2026Q2海外摩托车需求明显提升，中国头部企业规模创新高-中信建投证券.pdf会员免费

Q2海外摩托车需求明显提升，中国头部企业规模创新高证券研究报告行业深度发布日期：2026年8月23日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：马王杰@.. 编号：S1440521070002分析师：吕育儒@.. 编号：S1440524070012分析师：胡天贶@.. 编号：S1440523070010

2核心观点核心观点：海外摩托车公司披露2026Q2财报，本文通过回答七个问题来梳理摩托车行业和竞争格局的变化。两轮车领域的欧美市场需求不只是简单的复苏，新兴市场需求稳健增长，日印企业实现增长，部分欧美品牌出现修复，不同阵营品牌的单价、单台利润和利润率表现出现分化；四轮车领域的北美需求延续增长，欧洲需求明显回暖，头部品牌表现分化，北极星、庞巴迪、川崎受益于低基数和库存优化实现增长，雅马哈全地形车和高尔夫球车持续亏损逐渐掉队。展望全年，海外摩托车需求仍将持续增长，日企指引摩托车业务继续增长，隆鑫、春风、钱江等中国企业有望在全球市场抢占份额；四轮车市场预计将在中长期内增长，春风、涛涛、九号等中国品牌积极布局，有望追赶行业龙头。两轮车：成熟+新兴市场均增长，日印企业表现强势。2026Q2欧洲消费者需求增长，注册量明显回升（意西德法英土分别同比+12.6%/+22.7%/+18.6%/+3.8%/+15.2%/-16.4%），东南亚维持稳健（印尼越泰分别同比+6.6%/+4.4%/+3.4%），印度和拉美保持高增态势（印巴哥阿秘分别同比+20.3%/+8.5%/+31.6%/+45.4%/+59.3%）。受益于新兴市场需求增长+成熟市场抢占份额，日印品牌在本土以及出口市场实现销量和收入的持续增长；欧美等高端市场需求复苏，但竞争加剧，部分当地品牌销售承压，部分出现修复。摩托车消费结构发生变化，成熟市场竞争加剧，欧美日印和中国企业的单价、单台利润和利润率表现出现分化。四轮车：欧美需求增长，头部品牌表现分化。受益于低基数效应与前期降息刺激消费影响，Q2北美需求保持增长趋势，欧洲需求显著回暖，受低基数影响头部厂商利润率回升，2026Q2北极星动力运动业务收入增长17%，毛利率提升；庞巴迪收入增长30%，毛利率提升；雅马哈收入恢复增长，利润继续大幅亏损但幅度缩窄；川崎全地形车量价齐升，收入持续增长；德事隆特种车收入继续下滑，利润率企稳回升。中国企业：全球化新征程，春风/隆鑫/九号持续增长。2026Q2中国企业积极布局海外市场，抢占全球市场份额，春风/隆鑫/九号收入利润实现持续增长，三者的收入规模均创单季度历史新高，春风和九号的利润规模也创新高。同时，千里/涛涛/绿通开始布局AI、机器人、燃机、半导体等领域，中国摩托车企业在主业增长的基础上，逐渐开拓第二增长曲线。展望：日企指引摩托车继续增长，四轮品牌阵营将分化。两轮车方面，日本企业预测2026财年摩托车量额将继续增长，北美品牌在连续两年下滑之后，哈雷Q2预期2026年恢复增长；预计全球市场竞争加剧将延续，中国企业有望在全球市场抢占份额。四轮车方面，行业需求整体复苏，头部品牌库存水平优化，2026年指引乐观，川崎和春风等二线品牌积极布局，而雅马哈逐渐掉队；涛涛双品牌布局有望继续抢占高尔夫球车市场，预计将跑赢行业和E-Z-GO、雅马哈等头部品牌，份额持续提升。投资建议：动力运动行业处于增长快车道，消费升级、休闲娱乐需求增加助推全地形车、中大排量摩托车产品渗透，中国摩托车企业近年来产品力提升，性价比优势明显，有望抢占海外市场份额，产品结构不断优化，市占率与利润率持续提升。推荐全地形车出口龙头、从高端玩乐向大众出行领域拓展的春风动力，推荐高尔夫球车强势品牌、人形机器人新军的涛涛车业，推荐自主品牌高增、产品矩阵不断完善的隆鑫通用，推荐电动两轮车份额提升、享受割草机增长红利的九号公司。风险提示：海外需求不及预期、运费及汇率波动风险、贸易摩擦及加征关税风险。

3核心问题 Q1：2026Q2海外摩托车的实际需求如何？ Q2：摩托车代表厂商的表现出现分化，表明什么？ Q3：欧美全地形...