中邮证券证券研究报告CHINAPOS人工智能研究框架:大模型白热化，应用加速分化行业投资评级:强于大市|维持陈涵泊/李佩京/王思中邮证券研究所人工智能团队中邮证券发布时间:2025-09-03
投资要点中邮证券CHINAPOSTSE大模型:加速多模态研发，闭源模型逐步逆袭开源多模态技术路线尚未收敛，国内外大模型厂商持续刷新SOAT。图片领域Meta也从Midjoumey授权A图像横型;视频领域，阿里字节等刚新能力高度，谷歌将视频模型推进至实时交互进用世界横型阶段。Deepseek开源:浪潮推动模型平权与应用加速，浪潮后闭源模型逐渐维持性能领先,且借开源策略打造生态入口。一方面,预训练模型Scalling Law增速放媛使闭源与开源模型性能差距收套,但OpenAl、谷歌等闭源厂商凭资源、人才与技术积累仍领先:另一方面,闭源厂商推行"开源+闭源"协同,保留主模型闭潦优激活开发者并反哺自身闭源模型以维持领先。算力:海内外资本开支提保,芯片厂加速推出新版本芯片海外微软、谷歌、Mea、亚马逊四者合计资本开支在2023Q3后连续多个季度环比上升,同时上调资本开支指引:国内CSP厂商在大模型取得重要突破、比启海外之时,也需通过大量资本开资缩小与海外差距为了满足海内外CSP资本开支放量需求,GPU、ASIC竞相角逐新品研发。1)传统芯片大厂:英伟达芯片架构正在由Blackwell向Rubin过度:AMDM1350系列对标GB200,M1400系列计划为26年新型服务器"Helios"的基础:华为云CloudMatix384W过家卡1实现性能弯道超车。2》云端巨头自研ASIC:根据Trendforce集邦咨询,A Server需求带动北美四大CSP加速自研ASIC芯片,平均1-2年就会推出升级版本;国内网里、百度、腾讯等办推出自研ASIC方案,应用：海外应用加速分化。聚焦与数据结合的复杂B场景。复盘今年美股A应用表现。行情有所分化。股价涨幅较好的公司休现在:具备显着的行业例协以凡TR为代表的tB企业,其段价走强的核心逻嫌在于A产品深度赋能主业(如A提升服务效率,或拓展高汝一特订在toB领域因南业场导更易满地而表现得尤为显着，t0C企业中,创意炎挤压工具类、A替代性显现能创方宏的"创商伙坐",既强化势代优势。又以任学本、快产出吸引客户,请近传统专业工具价值核心。投资建议:泛物网终数元互联金投国际、用方网络、汉得信息、赛意信息、迈高时、光云科技、税友股份联热集团、科大讯飞、乐鑫科技、中科蓝讯等;3)A算力:寒武纪、云天励飞、亿都(国际控股）、工业富联、浪潮信息、曙光数创、超讯通信、华丰科技神州数码软通动力烽火通信广电运通、招维信息、四川长虹等:4)A1哆模态:万兴科技、虹饮科技、当虹科技、中科创达、大华股份、海康威视、湿步萤石网络，汉仪股份、美团公司，云从科技等。风险提示:地缘政治冲与贸易风险、技术迭代不及预期、国内A|Agent商业化进展不及预期、算力供应不及预期,行业竞争加剧风险等,请参阅附注免责声明
中邮证券CHINAPOSTSE大模型:加速多模态研发,闭源模型逐步逆袭开源算力:海内外资本开支提振,芯片厂加速推出目录新版本芯片应用:海外应用加速分化,聚焦与数据结合三的复杂toB场景四投资建议与风险提示
中邮证券CHINAPOSTSE大模型:加速多模态研发，闭源模型逐步逆袭开源1.1多模态技术尚未收款,国内外大厂涌入刷新SOAT1.2经历开源浪潮后,闭源模型逐渐开始维神性饱领先优势
中邮证券1.1.1多模态技术尚未收敛，生成视频,多模态实时交互为未来方向CHINAPOSTSECURITIES多模态大概型融合了多种感知路径和失汰形态,能够同时处理文本、图像,语音等多种数据,并进行深度的语义详解和交叉机态处理,具备深度人机交互和金面餐能应用的潜力。当前，多模态大模型主要分为理解和生成两种类型,技术路线尚未收敛，成为国内外大模型厂商重点突破方向之一。多模态理解模型:多模态理解模型对齐视觉特征与文本特征实现跨模态的统一理解,分为以下两类技术路线:1)一方面。基于语言大模型底座,配合多类外部专家模型共同实现多模态处理；2）另一方面，通过跨模态特征对齐学习,实现多模态输入的统一和融合,例如OpenAI的CLIP模型通过对比学习,将图像与文本通过各自的与训练模型获得的编码向量在向量空间上对齐,从而理解和推理图像和文本之间的关系。多模态生成:多模态生成模型基于...
