仅供内部参考,请勿外传东莞证券锂电池产业链超配(维持)周期复苏,固态共舞投资策略锂电池产业链2026年上半年投资策略2025年11月26日投资要点:分析师:黄秀瑜全球新能源汽车销量将保持增长,带动动力电池需求保持快速增长。预SAC执业证书编号:内政策将继续为新能源汽车稳增长提供全方位支撑快充和S0340512090001电话:0769-22119455源商用车销量有望保持高速增长,新能源汽车持续渗诱的趋势将延续。邮箱:hxy3@dgzq.com.cn海外新兴市场增长迅猛，有望继续拉动出口保持增长韧性。欧盟严格的碳排放法规和补贴重启将持续刺激电动车销量增长,预计2026年全球新分析师:刘兴文能源汽车销量增速约达17%,全球动力电池需求同比增长约20%。SAC执业证书编号:全球储能市场共振,储能电池。国内方面,136号文S0340522050001电话:0769-22119416:电价政策,储能项目经济性显著提升,有效激发需求放长《新刑能规化建设专项行动方邮箱:liuxingwen@dgzq.com.cn案（2025-2027年)》提出到2027年全国新型储能装机规模达到180GW行业研究以上。海外方面，各国能源转型战略推进，储能市场多点开花。为我医储能企业开辟了多元化出海机遇。2026年全球储能市场将延续高速增长，储能电池需求增速预计达50%左右，储能电芯供需紧张格局可能将锂电池指数走势持续至2026年年中产业链2025前三季度业绩八川利润持续下滑的局面。2025年锂电逐季持续增长,池环节的资本开支已同比转增，集中在头部企业，行业在经历了过去两年多产能过剩价格持续下行的低谷后,目前材料端对于扩产相对谨慎。预计2026年锂电池整体需求增速有望达到30%,而材料端的供给增速低干需求增凉。产业链多个环节有可能做纯出现做需紧张的局面。资料来源:FinD,东莞证券研究所固态电池产业化持续推进，把据受益环节。展望2026年，随着更多搭载半固态电池车型上市与储能领域半固态电池将进一步放量。从行业丰流企业表态来看,全固态电池将于2027年开始小规模量产,相关报告6年全固态由池中试线将迎来密集落地，多家厂商有望陆续开启装车验证。全固态电池生产设备需求将先行明显起量，固态电池产业化推进证券研究报告将驱动产业链材料体系迭代升级。投资策略:关注两条主线，一是下游需求持续增长,供需格局改善带来的基本面和估值双升机会,优先产业链拥有技术和成本优势的头部公司。二是把握固态电池产业化推进带来产业链受益环节机会,优先关注先行受益的设备环节和高价值量的固态电解质核心材料环节,持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节。风险提示:下游需求不及预期风险:固态电池产业化进程不及预期风险:原材料价格大幅波动风险:市场竞争加剧风险:留易麾擦升级风险本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，请务必阅读末页声明。
仅供内部参考,请勿外传东莞证券锂电池产业链2026年上半年投资策略目录4.1行业指数表现44全球锂申池需求有望保持强劲增55球新能源汽车销量将保持增长o1科科储能申池需求将延续高增长供需格局趋于改善统205前三季专业绩逐季持续增...名环节资本开支结构性分化..1口1侣92293产业链多个环节启动涨价局有望继续趋于改善固态电池产业化持续推进,把握受益环节1.1固态申池应用场号多元化半写空电池进一步放量全固态电池进入中试键期4.3国态电池技术路线及材料体系变革趋势….4设备先行受益于固态电池产业化推进…投资策略风险提示．...插图目录图1:锂电池、固态电池与沪深300指数2025年初至今走势(截至2025年11月21日...4图2:锂电池板块近三年市盈率水平(截至2025年11月21日).4图3:全球锂电池出货量及同比增.速…...5.....................................图4中国锂由池出货量及全球占.................................5图5:全球动储电池出货量....5力储电池出货量占比...5原商用车渗透率中国新能源汽车出口占汽车出口比例图13:欧洲新能源汽车月度销量(万辆)图14:欧洲新能源汽车销量及渗透率图15:全球新能源汽车销量及同比.图16:全球新能源汽车渗透率图17:全球新能源汽车销量预测。图18:中国动力电池装车量及同比图19:全球动力电池装车量及同比图20:中国动力电池月度出口量(GW)...0图21:全球动力电池...
