国证国际2024年11月5日公司动态分析百胜中国(9987.HK/YUMC.US)证券研究报告韧性十足,穿越周期酒店、餐馆与休闲投资评级:买入同比增长5%至30.7专利润同比增长18%。维持评级个司过期的业绩表现，我们略微上调2425/26-对应每EPS收益为17.8/18.3/20.5站446.3港元至446.3港元,校当前股价有16%的上涨股价2024-11-5387.8港元报告摘正1,4691,372.663.81总股本(亿股)流通股本(亿股)3.81225.2/404.22.04股东站构5.6%4.9%100.0%针对年轻人群,11.39亿美元有效压缩了管理费用。未来管理费用率仍有下斤年至2026年三年期间的股东回馈金额提之增加至45亿美元。24年已经进行了10.6亿美元的回购187亿美元的现金分红(股息率为1.3%)。数据来源:彭博、港交所、公司EPS收益为17.8/18.37/20.5津消费行业分析师gloriacao@sdicsi.com.hk意愿不达预期,发生严重的食品安全问题。(转下页...）太招典版权属千国证国际证券《香港)有限公司,各项声明请参见报告尾页
国证国际公司动态分析/百胜中国财务及估值摘要润丰（N)数据来源:本报告版权属于国证国际证券《香港)有限公司,各项声明请参见报告尾顶
国证国际公司动态分析/百胜中国1、财务报表预测图表1:盈利预测主营业务收入KFCYoY2.109食品及包装物占收入此例薪资及雇员福利占收入比例物业租金及其他经营开支餐厅层面利润管理费用-般及行政费用占收入比例其他开支占收入比例其他收益占收入比例财务收入投资收益占收入比例所得税所得税率净利润(含少教股东权益)少数股东损益净利润(不含少数股东权益)ＥＰＳ（港元）市盈率(倍)19.1本报告版权属于国证国际证券《香港)有限公司,各项声明请参见报告尾顶
国证国际公司动态分析/百胜中国2.估值分析我们采用可比公司和DCF两种方法进行估值。我们选取了港股、A股中规模较大的餐饮企业，2025年预测PE的平均值在18.8x。考虑到百胜中国的行业地位和未来增长潜力,以及当前板块普遍低估的状况,给予25年P25X。2025年预测EPS为18.33港元,对应股价测算458.2港元。2%的增速。合理市值为1674亿港元,对应股价434.3楼元。综合可比公司和DCF的估值,我们认为公司目标价为446.3港元,转最新收盘价有16.9%的上涨空间。5.2乐集团0341.头图表3:可比估值法下目标价的敏感性分析数据来源:公司年报，国证国际研究预测本报告版权属于国证国际证券《香港)有限公司,各项声明请参见报告尾顶
国证国际公司动态分析/百胜中国图表4:自由现金流折让模型估值(DCFValuation)0.8042SHFCF规位感制种乘路:公司年报,阅让国际研究预别3、风险提示行业竞争加刷、消费意愿不及预期、发生严重的发品安全发本报告版权属于国证国际证券《香港)有限公司,各项声明请参见报告尾顶
国证国际公司动态分析(百胜中国附表:财务报表预测贵产负贸易应收协加及其他应收款项其他经营开支及设备1623,210主要财务比率用比增长率土开票北入营长单(3)丰（%)净利润增长丰（%)87.7%急股东机现金流量表ROE(%)资本变动资产负债率（%）利息复盖倍款（x)旧及摊销流动比率(x)现金开支/损益股息支付率（%)营性现金流净部叠造能力明25242昭2每股光料(港元)25羽港元)每股经营现金(港元)KG本报告版权属于国证国际证券《香港)有限公司,各项声明请参见报告尾顶
国证国际公司动态分析/百胜中国客户服务热线香港:22131888国内:4008695517免贵声明此报告只提供给阁下作参考用途。购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券科由国证国际证券(香港)有限公司(国证国际)编写。此报5是以这些可靠数据为基础,"作扫保北准确性或实整性。此报告所载的资料。国证国际,其母公司或任何其损失负上任何责任。件何投资都可能涉及相当大的风险,若干投资可能不易变卖。而且也可能不适合所有的投资者。此据事影响而活动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任在转殊索求者虑进去。投资者不应仅依靠此报告,而应按照自己的判断作出投资决定。智的社可下(1持有成买卖此报告中所提公司存在顾问、投资银行。或其他老与销售人员、交易员或其他集团成员高级职员和/或员工可能是此报告,比报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士,尤其(但不加拿大或美国。或直接或间接分...
