研究报告《阿里巴巴(BABA)点评;投入闪购加码厢约体系。即时零售核心优势在于压缩至30分钟的极速到家体验和全品类、全场景覆即时零售，A|驱动云智能加速》2025/07/10盖，当前已从生鲜、快消品等高时效敏感品类逐步向消费电子等高价值品类扩展。政策(美团W(03690)点评:Q1利润超预支持、技术赋能和消费习惯变迁共同推动即时零售行业快速发展，据我们测算，中国眼期时零售市场规毅发服借力巨大，预叶24-29年移以年均度合10%的嘴返增长至38万0，加大投入平台生态建设》元，增置空间有望容纳多平台共同发展。即时零售当的业内竞争棋中于产业链中器，愿2025/05/27着各大平台下场补贴，行业竞争格局中心润空间和用户消费意愿，深化用户折场肌叶委生小支自优势展开多维角逐。美团、阿里证券分析师京东正通过差异化件在电商增速放缓的大背赵令伊A0230518100003zhaoly2@swsresearch.comA的用户心智、庞大的商家与骑研究支持手网络保持领牛速转化用户心智,京东以品张蕴达A0230125030003质外卖和主站3C品类协同差异化竞争、骑手端持续加码，由zhangyd@swsresearch.com全品类覆盖转向重点品类突破，下沉市场有望成为即时零售新战场。当前各平台追求高GMV增长的代价是较高的单均云损领超随本快联系人向长期可持续发展将会成为下一阶段即时零售赛道核心趋势。(8621)23297818xzhaoly2@swsresearch.com电商平台加速布局即时零售。美团。阿里禀赋构建竞争壁垒。1)十年积累的生态基础为深羊闭即时零售单量于7月飞猪并入电商事业群，整合饿了么400万骑手网络与淘系流量生态凭借较优的履约效率和强大的补贴实突破8000万单,淘系88VIP会员与3)京东秒送:依托白建物流与供应链优垫稳光扩商户策略,日单量3个月内突6投资分析意见与体验并重的新阶段,随着行业竞争转向商品质价比、履约体验!未来具备强供应链整合能力、精准用户运营及高效即时配送体系的平台有草领的，我们认为:1)即时零售中期有望开辟3.8万亿市场空未来有望容纳多个玩家,平台补贴助推行业形成良性反向通过切入外卖等高频消费场景提升日活，进而拉动低频消费品类交叉销售电商主业开辟流量空间。3】平台短期通过补贴获取单量、培育用户率等，品类有望从餐饮转向非餐多品类深度拓展。建议关注:阿里巴巴，京东，美团。风险提示:即时零售业务投入致使短期业绩下滑风险，短期补贴退潮后用户留存风险居民消费复苏不及预期,行业竞争加剧。
Osws行业深度投资案件结论和投资分析意见我们认为,目前中国即时零售行业已进入效率与体验并重的新阶段。随着行业竞争转向商品质价比、履约体验与留存转化率的综合比拼,未来具备强供应链整合能力、精准用户运营及高效即时配送体系的平台有望领跑行业。1)即时零售中朗有望开辟3.8万亿市场空间，大平台资本投入有效培育市场,未来有望容纳多个玩家,平台补贴助推行业形成良性反内卷竞争。2)电商平台通过切入外卖等高频消费场售提升口活，进而拉动低频消费品类交叉销售,为电商主业开辟流量空间。3)平台短期通过礼贴获取单量、培育用户，中长期留存依赖供应链护城河、商家质量与丰富度、履约配送效率等，品类有望从餐饮转向非餐多品类深度拓展。建议关注:阿里巴巴,京东,美团。原因与逻辑电商巨头先后发力即时零售，在价格、品质、履约、商家等多维度展开竞争。逻辑上看，传统电商在多年的内卷竞争下大平台GMV增速均呈现不同程度放缓，电商平台需要开辟新的增长曲线，而高频的即时零售消费为线上平台提供了高活跃度的场景，日活提升下带动低频远场电商交又销售,投入增量激活存量的叙事通顺。短期来看，平台通过高额补贴打低价培育即时零售用户心智,长期来看三家平台均有望依托即时零售业务实现业绩提振与估值修复即时零售行业正经历从流量驱动向场景驱动的深度转型,传统“平台·骑手...
