证券研究报告开华安证券HUAANSECURITIESAI应用新范式：从工具革命到“超级0S”的演进与商业化路径分析师:金荣（S0010521080002,分析师:赵亮(S0010525070001)2025年10月27日华安证券研究所
华安证券HUAANSECURITIES华安研究·拓展投资价值核心观点本报告的核心论点在于,AI应用正经历一场从离散型工具向签合型平台的根本性范式转移,其标志是"超级操作系统"念的崛起与生成式AI在各委直领域的商业化落地加速,平合化演进:以"意图"为核心的超级操作系统正在重构人机交互以OpenAlDevDay2025为标志,AI的战略重心已从提供单一功能的API,转向构建一个平台化、生态化的"超级操作系统"。此番升维的核心在于交互模式的革命:交互层的转变:传统的图形用户界面(GUI)是"应用层"逻辑,要求用户首先选择特定应用再执行操作。而AISupor0SM确立了"遮围层媒作系统"的范式，用户仅需通过自然语言表达复杂意图,由0S自主理解、轿解,并自动编排调用最合适的第三方应用组合完成任务。生态构建策略:OpenAI通过AppsSDK,采取了一种的非颠复性集成模式。该模式保留了第三方应用原生的U、品牌标识与商业逻辑、极大地降低了开发者的接入壁垒与戒心,旨在复制AooStore的成功路径。加速形成强大的网络效应。国内市场前购:在国内,具备海量用户入口、成熟应用生态和强大支付闭环能力的企业被认为拥有构建北类操作系统的天然优势推关注腾讯《基于微信生态)和阿里巴巴(基于钉钉与生活服务生态)二、生成式AI的成随着底层模型能力的逐渐趋。视频生成领域:市场呈现明显的差异化卡份为特色,RunwayML服务于专业影视工作流的精细化控制而快车的部时序连贯性、物理世界模拟和细腻情感表达是下一阶段的关键升级方向Nanobanana的出现,标志着行业正从初始的生成,转向更为高频和实用的围像编行,在To日市场,各模型也形成了独特的竞争优话:Midjporney以艺术表现为见长, Stableoiffusio凭储开源属性提供核政的可控性与定制化能力,AdobeFirefly以“商业安全"和与创意软件生态的深度集成服务于企业级用户,1degram则主打注染文本能力。三、垂直应用的商业化验证本报告概理了一批高估值、高增长的AI应用公司,其成功的商业化实践证明了A1在特定614如0无代码开发平台LovableAl、AI音乐生成和情感陪伴领域的SunoAI和Talkie.ai、工业物流仓储领域的Symbotic等。华安证券研究所
3华安证券HUAANSECURITIES华安研究·拓展投资价值核心观点投资建议:门一;平台与生态系统层("超级OS"的缔造者)。这一层级的公司提供应层士排刑去是AI时代最大的价值相关标的:Microsoft(MSFT):深度绑定OpenAl.将AI能力通过Copilot全面融入其Windows操作Office办公软件和Azure云服务中,是"SuperOS"战略最直接、Alohabet 1G0OGL.拥有Gemini模型安和Android通过GoogleAlPro等订阅服务将AI作力整合讲合腾讯控股(0700.HK1s其小程序生态已提前验证"AppsinOS模式。将混元大模型注入微信。有望无缝连接社交、支付与生活服务阿置已巴(9988HK):拥有钉钉（工作OS)和淘天商业闭环能力极强、高德、饿了么(生沃0S)同样具备构建AIAgent的巨大潜力。当并已证明其商业模式。相关标的:增长路径清晰。Lemonade(LMND):在脸证A重塑传统行业的潜力。Guidewire(GWRE):赋能传统保服务于B端的AI解决方案的强大客户粘性和商业价值。快手(1024.HK):可灵在保证生成质量的同时凸显价格优势，在社交娱乐赛道具备强大的竞争力。这使其成为A1视频生成应用趋势下的直接受益者。美国公司(1357.H:中国的"Al生图/视频”应用龙头。其产品矩阵(美图秀秀、Wnk等)从工具向AI内容创作平台升级。方向三:A1贼能的工业与实体经济A1与机器人技术结合,改造传统行业的运营模式。势来放率的革命性楼升。相关标的:Symbotic(SYM):作为AI驱动的仓库自动化领导者,其巨大的合同积压和技术壁垒,使其成为投资AI赋能实体经济的稀缺标的。东集团(9618.HK)/京东物流(2618.HK):拥有亚洲范围内规模最大、自动化程度最高的智能仓储物流体系其在智能供应销自动驾业网领域的长期投入和应用。与Svmbotic的业务逻辑有共通之处。Amazon(AMZN):全球最大的电商和云计算公司同时也合库自动化和机应用的先驱和最大实践者。其遍布全球的智能履约中...
