国信证券证券研究报告|2025年12月9日GUOSENSECURITIES人工智能存储系列报告一AI拉动需求增长,存储大周期方兴未交行业研究行业专题计算机·人工智能投资评级:优于大市(维持评级)证券分析师:熊莉证券分析师:艾宪021-617610670755-22941051xiongli1@guosen.com.cnaixian@guosen.com.cnS0980519030002S0980524090001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
摘要国信证券GUOSENSECURITIES存储系统：系统构成与分类。1系统构成:A1存储系统主要分为网络端存储和本地端存储,其中网络端存储主要存放冷数据，主要由H00和SS0存储;本地端存储主要存放热数据和温数据，主要由HBM、DRAM、本地SSD存储。2）存储分类:存储主要可以分为"易失性”的Memory和"非易失性”的Storage,其中Memory主要包括DRAM和HBM,优势为速度快;Storage主要包括SSD和HDD。优势为容量大、成本任市场与技术趋费:HDO、SSD、ＮＡＮD、ＤRＡM、HBM。1）HDD:HDO即硬盘、主要通过提升面密度提升H00容量,近期HAR(热辅助磁记录)技术可以大幅提升单碟容量，市场格局呈现双寡头垄断，希捷科技、西部数据为主要参与者;2)SSD:SSD即固态硬盘,一种以NANO Flash为介质的存储设备,NAND堆叠层数持续增长。单元架构逐步从SLC转化为MLC、QLC。市场参与者主要为三星、海力士（包括Solidigm）、美光、闪迪、铠快:3)DRAMＤＲＡM具备功耗小，集成废高、成本低等优势，逐步从DRAM迭代至SDRAM、DOR。目前头部厂商已经开始对D0R6研发，下游需求主要在手机、PC、服务器领域，主要参与者包括三星、海力士、美光；4）HBM;多层DRAM芯片堆叠，通过TSV实现垂直方向的互联,进而具有更高的存储密度和更大的带宽。目前主要应用于A1领域，主要参与者为海力士、美光、三星;5)MAND:存储单元表达的bit数持续增长,堆叠层数持续增长,下游需求主要为SS0和手机，主要参与老为三星、海力士、铠侠、美光、闪油。需求测算:AI训练、推理拉动存储需求增长。A1大模型推理拉动存储需求快速增长,根据我们测算结果,2026年AI推理对DRA、NAND需求分别为23.OEB、593.5EB,短期供不应求,存储价格有望持续提升,存储大周期方兴未艾。限公司核理：全球车情公司业务重心：三星电子、海力在DRAM、HBM、NAND、SSD等领域市占率均较高,为全球存储龙头公司:其次为美光、产品矩阵全面，但市占率略低于三星、海力士;闪迪、铠侠聚焦于MAND、SSD领域,西部数据、希捷科技聚焦于HD0领域风险提示:厂商DRAM、NAND扩产,进而导致产品价格下降风险;互联网大厂资本开支不及预期风险:A1应用活跃用户数增长不及预期风险:A1大模型方案优化，进而减少对存储需求风险等。该务心间读正文之后的免疫声明及其吸下所有内容
目录国信证券01存储系统，玄纯构成与分类02市场与技术趋势：HDD、SSD、NAND、DRAM、HBM03需求测算:Al训练、推理拉动存储需求增长04公司梳理:全球存储公司业务重心05风险提示请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
存储系统:AI工作负载在不同阶段需要不同存力支国信证券AI工作负就在不同阶段需要不同的存力支撑源数据（网络SSD和HDD）硬盘(HDD)能够长期保存原始数据并提供数据保护;固态盘(SSD)作为即时访问的数据层;训练模型（HBN、DRAA、本地SSD，网络SSD和HDO》：数据快速从存储加载到+BM,DRAM以及本地固态盘，供后续计算密集型操作使用:其中，网络H00和SSO存储检查点(CheckPoint),以保护和优化模型训练;本地SSD）;推理过程中的内容创建主要依靠HBM、DRAM和本地SSO或H0O完成:存储内容（网络6SD和HDD）：存储内容以便后续优化，硬盘用于存储并保护内容的副本;保留数据(网络SSD和H00):复制的数据集跨区域和环境进行保留:1元数据、模型数据以及推理数据推动了下一步工作。:存储系统可以分为本地存储和网络存储费料来票:Sesgae,国信证券经济研究所整理料来源:益全研究院,国信证券经济研究所整请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
存储系统:英伟达H100存储系统拆解国信证券GUOSENSECURITIES英伟达H100存储系统拆解。>HBM:以英伟达H100为例单类H100配置了6颗HBMB堆栈（单堆栈为8个堆,单一堆为268。DRAM:以英特尔Sapphire Rapids为例，单颖CPU支持8个内存通道。置32个...
