行业研究|深度报告东方证券证券研究报告美容护理行业ORIENTSECURITIES行业评级。看好(维持）技术、需求双轮驱动，PDRN应用提速国家/地区文行业美容护理行业报告发布日期2025年12月31日美容护理系列深度报告2,1)PDRN(多聚脱氧核糖核、人参、金蟒等提取的DNA片段,与人类DNA相具有良好的生物相容性。2)PDRN最早可追溯至15世纪的欧洲年代后历经"机制探索:严肃医疗-医美应用-化妆品应用"的发展阶段化妆品领域的应用显着提速,国内如华熙3)PDRN核心机制为腺苷通陈笑执业证书编号:S0860525100005chenxiao2@orientsec.com.cn021-63326320伍云飞执业证书编号:抗衰是当前香港证监会牌照:BRX199wuyunfei1@orientsec.com.cn021-633263209亿元人民币增曾至4.39亿元2025-11-20从林清轩看化妆品行业创新发展:美容护理系列深度报告1往意味着下游应用有积吸推进相关产品申报。4护肤品端:透皮增效、市场教育并重，通过微球化技术、乳酸菌囊泡技术、多成分透皮载体技术等有望实现PDRN的透皮效率提升，绽美娅球PDRN系列产品销售占比居前，其它品牌如韩。束、双妹、润百颜等均积极布局我们认为:1基于备案及搜索数等指标,PDRN未来有望释放出更强劲的商业势能;2PDRN提取从动物原迈向微生物发酵、台成生物技术，为下游医美及护肤领域的加速应用奠定坚实基础;3)从原料端的技术突破到终端医美、护肤领域的应用创新,国内美妆企业有望重新定义PDRN的价值边界，头部企业加快布局，赛事正热、胜负未分。我们看好聚焦PDRN成分创新及应用的医美及化妆品企业部企业以及代运营要道中布周抗套赛道的企业。化部生6138363关评级）爱美客(300896,买入)。上美股份(02145,买入)、上海家化(600315,增持)、珀莱雅(603605，买入)、水羊股份(300740,未评级）、丸美生物(603983,增持)、福瑞达(600223，未评级)、美丽田园医疗健康(02373，未评级）。PDRN技术端拓展及下游应用不及预期、行业竞争加剧、供应链效率下降、新品发展不及预期。有关分析师的申明，!
东方证券美容护理行业深度报告技术、需求双轮驱动，PDRN应用提速目录PDRN:源于三文鱼的“液体黄金"”,具皮肤修复、促进细胞再生等功效.…..。历史发展:最早可追溯至15世纪的欧洲,历经“机制探索-严肃医疗一医美应用一化妆品应用"各发展阶段.核心机制:腺苷通路强效抗炎,核苷酸直供加速修复.1主要功效:修复、抗炎、抗衰o行业展望:技术突破、需求扩容双轮驱动，PDRN市场规模有望快速增长..15抗衰是医美核心需求之一，PDRN切中需求将驶入发展快车道心复盘国际巨头Pharma Research的成长路径:打造PDRN医美、护肤产品矩阵，2015-24年收入CAGR超25%..10竞争格局：国内企业争相布局PDRN医美、护肤赛道，赛事正热胜负未分,26PDRN提取技术“八仙过海”，技术突破将推动下游应用提速医美领域:参照童颜针审批路径，械三将构筑竞争壁垒….32护肤领域:透皮增效、市场教育井重，多个品牌积极布局…0.36行业投资建议.42风险提示..........43
东方证券美容护理行业深度报告技术、需求双轮驱动，PDRN应用提速图表目录................5图1:PDRN化学本质是多聚脱氧核糖核苷酸。图2:PDRN发展历程:由医疗走向美容图3:PDRN通过多通路协同实现皮肤0修复…1..................."13图5:Placentex的核心成分为PDRN.13图6:兰蔻菁纯逆龄面霜含首创涂抹式PDRN溢图8:优时颜微笑眼霜可提升眼部紧致4图9:优时颜微笑眼霜可减少眼下纹数量图10:全球医美市场诊疗量逐年攀开图11:抗皱紧致是消费者的主要需求15图12:非手术类"轻医美”需求增长15图13:中国医美市场规模保持较快增长…F图14:中国抗皱紧致类护肤品增速快于其他护呋品…图16:中国PDRN市场规模快速增长.1717:PDRN产业链涵盖原材料与技术、产品与生产及零售与服务渠道心arma Research通过DOT技水将PDRN拆解为不同成分…PharmaReseard医美化妆品收人上比转宣222..............................................................图25:PharmaResearcd的盈利能力在化妆品及医美板块位居前列.......图26:PharmaReseardh以及Hugel股价表现好于爱茉莉太平洋图27:华职生物营收有所技动….....图28:华熙生物归母净利有所成动…图29:华熙生物营收以功能性护肤...
