光大证券解码大脑交互密码，开后人机协同纪元脑机接口行业研究报告2025年9月25日作者:王明瑞(执业证书编号:S0930520080004证券研究报告黎一江(执业证书编号:S093052210001)
核心观点光大证券EVERBRIGHTSECURITIES政策与技术双轮驱动，百亿蓝海市场加速开启。脑机接口作为生命科学与信息技术融合的前沿领域,已从实验室走向产业化临界点。全球市场规模从2019年12亿美元增至2023年20亿美元，2029年预计达76.3亿美元。政策端七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确2027年技术突破、2030年产业生态成型的目标,叠加卒中、浙冻症等刚需驱动,行业进入"政策-研发-应用"闭环,商业化路径逐渐清晰。临床产品有望加速落地，医疗+消费打造行业双增长曲线。医疗是目前脑机产业下游商业应用最成熟、产业规模最大的行业2024年国内临床试验达31项，覆盖卒中康复、意识障碍、抑郁症等10类疾病。政策端医保定价打通支付链路，有望推动脑机接口相关设备落地。同时，消费级场景加速探索，如Meta腕带脑控打字、翔宇医疗“脑机+康复设备"一体化方案,非侵入式设备占主要市场，教育、康养等场景渗透率提升。医疗刚需＋消费升级，形成“严肃医疗筑基、消费应用破圈”的双增长#纯国内产业链自主可控能力增强，多地有望形成产业集群。尽管海外企业(如Neuralink.、Svnchron)占据先发优势,中国在侵入式细分领域已在加速追赶，如在柔性电极技术、汉语解码、微创植入等产品国产化加速。产业链上游持续突破，中游形成“设备+算法+临床"闭环，下游应用从神经科和康复科向儿科、精神科等领域延伸拓展。产学研转化加速，上海、北京等地有望形成产业集群。投资建议:聚焦“技术壁垒+临床落地”双主线，建议关注医疗场景整合者:翔宇医疗、伟思医疗、诚益通、麦澜德、爱服医疗等，有望受益医保支付落地和康复需求增长;建议关注侵入式技术领军者:脑虎科技、阶梯医疗、博睿康、三博脑科等，技术壁垒高、侵入式脑机接口商业化确定性强。风险提示技术迭代风险、商业化周期较长风险、国际竞争加剧。请务必参阅正文之后的重要声明
目录光大证券EVERBI行业概述一脑机技术发展和产业现状政策导向-—各方政策支持和行业规范临床情况——临床试验应用规模和进展重点企业及最新进展-—重点企业介绍
行业概述脑机接口是深度创新的重要领域光大证券EVERBRISECURITIES脑机接口(Brain Computer Interface, BCI)是在大脑与外部设备之间创建信息通道,是生命科学和信息科学融合发展的前沿技术和皮层·皮层连接皮层·皮层下连接科技创新及产业创新深度融合的重要领域。号它通过记录装置采集颅内或脑外的大脑神经活动,通过机器学习模型等对神经活动进行解码，解析出神经活动中蕴含的主观意图等信息,基于这些信息输出相应的指令,操控外部装置实现与人类主观意愿一致的行为,并接收来自外部设备的反馈信号，构成一个交互式的闭环系统。脑机接口技术根据技术路径可以分为输出式和输入式两大类。图1传统或决义(输出式)的BCI系统示意图纳活动模式识网防信号采集控制接口bJ资料来源:《脑机接口技术在医疗健康领域应用白皮书》,中国信通院,光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明
行业概述-一侵入式是长期技术突破方向光大证券中根据信号采集方式的不同,脑机接口可以分为以下三种类型:侵入式脑机接口、半侵入式脑机接口、非侵入式脑机接口。侵入式信号强度高，技术复杂性强，在研发周期长、投资巨大、回报周期长的严肃医疗领域具有独特优势和不可替代性，是脑机接口技术长期突破方向。圈3三种不同的检测大脑电活动的方式表1三类脑机接口对比分析信号采集方电生理信号的设备归属式类型机理优势劣势记录位置脑电(EEG)成本较贵、器材寿命来自头皮通过手术等方式将信号采集装置短、有创、容易引发非侵入式侵入式皮层组织内三类医疗信号强度、免疫反应和炎症反应，器械(电极)直接植入质量较高数据隐私风险与安全皮层脑（ECoG)患者大脑皮层风险高来自皮层表面侵入式通过手术方式植三类医疗入电极,电极处皮层内记录半侵入式皮层表面介于侵入式与非侵入式之间器械于颅腔内，但未皮层组织内达到大脑皮层侵入式无需手术,只需使...
