餐饮旅游行业：“连锁+升级+数字化”三维度再看后疫情时代酒店行业新趋势-复盘对比中美酒店业-安信证券-69页会员免费

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 “连锁+升级+数字化”三维度再看后疫情时代酒店行业新趋势—复盘对比中美酒店业 本篇酒店行业研究框架性报告，我们通过梳理美国酒店业以及代表性企业万豪的发展史从产品、管理、数字化多维度分析国内三大酒店集团当下的发展现状，并尝试给出国内酒店行业后疫情时代下的中长期发展方向。1）行业层面，复盘美国酒店行业发展历程，我们认为当下国内酒店业仍将遵循美国酒店业发展规律继续完成中高端转型升级，加速完成行业整合推动国内酒店连锁化率持续提升。此外，当下国内酒店业关于数字化转型的讨论正是火热，头部企业均不同程度提及自身数字化体系的建设，但市场对于酒店业数字化的认识仍仿佛一团迷雾，因此我们尝试更为详细地解释酒店数字化转型是什么、怎么做，并就目前我国酒店行业数字化转型的布局和措施进行探讨，对这里面反映出的行业共同的不足和问题进行剖析和提出克服的建议。2）公司层面，我们从经营、品牌维度复盘了万豪的成长历程，同时结合行业的发展方向，从产品、管理、数字化三维度分析国内三大酒店集团的发展现状和竞争优势。■美国酒店业发展史大致经过初步发展+加速扩张+存量整合三阶段后逐步进入成熟稳定期，中国酒店业经历经济连锁浪潮后正值中高端升级换档之时。1) 美国酒店业：①初步发展&快速扩张：经济水平、城市化、交通便利性持续提升提高，酒店住宿需求快速增长。1928 年美国第一个酒店集团——希尔顿酒店集团诞生标志着美国酒店业标准化运营、集团化运作的开始，随后酒店集团引入商贸领域的特许经营模式加速连锁化扩张，截至 2020 年美国酒店行业连锁化率已达到 72.46%。②存量整合： 70 年代开始的经济滞胀时期导致经济发展减缓，住宿需求减缓&行业竞争加剧的背景下，美国龙头酒店集团在内推动中高端升级，通过优化产品结构提升 ADR 拉动 RevPAR 增长，向外推进国际化布局寻求跨国业务增量。2）国内酒店业：国内酒店业已过萌芽和初步发展期，在 2000~2012 年经济酒店快速扩张的浪潮后，行业规模、连锁化率快速提升，并在经济型扩张的中后期通过行业内并购整合形成以华住、锦江、首旅为首的“三大多小”行业竞争格局。对标美国酒店发展历史，我们认为当下我国酒店业正处于中高端升级换档之时，后续有望通过并购整合的方式继续扩大自身规模，同时中长期同样有望向外输出品牌，逐步完成国际化业务布局。 ■当前我国酒店业正处于中高端升级换档期，连锁化率在疫后有望进一步加速提升，同时数字化转型有望带来新的行业超车机会。1) 中高端升级，疫后有望推动连锁化率加速提升： 2014年起受八项规定限制和经济新常态的影响，酒店需求增长放缓，行业内积累的大量低档单体和经济型酒店竞争白热化，以价换量的策略难以为继，行业开始向中档酒店升级，经济型酒店占比开始收缩，头部公司均形成了丰富的中端品牌矩阵。疫情后商旅和可选消费需求释放，行业周期重启，为了吸引更多顾客提高利润，行业继续向中高端品牌突破，借鉴 70 年代美国的成功经验，以优质产品提高房价从而拉动利润增长；此外，参考经济型酒店发展后期连锁化率加速提升，本次中高端升级有望带动我国酒店连锁化率再次完成大跨步式增长；叠加当前我国较低的连锁化率（截至 2020 年中国酒店业连锁化率约 31.5%，同样低于美国酒店业 72.46%的连锁率），以及疫情后单体酒店供给加速出清，头部集团开店扩张，我国酒店业的市场集中度和连锁化有望进一步提高。2) 数字化赋能经营：我国酒店业积极拥抱现代技术实现经营流程与管理体系变革。①渠道数字化，移动互联网的普及使得酒店在线预订超越线下预订成为主流，OTA 平台兴起为酒店输送了大量订单，但高昂的流量费和佣金挤占了酒店利润空间，各大酒店集团均开始建立自己的会员体系和直销渠道提高对 OTA 的议价能力，精准营销提高了效率也降低了销售成本；②流程数字化，从顾客通过 CRS 预定、自助办理入/退住手续、使用客房智能服务，到员工在线接收和记录完成工作量以及业主线上集约采购经营物资，酒店经营全流程数字化一方面能够提高服务顾客的效...