国信证券证券研究报告|2025年12月04日GUOSENSECURITIES户外新消费研究:折叠自行车行业专题高景气新消费赛道,龙头引领扩容与破圈行业研究行业专题耐用消费品投资评级:优于大市(维持)证券分析师:丁诗洁证券分析师:陈伟奇证券分析师:刘佳琪证券分析师:李品0755-819813910755-81982606010-88005446dingshijie@guosen.com.cnchenweiqi@gusen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980520040004S0980520110004S0980523070003S0980525080003
报告摘要:国信证券折叠自行车行业:小而美高增速的新消费赛道。折叠自行车以轻巧+便携+适应城市生活为核心特点,成为城市通勤及休闲运动的新兴工具技术工艺迭代路径从追求便携轻巧到兼具专业性能。2019-2024年全球自行车需求整体平稳。折叠自行车渗透率低、增速快。在全球的销量漆透率仅2.1%。但2019-2024年零售额和零售量复合增速分别为20.7%/13.1%。海外市场拉213亿,刚性需求为主,主要作为交通工具;国内市场在全球市场零售占比高、增速更快,2019-2024年我国折叠自行车零售额从4亿增长至18亿,CAGR+35.1%,需求端在我国具有更多牛活休闲与社交展性，此外电助力自行车在海外发达国家普及率高，欧洲部分国家渗透率达50%以上，美国虽仅有5%但近年来快速增长,国内仍处于发展初期阶段渗透率仅2%。园市场:焦中废高。2025年以来行业扩网趋势明显。1)张争将局:中国折票自行车市场集中度高,以大行品牌为首呈现"一超多强"的竞售额份额分别为26.3%和36.5%,凭借其技术底蕴和全以强大的品牌文化和士交属性占据零售额凤凰、永久等传统品牌则主导众市场。2生活方式载体的转型与(从基础通勤延伸至"4+2"出行0方式载体:消费群体破圈，用户从核心爱好者扩展至追求休闲、社交的全:讲一步加速了其作为"“社交货币"的普。近期行业景气度仍在持续上升,根据巨量算数指数,折叠自行车品类及大行品牌的料音搜索执度仍在持续攀升、1)音条格局：按零售量4%/12.0%的市场份额。零售量角占2.9%。Brompton在销售额但其龙头地位正受到排能玩家;此外。新品牌如公品米丢羊国线上自行车市场的品米电动自行车(E-bike）为第一大品电商售中度与全部由动自行车分品牌看,申商售中度逐渐分散竞争日渐激烈。从折源自行车品牌大行与小布热度差距收窄。气增长机遇。行业需求端尤其我国市场呈现明显的破圈趋势。供给端龙头技术优势明显。高端产品供给集中：全球市场渗透率低，成长空间广阔。大行作为全球前二、我国第一的领先品牌，未来增长主要基于线上线下渠道的共同驱动、产品矩阵向上向下的同步拓宽、以及海外市场和电助力产品的增量。风险提示:宏观经济与消费需求疲软;国际政治经济风险;市场竞争加剧风险
国信证券GUOSENSECURITIES01折叠目行车:小而美&高增速的新消费赛道
折叠自行车:自行车小众细分赛道,引领城市通勤+休闲运动变革国信证券GUOSENSECURITIES折叠自行车:以轻巧+便携+适应城市生活为核心特点。在轻量化材料、紧密折叠机能和坚固结构设计的支持下,折叠自行车以压缩体积、方便携带及存放的特性，尤其酒配储存空间有限或对多模式运输有需求的城市出行。Brompton与大行科工引领行业创新。以欧洲自行车工业为起点，1981年Brompton推出全球第一辆现代三折叠自行车，1982年韩博士创立大行品牌并大幅推动现代折叠自行车的产业化进程,此后5rompton与大行相继引领行业向轻量化与结构刚性强化等方向持续创新。量新定义“城市出行+休网运动"。城市通勤:接驳其他交通工具的最后一公里;2户外休闲骑行:郊野与亲子骑行等;3竞技骑行兼具折叠车的便捷性与公路车的竞速特性;4“4+2"骑行:四轮汽车+二轮自行车解决远距离出行的骑行需求。:折叠自行车发展历史应用场景为城市出行+休闲运动1887年英国人WillamCrout提出折叠自行车概念,同年美国发明家Emmit G. Latta申请折叠自行车专利1962年英国AM车(Moulton bicycle)面市，AM并非折叠车，但搭载小轮径的AM车激发出随后多款折叠车设计1975年1981年Andrew Ritchie开始生产Brompton折叠车,被广泛认为是现代第城市骑行竞技骑行户外休闲骑行“4+2骑行1982年David Hon韩博士创立大行品牌，开始生产大行折叠车，是现代听叠自行车产业化的...
