银行理财子产品2020年度盘点：不破不立，推陈出新-招商证券-23页会员免费

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 |基金研究（公募）专题报告不破不立 推陈出新2021 年2 月8 日 银行理财子产品2020年度盘点2020 年，在资管新规和理财新规的推动下，银行理财市场以净值化转型为重点，打破刚兑，业务规范发展稳步推进，银行理财子公司迎来新机遇。本报告旨在展现 2020 年银行理财子公司的发展现状与市场热点回顾，并从理财子产品的发行概况和重点策略产品的分析角度进行了梳理。❑2020 年多只银行理财产品出现破净，“打破刚兑”已成为事实，资管新规过渡期延长，保障银行理财平稳转型，使得理财子公司有更多空间进行新产品的研发；理财子销售新规出炉，撤互联网代销，促使理财子公司积极开发同业代销和直销渠道，以拓宽销售渠道；金融开放大背景，政策鼓励与外资机构合作设立理财子公司，已有两家与外资合作的理财子公司获批筹建。❑目前已有 24 家银行理财子公司获批筹建，已开业 20 家，其中 2020 年开业的理财子公司有 9 家。据中国理财网统计，于 2020 年以公募形式发行的理财子产品共 2620 只，其中封闭式净值产品共 1578 只，开放式净值产品共 1042只；从股东性质来看，国有行控股的理财子公司新发产品数量最多；从产品类型来看，新发产品以固定收益类为主，共 2056 只，占比 78.5%，混合类产品数量为 560 只，而权益类产品数量仅有 4 只；从投资期限来看，新发产品期限整体偏长，1 年及以上期限产品数量共 1669 只，占比超六成；从风险等级来看，新发产品风险等级主要为中低风险和中风险，总占比达 98.4%。❑2020 年理财子重点策略产品分析：1）共有 9 家理财子公司推出养老系列产品，多为分红型产品，以长期限+封闭式产品为主，投资风险等级较低，产品业绩比较基准高于一般的理财产品，多在 4％-6％之间，多为固定收益类，比例限制不低于 80%；2）共有 5 家理财子公司发行了 16 只 ESG 主题理财产品，多为长期投资，投资风险等级以中等和中低等为主，业绩比较基准在 4%-5%左右，多为固定收益类，比例限制不低于 80%，既可以通过精选优质投资标的有效控制产品的风险，也可以提高理财产品的收益；3）共有 4 家理财子公司发行了 5 只指数型理财产品，以开放式+固收类为主，风险等级多为中级或中低，多以 80%的固收作为底仓，加上期权结构或权益类等资产作为收益增厚部分。在满足理财客户低风险偏好的同时，在获取增厚收益方面进行了创新与改进；4）共有 5 家理财子公司面向个人发行了 54 只 FOF 及多资产配置型产品，以封闭式+固收类为主，投资期限偏长，除一只产品为中低风险，其余均为中风险，产品权益类资产的投资比例相对于其他除纯权益类的理财产品来说有所提高。❑风险提示：本报告全部基于对客观数据的统计和分析，不构成投资建议。任瞳86-755-83081468rentong@cmschina.com.cnS1090519080004

基金研究（公募） 敬请阅读末页的重要说明Page 2正文目录 一、2020 年理财子市场热点回顾 ........................................................................ 3 1、理财子公司概况....................................................................................................... 3 2、理财子市场新闻热点解读 ........................................................................................ 4 二、2020 年理财子产品概况................................................................................ 5 1、2020 年理财产品净值化比例持续提高，加权收益率有所下降................................ 5 2、国有五大行理财子公司新发产品数量领先............................................................... 7 3、从产品类型来看，新发理财子产品以固定收益类为主 ............................................ 8 4、从投资期限来看，产品期限整体偏长，1 年期及以上产品占比超六成.................... 9 5、从风险等级来看，主要分布在中低风险和中风险.................................................... 9...