国信证券证券研究报告|2026年03月24日GUOSENSECURITIES大飞机行业深度报告三足鼎立格后初坝玉产替代力亿监海行业研究行业专题国防军工深度报告投资评级:优于大市(维持)证券分析师:李聪证券分析师:石昆仑licong3@guosen.com.cnshikunlun@ guosen.com.cnS0980525080006S0980526020002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
内容摘要国信证券GUOSENSECURITIES全球民航市场走出疫情“阴霜”，我国航空市场成为万亿核心增长极:1)全球民航业运行基本恢复至常态水平，未来客运量和机队将双轮增长。未来全球航空旅客周转量将实现年均4.73%的增长，到2044年增长至2024年的2.52倍。2)未来20年我国航空市场规模达1.4万亿美元,窄体客机占据主导地位。未来二十年预计我国将有9736架飞机交付市场,市场规模达14799亿美元占会球教个航空古场的21.2%;交付机型方面，单通道客机预计交付7250架，占交付总量的74.46%。供给端“爬坡攻坚”，需求端“内外扩容”：1供给端：截至2025年底C919累计交付30架,目前产能仍是交付核心限制，商飞正通过总装基地扩建、推进国产发动机研制适航等举措加快产能释放。2026年作为产能爬坡关键年预计交付不少于28架。2)黑求端:0919订单总量已突破1500架，确认订单总额近千亿美元为商飞产能爬坡提供了充足支撑。大飞机国产化率突破在即，“链上”企业享红利:1>材料和零部件:复合材料在大飞机上用量逐代增加，0919复材占比12%,预计0929将达51%。T300和T800为卡要应用牌号:金属材料中国产铝材用量占比超50%基本现白保障,新一代铝锂合会用量提升。上机体结构重量7.4%，国产替代前景广阔，钛合金则凭借其性能优势用量升。2)整机方面:机体结构价值量占整机约30%-35%。基本实现国产化替代,直接受益于产能扩张的确定性最强:航空发动机价值量约20%-25%。未来20年民用航发市场规模超2万亿,其中涡轮叶片等热端部件为在航发整体中价值量占比最高。目前国产航发CJ-1000研发进展顺利,国产替代进入倒计时:机载系统价值量约25%-30%、要诵过"中外合资"讲行研制。是提升国产化率的关键环节关注重点:1）密切关注大飞机产业链上游通过商飞认证、嵌入核心供应链的优质企业，该类企业将直接享受大飞机产能爬坡红利，如:发动机高温合金、机体复合材料和金属合金、核心铸锻件等领域。2）重视国产化替代逻辑以及自主可控订单具备确定性的方向，如:机体结构制造亨受放量红利、发动机受益干国产航发替代等风险提示:技术进步低于预期风险、发射失败风险、商业化速度低于预期以及国际形势影响等风险。请务必阅读正文之后的免违声明及其项下所有内客
目录国信证券GUOSENSECURITIES01全球民航暑气复苏国内市场万亿户航02大飞机“供需共振"驱动产能,爬城03大飞机产业链梳理04他山之石:波音空客痛点致“ABC”格局初现05产业链相关标的请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
国信证券GUOSENSECURITIES1，全球民航景气复苏,国内市场万亿启航请各必闭读下女之后的负来声明及其巧下所有内去
大国重器:大飞机定义与“三剑客"格局国信证券GUOSENSECURITIES大飞机一词自2003年国家科技部受国务院委托组建“大飞机项目论证组”后，开始被广泛使用，其非国际通用称谓。在我国，大飞机通常指起飞重量超过100吨的运输类飞机,主要包括民用运输飞机和军用运输飞机民用方面:大飞机主要指150座级以上,主要负责干线客运的飞机。其中干线客机根据机身直径和通道数量进一步分为窄体(单通道)客机和宽体(双通道)客机。.窄体客机:波音737系列、空客A320系列、商飞0910宽体客机:波音747、777、787等，空客A350、A380等，商飞C929等。军用及特种任务方面:运-20大型军用运输机与C919和民用两栖飞机AG600被誉为我国大飞机“三剑客"，分别代表了我国大飞机技术在军用运输、民用干线和特种任务领域的最高工程成就。图:国产大飞机“三剑客”(左中右:0919、Y-20、A6600咨料来源，百度百科国信证券经济研究所熬理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
大飞机三重战略价值-经济赋能，科技攻坚，国防保障国信证券GUOSENSECURITIES010203经济价值技术提升国防安全高价值产业链与强大的溢出效大飞机产业发展是...
