东北证券股份有限公司美容护理发布时间:2025-10-31证券研究报告行业深度报告优于大势医美以新品驱动增长,上次评级:优于大势报告摘要数震荡上行，但整体表现弱于大盘。美容护理指数自2025年注一同下跌:6月伴随618大促、新消费概再次进入震荡区间。美容护理一沪深30030%20%三20%涨跌幅（%3M12M-4%Fo100-21%股总营收（亿)分股总净利润(亿)成分股资产负债率(%)消费者青睐,肖费者高度认可相关报告强大品牌势能《香水行业报告:情结消费作生嗅觉经济，东迅速放量的上美股份方香氛重塑市场新格局》方心竞争力的润本股自有只--20250630带动公司业绩显著优化的青木科技。《医美差异化新品打造增量空间,美妆国货崛起趋势延续]-20250209湘愁登烈烈致致执业证书编号:S055052003000318521943685lism@nesc.cn青木科技
东北证券股份有限公司美容护理/行业深度目录12F行业概况:市场逐步复苏，个股分化明显产品供给扩客，市场竞争加...延续强劲增长势能,市场渗透率仍具提升空间5非合规市场出清、行业龙头集中度提升可期S[经日益丰富。新概念刺激终端消费…场供给逐渐扩容。降价趋势明显组胶原新添两证,竞争格局尚优产品丰富度及差异化提升能仍然强劲品牌认可度持续提升YT2国货聚焦成分创新推动产品升级国潮兴起推动国牌崛起国货通过极致性价比突围投资建议........先国货集团迈向新征程类多点开花有品牌绝肤为基第二曲线带来新增影胶原功能性护[组胶原蛋白注射剂先行者,凝胶新品打开第二增长曲线青木科技:电商运营业务稳健，品牌解化高速增长润本股份:天然健康品牌形象稳固。风险提示........................图表目录.幅...........................年核心个股涨跌幅。亿元)及增速率对比。场规模(亿元)亿元，率沪肤品规模(亿元)及护肤品占比(亿元)占美护市场规模比重...................t0n30儿童护肤品牌中国货占比稳步提高....................请务必阅读正文后的声明及说,明2730
东北证券股份有限公司美容护理/行业深度困围围困围困困围困困困上美股份品牌矩阵面且功效多样大膜组胶原冻干纤维藏连胶原蛋白凝胶重源新生。品牌意卡莉31:润本股份产品布局00品及原料布局情况和进展（%)2018-2023我国彩妆市场TOP10品牌市占率2018-2023我国彩妆TOP10国货品牌市占率请务必阅读正文后的声明及说明3/30
东北证券股份有限公司美容护理/行业深度市场逐步复苏，个股分化明显美容护理指数震荡上行，但整体表现弱于大盘。美容护理指数从2025年初以来发满上行,在4月份随大盘一同下跌;6月伴随618大促、新消费概念等刺激，美容护理板块快速反弹，随后再次进入震播区间。从2025年初至2025年10月24日美容护理申万指数累计上涨828%，位居申万一级行业第23，表现弱于大盘，同期沪深300累计上涨18.44%。图1.2025年美容护理指粉复去30%25%10%5%-10%-02-02202·美容护理沪深300数据来源:wind东北证券图2:2025年三季度申万一级行业涨跌幅芦苔苔草苔苑草苔草机综传计汽钢医轻纺有色金属电力设备通商煤织服竹林牧渔贸零佳合媒算车铁用事业300会服务筑装饰筑材料在护理生物土融器造数据来源:wind,东北证券请务必阅读正文后的声明及说明4/30
东北证券股份有限公司美容护理/行业深度NORTHEASTSECURITIESCO.LTI业绩释放确定性强的公司涨幅居前。个股来看，2025年上美股份与四环医药涨幅居分别为16471%和115.15%。其中上美股份专注实行多品牌战略，主品牌韩束。,通过品奥扩充及渠近拓展实现稳步增长。于品牌依托公司长期沉淀的技术优势及营销体系逐步起量，尤其是品牌一页的爆发式增长及新品牌聚光白的火速出圈,都为公司股价带来催化。四环医药主要由于多款医美产品及新药获批,持续推进产品品类扩充及渠道扩张,收入、业绩释放进入快车道图3:170%120%p克一一常蒂-130%复锐医疗科技四环医药丸美生物上美股份华熙生物上海家化巨子生生华东医药敷尔佳润本股份科笛-B水羊股份*ST苏吴朗姿股份锦波生物科思股份昊海生科美丽田园医疗健康福瑞达贝泰妮晋门科技亚股份数据来源:wind,东北证券板块估值回归历史平均水平，美容护理板块整体PE-TTM从2024年9月底开始底部反弹，截至2025年10月24日估值为5004倍,低于2019年至今的平均估值5339...
