国金证券2025年06月10日机器人行业研究买入(维持评级)行业深度研究证券研究报告具身智能组分析师:冉婷(执业5113052410001)分析师:陈传红(执业5130522030001ranting@gjzq.com.cnchenchuanhong@gjizq.com.cn养老机器人研究近万亿级机器人市场,生态搭建是关键投资逻辑供需矛盾加刷老龄化压力,政策协网推动养老机器人创新发展。我国已进入银龄社会,24年底65岁及以上人口已达2.20亿约2万)。从业人员结构失衡（40-60岁女性护理人员占比超80%)等多重困境。为应对这一严峻形势,国家通过政策引导积极推动养老机器人产业发展,并于25年2月成功牵头制定《互联家庭环境下使用的主动辅助生活地合用国际标准引领合球养老机器人产业发展。老年群体病点催生康复、护理、陪伴机器人,B+0端市场空间五年规模有望超170亿。随着老年群体日益呈现失能化多病化和空婴化特征、市场对日常护理、医疗废复及情感陪伴的需求持续攀升。据测算。未来五年内B端养老院及医院机器人市场规模将突破120亿元,C端家庭机器人市场有望达到50亿元,展现出广阔的蓝海前景。当前竞争格局中,本土企业如傅利叶在康复机器人领域具成本与技术优势,ZUOWEI、越疆等领跑护理机器人赛道,而陪伴机器人冰笛(智能分析与方安生成)抽行(且休操作)(人机沟通)四大部分构成。感知层包括生物、行为和环境三类其中六维力传感器、IMU、视觉传感器等是行为传感器是养老机器人的核心垒决策包大脑和小脑,分别用于高层决策和运动控制。执行层包括线性执行器和旋转执行器两类。对丝杠、减速器等袁部件具有较高要求。交互层采用机器傅利叶、麦迪科技等优秀标的态融合。康复机器人优秀标的包括傅利叶、新松机器人、埃斯顿、程天科技、伟思医疗、翔宇医疗，护理机器人标的包括新松机器人、麦迪科技、欧圣电气、荣科科技，陪伴机器人标的包括优必选、新松机器人、重庆百货。另外、华为、小米、滕讯等科技企业路器入局、依托技术积淀开展养老机器人领域探索:义的、萤石网络推出老智能家居体系统养老制建养老业态。投资建议与估值市场空间广防县名国共龄化讲程持续深化、恭老机器人市场展现出广阔的发展前景,保守预计短期内市场规模将突破150亿元中业姓与人形机器人具有高度协同性。其快速发展中持续催化相关产业链升级。建议关注高精度供成哭涵盖医疗、智施家居、机器人等多条产业链,生态融合是发展关键。养老机器人作为融合医疗康复、日常照护及情感陪伴等多功能于一体的智能化解决方案,其产业发展关键在于产业链协同与多业态融合。麦迪科技凭借医疗信息化优势,携手优必选成立优机器人合资公司,并联合华为等产业巨头构建综合性康养机器人生态平台,通过资源合穷破行业壁垒,建议持续追踪。风险提示人形机器人技术量产不及预期,技术路线发展不及预产业绩发货票敬请参闻最后一页特别声明
国金证券扫码获取更多服务行业深度研究内容目录一、政策引领:2024年我国65岁老年人口突破2亿,国家、地方政策协同推进养老机器人产业发展51.1需求供给双向加剧养老问题,机器替人为养老行业发展带新机遍-72.1思痛点:老年群体呈现出失能化、多病化和空业化特征,催生日常护理、医疗康复、情感寄托多元需求2.2探市场:康复机器人以60%的市场份额占据主导,2029年养老机器人市场规模有望突破150亿元大关8.....102.3观格局:养老机器人市场格局分散。越疆、华为、优必选等为重要厂商三、产业探析:上游传感器、执行部件等供给筑牢产业根基,下游ToB、ToC场景拓展应用边界13.1上游:感知+决策+执行+交互构建养老机器人工作闭环。重点关注传感器及减器网等核节部........3.2中游:小米、华为、美的实现智能家居、人形机器人双重布局,构建完善的养老机器人产业图谱1533下游:B端(养老院、医院、社区）C端需求多样,机器人已在古荡街道、仁济医院等地应用..6四、标的分析:傅利叶、埃斯顿等构建康复机器人矩阵。麦迪科技携手优必选、华为等搭建康恭平台174.1康复机器人:傅利叶、新松机器人、埃斯顿等厂商构建涵盖上肢、下肢、多关节的康复产品矩阵...14.2护理机器人:麦迪与优必选共建优公司布局护理机器人,荣科子公司神州视推出护理服务机器，234.3服务机器人:优必选构建涵盖五大功能维度的康养机...
