三开源证券通信行业研究通信超节占·光、液冷、供电、芯片的合面升级2026年01月28日投资评级:看好(维持)蒋颖(分析师)行业走势图一通信一沪深300超节点集群（SuperPod)最早由英伟达提出，随着A[模型法代对算力需求不断106%·行业深度报告增长，集群从千卡扩散至万卡、百万卡等，而扩张方式主要为ScaleUp(纵向扩展)和ScaleOut(横向扩展)两个维度。我们认为构造超节点的核心在于更大的节点内互联,硬件与软件协议需互相适配整合,使得数个分离的算力芯片通过网络互联签合成逻辑上的一台“大型GPU/ASIC”,突破单—8卡服务器在效率。2025-012025.052025-09可靠性上的瓶颈。超节点Rack网络互联重点在于Scaleup互联协议及拓扑结构数据来源:聚源专重设、光、演冷、供电、芯片等环节迎升级交换节点Switch tray、TOR相关研究报告申母线Busbar、电缆桥架Cable tray.渗透率不断增长,除了持续带动对《重视边际变化:卫星和国产AI链一持续拉动高功率电源、高压行业周报》-2026.1.25《重视硅光和CPO链投资机会一行业超节点助力国产集群性能提升,或弥补单卡算力差距、助力国产AI发展点评报告》-2026.1.21《台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光从单卡和集群性能对比alysis和CDCC 公众号,尽管国产芯片开源证券证券研究报告单药显滕910C芯片BF16性能仅为GB200模组的13,但单合ClondMatrix384集群RF164能总体则是NVI77国产芯片在算力层面上的短板。截至2025年9月,Atlas900A3SuperPoD已累计部署超300套，服务超20位客户。此外，华为公布Atlas950SuperCluster和Atlas 960SuperCluster,算力规模分别超过50万卡和达到百万卡，通过持续扩大国产超节,点规模的方式。有望实现国产AI基础设施性能的弯道超车，助力国产AI生态发展。投资建议:重视三大主线和四大赛道伴随AI在训练和推理算力需求持续增长，超节点产业链有望长期受益，我们看好“网络端+AIDC+计算端"三条核心方向,以及“光+液冷十供电十芯片"四大主要赛道，推荐标的:【光模块&光芯片]中际旭创、新易盛、华工科技、颁水科技:液冷】英维克:服务器电源]欧陆通:[交换芯片】盛科通信-U、中兴通讯、紫光股份:[AIDC】大位科技、光环新网、奥飞数据、新意网集团等。。风险提示:AI发展不及预期、芯片供应风险、市场竞争加剧等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/27
旅开源证券行业深度报告白录算力基础设施迈入超节点时代。Scaleup组网架构包括:Fat-tree胖树拓扑、Mesh类拓扑、Torus拓扑等caleup协议:从大厂私有逐步走向开源开始生为Afo~900A3到AMlas960,国产万卡集群加速发展推出国产GPII超节占产品布局超节点产品国内服务器+交换机市场排头兵、超节点产品已规模部署读圳信息:国内服务器龙头，助力国产GP)超带点发展。风险提示.........6、图表目录图1:大模型持续迭代升级.4图2算力集群拓展方向Scaleun+Scaleont算力集群Scaleun+Scaleont组网连接集群规模扩大，Scaleup.先.行….近入超节点时代...........’6基础设施scaleup加速,677O铜密模型和稀疏模型通信模式的差异超节点服务器对推理架构优化传统8卡采用的2种直连拓扑结松英伟达引入NVSwtich互联H200配备4颗NVSwitch芯片NVL72超节,点引入Swithtray一层拓扑。os拓扑组网的Fat tree拓扑网25:OISA三层核心架构图26:多方助力OISA建设…请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/27
三开源证券行业深度报告图27图28:超节点机柜背面外购示意图图29:计算节点拓扑结构.图30:图31:交换节点系统功能框图图32图33:机柜功耗持续攀升带动Powershelf和PSU需求华为CloudMatrix384超节点由12个计算柜组成图36:图37:Node内CPII和NPII通过TIR万联CloudMatrix384节点UB网络分为L1和L2层oudMatrix384节点包含UB、RDMA、VPC平面V34集群性能高于GB200NV.7....图41:图42:图43:图44:图45:锐捷网络展示ETH128交换产品紫光股份发布H3CUniPoDS80000超节点图47:12表1:NVLink的演进表2:超节点板块受益标的估值表请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3127
三开源证券行业深度报告1、模型发展下的必然，算力基础设施返入超节点时代AI模型加速迭代,从预训练转为多方面Scaling,对AIinfra要求持续提升。当前AI模型持续选代,GPT-5,G...
