全市场科技产业策略报告第四十四期：小米生态链上市公司最新财报表现如何？-安信证券-22页会员免费优质

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第四十四期■写在前面：小米生态链美股上市公司华米科技、云米科技分别于 2019 年 11月 12 日、11 月 20 日公布了三季报，本周我们对两家公司最新财报进行详细分析。华米科技是一家智能可穿戴创新公司，主营业务是智能手环和手表。华米科技成立于 2013 年，2018 年 2 月在纽约证券交易所上市。根据FROST&SULLIVAN 公司的统计，2018 年，华米科技已经超过苹果，成为全球出货量最大的智能可穿戴厂商。云米科技是一家互联网家电公司，提供一系列智能家居产品。成立于 2014 年，2015 年 1 月 A 轮融资获小米、红杉资本等投资。2017 年 3 月，同时发布互联网冰箱、油烟机、燃气灶 3 大系列 9大新品，搭建了全屋互联网厨房。2018 年 9 月，在美国纳斯达克成功上市。 ■数据表现：华米科技、云米科技的三季报有何看点？ 华米科技——（1）收入角度：Q3 单季度营收 18.63 亿元（+73.3%），前三季度营收 37 亿元（+52.9%），得益于小米手环 4 和新发布的 Amazfit产品销量强劲。（2）市场角度：Q3 出货量 1370 万台（+67.1%），单季度出货量首次突破千万台。（3）盈利角度：Q3 实现净利润 20333.70 万元（+78.66%），毛利率为 25.23%，相对比较稳定。（4）费用角度：Q3 运营费用率 13.5%，比去年同期下降了 1.4%，运营效率有所提高；Q3 研发费用 1.25 亿元，同比上升 107.7%。 云米科技——（1）收入角度：Q3 单季度营收 10.7 亿元（+89.19%），前三季度营收 29.06 亿元（81.00%）。智能厨房产品贡献收入最多，其次是智能净水系统，其他智能产品（洗衣机、扫地机器人）和消费品的收入实现了分别为 267.8%、333.3%的增长，三大类智能 IoT 产品占总收入的77%。（2）客户角度：家庭用户数量不断攀升，Q3 用户数超 260 万，至少拥有两件互联产品的用户比例达 17.1%（3）盈利角度：Q3 实现净利润7290 万元，同比转亏为盈（2018 年三季度产生一次性股权激励费用 9020万元），毛利率 22.27%同比有所下降。（4）费用角度：2019 年第三季度研发费用率、销售费用率、管理费用率分别为 4.04%、10.62%、1.18%，相比 2018 同期都有所下降，运营效率有所提升。 ■实力探讨：行业竞争日趋激烈，华米、云米如何打造独立竞争力？ 华米科技——面对fitbit 和 GARMIN 等专门从事智能可穿戴设备的厂商和华为、苹果、三星等大型电子厂商的激烈竞争，通过发展自有品牌、开展海外营销、增强技术实力三个方向重点发力，据 Counterpoint Research 统计，自有品牌 Amazfit2019Q1 出货量跻身全球前五。2019 年第三季度 Amazfit 品牌产品的出货量达到 100 万台。 云米科技——面对行业内传统的家用电器和消费电子企业以及正在进入硬件领域的 AI 和消费互联网公司的竞争，云米科技正朝丰富产品格局、率先布局 5G、多元化销售渠道的战略方向进军，2019Q3 小米渠道收入占比已降至 42%。 ■风险提示：行业发展不及预期，公司盈利能力不及预期Table_Tit le2019 年 11 月 24 日小米生态链上市公司最新财报表现如何？Table_BaseI nfo策略报告证券研究报告诸海滨分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005zhuhb@essence.com.cn021-35082086相关报告 新三板转 板与介 绍上市系列：首发 IPO 与再融资的博弈论？ 2019-11-23上好佳“谋变”：家喻户晓的顶级香脆休闲食品公司，拟赴港股上市 2019-11-22新三板日报（新三板发行承销政策征求意见：三种发行方式细则出炉 采用全额资金申购制） 2019-11-22新三板日报（今年以来新三板挂牌公 司成交 金额接近700 亿元） 2019-11-21新三板日报（新三板改革实施公开发行 审核机制借鉴注册制“内核”） 2019-11-20 23467397/36139/20191125 14:23

2 策略报告本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录1. 写在前面：华米科技、云米科技三季度财报出炉，小米生态链企业表现如何？................... 42. 数据表现：华米科...