2026AI短剧：注意力经济新兴市场，AI赋能工业化生产-国信证券

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2026年10月24日人工智能行业专题（24）AI短剧：注意力经济新兴市场，AI赋能工业化生产行业研究·行业专题互联网·互联网Ⅱ投资评级：优于大市（维持）证券分析师：张伦可证券分析师：吴林轩0755-81982651wulinxuan@guosen.com.cnzhanglunke@guosen.com.cnS0980526090002S0980521120004证券研究报告|����������������������请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2报告摘要•产业趋势：模型能力提升推动AI短剧向仿真实拍和工业化制作演进。相比网文与长视频，短剧作为一种低观看成本、轻成瘾性消费品，受众对产品质量容忍度高，但时效性、感官刺激要求强，高度适配AI的工业化生产能力。Seedance 2.0发布后视频生成质量显著提升，抖音端原生AI剧中仿真人剧月新增数量升至2.5万部。26M9-10国内外头部短剧APP的AI剧/漫剧渗透率快速提升至90%。当前AI已深度渗透角色建立、剧本创作、画面生成、配音和后期剪辑等环节，单部剧成本可降至3-8万元，同时头部团队通过自建工作流提升产能与稳定性，构建竞争壁垒。•国内市场：用户规模与观看时长同步高增，红果和微信生态形成头部效应。26M5短剧APP MAU和月人均使用时长分别同比增长77%/77%至4.02亿/26.9小时；叠加微信、抖音小程序后，短剧去重用户规模达8.51亿。相较于短视频，AI短剧形式高度契合其用户的观看习惯，并凭借AI能力在题材多样性及内容自由度上形成优势、能够将社会热点及流行词快速转化为自身素材，具备更强的传播、扩容潜力，当前人均使用时长及用户量仍有广阔的提升空间。从竞争格局看，红果26M6 MAU达3.7亿，短剧APP市占率约90%；绿泡泡及微信短剧小程序26M5 MAU达5.08亿，成为最大的单一用户入口。•商业模式：制作方盈利依赖稳定爆款率，中游制作方持续出清。按播放结算单价15元/万次测算，单部成本9100元的AI短剧约需607万次播放实现毛利盈亏平衡。2025年抖音原生短剧中，千万播放以上剧集占比仅4.4%，过亿剧集占比0.2%，但一部过亿爆款可覆盖约15部剧的成本，稳定的爆款输出是企业盈利的重要保证。•海外市场：亚洲贡献下载增量，北美具备更强付费能力，中国短剧平台占据全球头部。当前海外短剧渠道由“TikTok+短剧APP”构成。2025年亚洲短剧APP下载量达12.9亿次、位居全球第一，北美单次下载对应内购收入达4.3美元、变现效率领先。竞争格局看，TikTok从“制作-分发-变现”全流程渗透短剧行业；短剧APP中，ReelShort与DramaBox凭借IP资源与先发优势在主要市场保持领先，DramaWave依托模型、制作工具与分发平台的AI工具闭环实现快速扩张。•投资建议：伴随AI视频生成能力跨越商业普及门槛，AI短剧相较短视频的题材多样性和内容自由度优势逐步凸显，行业规模有望延续高速扩容。从竞争格局看，下游分发平台采用市场化投流+竞争机制优胜劣汰，推动短剧制作方从粗放扩容转向精细化运营，竞争格局有望优化，建议关注拥有流量入口和分发能力的平台，以及具备优质IP、成熟AI工作流和稳定爆款率的制作公司。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3国内AI短剧市场快速扩容，红果和微信生态形成头部效应0102目录海外AI短剧快速发展，中国出海APP占据头部国内制作方格局分散，头部厂商具备产业经验与IP资源03风险提示04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4图：26M9-10国内外头部短剧APP的AI剧/漫剧渗透率处于90%高水平资料来源：DataEye，红果免费短剧，GASP，Enjoy出海，国信证券经济研究所整理短剧适配AI工业化生产模式，国内外市场高渗透率图：预计2026年国内短剧推理算力消耗约占整体推理消耗的15%资料来源：字节跳动、智谱、MiniMax、DeepSeek、Kimi、阿里巴巴、DataEye，国信证券经济研究所测算•短剧受众“对质量的高容忍度”和“时效性要求”适配AI工业化生产模式，国内外市场已实现高渗透率。行业端，2026年短剧生产端与投流端的AI渗透率达到80%；APP端，26M9-10国内外头部短剧APP的AI剧/漫剧渗透率快速提升至90%，AI已深度改造短剧行业。相比网文与长视频，短剧作为一种低观看成本、轻成瘾性消费品，受众对产品质量容忍...