国盛证券证券研究报告|首次复盖报告2025年01月25日尚太科技(001301.SZ)立足石墨化积淀，负极新锐量价双升老字号石墨化行家,负极新晋龙头。公司前身成立于2008年,专注于碳买入(首次)素生产、其在石墨化加工领域具备深厚积淀。2017年公司进军负权材依托强大的石墨化能力迅速扩张,股票信息体化产能24万吨,跻身行业第01月24日收盘价(元)56.86部电芯厂核心供应商。在行业竞争总市值(百万元)14,838.26总股本(百万股)260.9661.32负极工艺流程复杂且独立,因此即便面临内,尚太科技一沪深30070%130%50%10930%2024-012024-052024-092025-01作者分析师杨润思执业证书编号:50680520030005邮箱:yangrunsi@gszq.com分析师杨义畅执业证书编号:50680522080002邮箱:yangyitao@gszq.com机业证书编号:50680523110002本优势。2023年，公司实林卓欣执业证书编号:50680522120002投资建设关研究请仔细阅读本报告未页声明
国盛证券2025年01月25日财务报表和主要财务比车BITDA少数股东权益EPS(元/股）2026E104.7业利润(%司净利润(%)车一只蒸000320182055100-916P.2
国盛证券2025年01月25日内容目录1.尚太科技:立足石墨化淀,负极新锐量价双升深耕石墨化十余载，进军负极剑指龙头….盈利能力全稳，业绩重回增长.60负极迎接破晓时刻.中负极迎接破晓时刻高端应用渗透可期,13巧822,打造最具竞争力成本曲线石墨化是负极竞争3.4.产能跻身"第一梯队",供给扩张、.234.盈利预测与估值建议…254.1.关键假设.........................万万万_利....................................估值分析与投资建议。5.险.....图表目录公司发展历...............................................负极产品性能优异6材料(磷铁为CR6)0D功2奖泰来、克、翔丰华合计回定资产。22硅基负极与传统石墨负极性能时.....部分快充电池产品进展(截至2024年图表28:图表29:石墨化具体生产工序及原理.因表302024H1石墨负极成本部分........................................18请仔细阅读本报告末页声明
G国盛证券2025年01月25日图表31:B9万元)..............枯杉股份数据为2022..................RANNN22222图表44:图表行公司各业务营收拆分(亿元图表46.可比估值分析(宁德时代天赐材机26P.4请仔细阅读本报告末页声明
国盛证券2025年01月25日1,尚太科技:立足石墨化积淀，负极新锐量价双升1.1.深耕石化十馀载,进军极剑指龙头老字号石墨化专家，自上而下进军负极持续成长。公司前身成立于2008年,深耕负极核心石墨化加工环节16年，在石墨化领城拥有得天独厚的优势。2017年起公司转型向下游布局负机材料,2019-2022年公司先后在山西昔阳完成3万地、5万吨、12万吨产线建设，公司拥有一体化人造货极产能合计24万吨,布局北苏二期10万吨、转倩20万吨,马来西亚5万吨新增产能。目前公司已成为业内少有的、规模领先的以自建石墨化产能为核心的能够涵益粉碎、造柱、石墨化、炭化、成品加工等全工序全部自主完成、实现一体化生产的锂离子电池负极材料生产企业围表1:公司发展历程图2008-2016201820202022202420082017201920212023甘阳二脚瓷肤负极材料前身石家昔阳一期3万吨负极材比苏总部等生获得宁德时代年度优秀供应商”称号一较快增场份额有所上升公司拥有行业领先的负极毛利率、吨成本、费用率,主要受益于以下核心优势:成本优势:公司曾长期经营人造石墨负材料石墨加工业务通过电线升管理水平，有效提高了生产效率。相较于同行业主要企业，公司石墨化工序自供率位居行业前列，极少采购委托加工服务。同时，公司各个工序紧凑分布在同一生产基地,提升了整体生产效率、减少了运输支出、降低了生产成本;客户价势:截至2024年6月,公司已进入下游知名行业如宁德时代、宁德新能源蜂巢能源、欣旺达、远景动力、瑞浦兰钧等知名锂电池厂商的供应链并参与新产品开发,不断深化合作,市场份额持续上升公司在石累化环节，将积累多年的生产工艺经验带入,在工艺上能够有效降低成本。公司自主设计的石墨化炉在每个生产基地均进行不断优化,在质量稳定的同时不断探索"成本极限"。公司经同下游知宾锂由池厂商进行深入技术合作,持续探索在比容量、压实密度、倍率等方面更为平衡的新一代...
