天风证券公司报告|首次复盖报告TFSECURITIES尚太科技(001301)证券研究报告2023年01月10日投资评级低石墨化成本助力负极新贵冉冉升起行业电力设备/电池6个月评级买入(首次评级)尚太科技:从石墨化转型的负极行业黑马，盈利优势显着当前价格80.84元化转型负极一体化企业。公司于2008年成立，以负极材料石目标价格98.4元年抓住机遇布局上下游，转型负极材料一体化生产,202基本数据实控人为欧阳永跃。董事长A股总股本(百万股)259.77流通A股股本(百万股)64.94A股总市值(百万元21,000.18且增长强劲。公司22年01-03营收35.4同增209%。目前收入大头是锂5250.05到22H1的89%。每股净资产(元)14.83资产负债率(9)52.63一年内最高/最低(元)82.99/40.66分析师业证书编号:51110520080009一沪深3002022-052022-09资料来源:聚源数据41负极材料均价大幅提升相关报告招其他负极公司。8万吨,单吨净利1.0915.9、19.8亿元,实现归未来两年业绩有望高增,结合同行，对应股价98.4元，首次复盖,给予原材料价格波动术和工艺路线变化的风险、测算存在主观性。2024E7855.7810.097.7237.4528.542,976.06日属母公司净利润(百万元)1,965.352.9销率(P/S)请务必阅读正文之后的信息披露和免费申明
天风证券TFESECURIE公司报告首次复盖报告内容目录1.尚太科技:从石墨化加工转型的负极行业里卫11.石墨化加工出身，抓住机遇向下拓展至负极材料领域…12，股权集中，管理层技术出身，有多年石墨材料/电池研发经验….13受益于锂电行业需求高增，公司近些年营收和利润大幅增长..2.负极行业：格同未定，成本与产品竞争并...................21格局:绝对龙头未出，竞争愈加0油0烈08022,竞争要素:一体化成本竞争-新产品技术迭代3.尚太科技核心看点:深度绑定大客户+石墨化成本优势员基。..1131.深度绑定宁德时代，产能转化为出货概率大….1132.石墨化成本全行业较低,成本竞争力显.着.........-3.3.产品持续迭代升级154．盈利预测与估值。................175.风险提示18图表目录图1;公司历史治革.图2:股权结构图.................................图32018至202201-03公司营业收入及增速(亿元)................6图4:2018至2022Q1-03公司归母净利润及增速(亿元)...............图6:2018-22H1公司综合毛利率和争利率...图7:2019-22H1公司期间费用率图8:2019-22H1公司研发费用(亿元)...。1图9:2021年全球理电负极格局(%)..图10:2021年国内锂电负极格局（)…图1:全球消费电子电池出货量、增速(Gwh..图12:全球动力、储能出货量、增速（GWh.....g图13:宁德负极供应商结构(亿元、万吨、万元吨、%)...图14:国内人造石墨负极出货量及占比(万吨、%)…10图15:璞春来负极材料成本构成(w)e图16;2021年尚太科技客户结构(%).图17:2022年1-6月尚太科技客户结构（).图1:尚太科技对宁信时代出贷量及份额...-.3图20:2018-22H1石墨化成本对比(万元/吨.璞泰来数据为20Q1)-图21:负极企业石墨化基地…..4
天风证券公司报告首次复盖报告TFSECURIT图2:负国企业石四化蓄物电费(元邢-4图23;尚太科技与山东兴丰生产电耗对比(兴丰数据为20Q1)心图24;人造石墨负极产品对比…15图25人造石墨负极企业销售均价对比(万元/吨)16图26:尚太各负极材料销量(万吨)）.16图27:尚太负极材料销售结构(w).16图28:尚太负极材料单价与成本(万元/吨)心图2;负极公司毛利率对比(+)图30:尚太科技盈利预测18图31:可比公司PE估值(采取2023年1月8日收盘价）…...............8表1:公司核心管理团队情况表2;负极企业综合对比表3:各负极企业初步统计的有效产能(万吨)请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
天风证券TFSECORIE公司报告首次复盖报告1.尚太科技:从石墨化加工转型的负极行业里马1.1.石墨化加工出身,抓住机遇向下拓展至负极材料领域公司于2008年成立，以负极材料石墨化加工起家,17年开始向前后端工序延伸,转型负2008年公司成立:从事人造石墨负极材料石墨化加工服务，并开展金刚石碳源等破素制品的生产和销售，围绕石墨化炉这一关键生产设备，构建起相应的业务模式。2017年转型负极一体化企业，以石墨化工序为核心向前后端工序延伸,转型为负极材料一体化生产企业，并于17年9月向...
