证券研究报告·行业研究深度报告·计算机东吴证券CHOWSECURI液冷行业深度报告:冷板式液冷放量在即、浸没式液冷可期证券分析师王紫敬执业证书:S0600521080005wangzi@dwzq.com.cn证券分析师王世杰执业证书:S0600523080004wangshijie@dwzq.com.cn2025年1月26日
投资要点东吴证券HOWSECURITGPU机票功单不断提升,冷成为散热必选:2024年英伟达发布的B系列单机柜功率高达130-250KW,只有液冷可以解决款热问题。同时,未来即将推出的Rubin系列芯片,机柜功耗会持续机升至1000KW以上,必须采用浸没式液冷才能解决热问题未药来公有方式单相冷板:2两相冷板:3)单相漫没:4)两相浸没:5)混合液冷等多种方案。目前英伟达已经采用单相冷版技术。正在测试两相冷板式液冷技术。2025年我们预计冷板或演冷率先放量。当前浚冷渗透率依旧较低,但我们预计随着海外GB200GB300放量,国内910C等受先:进15座大规模出货,冷板式液冷市场有望迎来快连增长。我们测算2028年中国冷板式渡冷市场有望达到253亿元。漫没武液冷有望迎来机会。我们预计英伟达下一代Rubin系列芯片有望采用浸没式液冷。浸没式液冷中冷却液价值量占比接近60%。国际巨头:3M停产叠加成本控制,国产冷却液有望迎来大机遇。我们测算2028年中国浸没式液冷市场空间有望达到729亿元。投资建议:全球A]芯片功率不断提升,机柜功率密度不断提升,液冷已经成为未来的必选项。随着海外GB200GB300的出货提升国内910C将大规模出货。冷板式液冷将迎来放量。同时,英伟达下一代芯片Rubin有望采用浸没式液冷。国内大厂也开始试验浸没式液冷、浸没式液冷市场即将开启。相关标的:冷板式液冷:英维克、中菱环境、高澜股份、海鸥股份、淳中科技、强瑞技术等浸没式液冷;八亿时空、润和材料、巨化股份、新窗邦、东阳光、曙光数创等。风险提示:技术发展不及预期:AI发展不及预期:市场竞争加剧。
目录东吴证券HOWSECUR1液冷是算力大势所趋2.冷板式液冷即将放量3.浸没式液冷即将到来4.投资建议5.风险提示
东吴证券CHOWSECURI1.液冷是算力大势所趋
排续招升的机械功耗促使沽冷技术发展东吴证券HOWSECURI盐位核区D11州韶助数不断媒升沛备成为执以计:随￥机架密庆开票40K以多种液技应运高热密度机柜的散热需求,2024年英伟达发布的B系列单机柜功高达130-250KW只有液冷可以解决热问题同时,未来即将推出的Rubin系列芯片,机柜功耗会持续提升至1000KW以上。必须采用浸没式液冷才能解决散热问题。图:机架功率与时应冷却方式图:英伟达芯片架构功耗BlackwelUiaRoutitnLibra30cho57EeGPUspernact~130-250kW900-1000-NW被心式热管有板初射装置的列调冷站-40-100kW-350-500+KW-50NW+NCRACEAHU-15-25kW
液冷技术根据功耗大小分为多种东吴证券HOWSECUR根据机柜功率密不同,未来会有多种液冷方式:1)单相冷板:2)两相冷板:3)单相浸没:4)两相浸没:5)混合液冷等多种方案。目前英伟达已经采用单相冷板技术,正在测试两相冷板式液冷技术。图:国产操作系统厂商部分列举两相浸没两相冷板技术路名100机柜功率密度
东吴证券CHOWSECURI2.冷板式液冷即将放量
冷板式液冷东吴证券HOWSECURI》冷板式液冷的冷却液不与IT发热元件直接接触。而是通过安装在发热元件通常为CPUIGPU等大功耗部件)的发板(通常为铜铝等导热金属构成的封闭腔体)将热量带走,这种发热形式也称发北接献图:冷板液冷实物图图:冷板液冷原理图冷板液冷机柜服务器
单相与双相冷板式液冷东吴证券HOWSECURIT图:冷板液冷原理图液体单相冷板和两相冷板。冷凝器储液罐两种换热类型的制冷架构基本一致,主要区别在于二次侧冷却液不同气液混合单相冷板一般采用沸点较高的水基冷却液,换热过程不发生相变。两相泵冷板一般采用沸点较低的制冷剂,换热过程会发生相变。冷板(蒸发器)图:冷板式液冷冷却液对比图:两相式实物图
冷板式滴冷系统构成与空间测整东吴证券CHOWSECURITI冷板式渣冷主要分为一次侧和二次侧。一次侧系统:主要由室外散热单元、一次侧水泵、定压补水装置和管路等部件构成。二次侧系统:主要由CDU冷量分配单元、机房分水管路和液冷机柜(含冷、快接头和Manifold)等部件构成。次侧主要位于机房外,二次侧位于机房内。一次侧和二次侧价值量占比约...
