KPMG毕马威2026年宏观经济十大趋势展望毕马威中国研究院毕马威创见不同·智启未来kpmg.com/cn2025年12月
摘要回顾2025年，中国宏观经济表现稳中向好，经济运行存在两大亮点。其一,外需在美国关税逆风中保持韧性。得益于贸易伙伴多元化、出口产品国际竞争力提升以及全球人工智能产品需求高涨。其二,国内产业升级节奏加快。伴随年初我国在人工智能领域取得的技术突破，以及政府提高对民营经济、科技创新的关注,2025年高技术产业投资保持较高热度,经济新动能加速培育。内需不足仍然是当前及下一阶段经济发展的挑战。一方面，房地产市场仍在进一步下探，居民财富持续缩水:另一方面，企业政府债务压力仍然较高，社会资产负债表扩张意愿不足。国内消费"两重"政策支撑下短暂回暖后,下半年伴随政策退坡转而大幅回落。而市场供过于求格局持续时间长,导致经济处于通缩区间的时间也被延长，成为现阶段内需修复的另一大阻碍。12月10日至11日,中央经济工作部署2026年经济工作。会议指出要发挥存量政策和增量加大逆圆期和跨周期调节力度,提升宏观经济治理效能。根据2025年政策布局央经济工作会议精神,一阶段,我国宏观政策将更加注重供需平衡发展。在需一方面要增加财政投入释放居民短期消费需求,另一方面要扩大民生领域投入提升居民长期消费能力。在供给端,为抢占新一轮科技发展先机,政策将继续强调科技创新，培育壮大新兴产业与未来产业,发展经济新动能2026年作为“十五五"开局之年，我们认为,实现经济开门红具有战略必要性与可行性。伴随中美经贸紧张局势的缓和,出口有望维持韧性;国内宏观政策将延续积极，进一步向科技创新、先进制造业、新基建、民生和优质消费供给等领域具体而言,中国宏观经济将呈现十个主要趋势经济运行再平衡,供需差距有新基建与民间资本为基建投咨望加快弥合注入新动能宏观政策取向延续积极,扩内房地产发展逐步进入新稳态。需与促创新并举关注中央政府收储动向消费保持平稳增长，服务消费做大做强"中国人经济”08拓展跨境贸易和投资新领域是重要拉动力中国香港“内联外通”优势升新一轮产业布局快速推进，制09级，战略枢纽地位迎来全方位强化物理式AI引领虚实融合创新全球资本重新配置，人民币资产吸引力持续增强"人工智能+"应用价值加速兑现2025毕马威华振会成员所组织中的成员。版权所有,不得转载。
01经济运行再平衡，供需爱距有望加快弥合而.2016年全球财政货币政策保持宽松。美国外贸政策不确定性消退，人工智能相关高只留收将对我国出口表现形成有利支撑。内部环境来看居民消费将在以旧换新政策持续支持、消费品供给提质升级、民生福利不断改善下保持稳健。固定资产投资则将在"十五五"重大项目集中开工、高技术产业提质扩容、传统产业数智化进程加快的背景下的库同升。在脚求回升的同时。“反内卷"政第则将在2026年持续申调推进。中央经济工作会议指出要纵冢推进筑一大市场建设。深入壑治"内卷式"竞争。任效产能有望在更公平的市场竞争环境中子稳出清。工信部在2025年9月至10月8续发布了十大重点行业稳增长方案,方案紧焦打破工业生产中的非理性竞争行为。并增强高城产品供给能力。而好修订的《反不正当竞争法》、《价格法》亦将为市场秩序提供法律保院伴随稳增长、扩内需政策与“反内卷”政策形成合力，我们预计2026年中国经济实际增速将达到4.8%6左右。与此同时，物价表现有望从“止跌企稳"进一步转向“温和回升",名义经济增速将上行至4.6%左右，经济供需温差有望加快弥合（图1）。当季同比、%25只50实际GDP20264.8%名义GDP2026:4.6%m:ttoooomTTTs-10J201520162017201820192020202120222023202420252026数据来源:Wind,毕马威分析注:虚线部分为毕马威预测季度增速,02025毕马咸华报会计师事务所(持殊普遇世品所金球组织中的成员。版权所有,不得转骇。
02宏观政策取向延续积极扩内需与促创新并举2026年宏观政策取向将保持积极。中央经济工作会议指出加积极有为的宏观政策。当前居民和企业、地方政府预期仍然偏弱、融资能力较为有限保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量,保证财政政策延续宽松基调。预计2026年财政赤字率保持在4.0%左右，而涵韩地方政府专项售....
