"对等关税"怎么看?中泰证券一点评特朗普政府“对等关税"ZHONGTAISECURITIES证券研究报告/宏观事件点评报告2025年04月03日分析师:杨畅司2025年4月2日,特朗普政府宣布一揽子关税措施,包括全面加征10%执业证书编号:S0740519090004对部分国家加征更高的"对等关税"、落地汽车关税、撤销对华低价值Emall: yangchang@zts.com.cn委天要价"的极端形式落地,或表明关税是谈判手段而非最终目的对对等于美国经济,特朗普政策不确定性将在二季度持续消化。部分经济体已有迹象与美执业证书编号:S0740523110007国达成妥协换取关税豁免。Email:xiazf01@z4s.com.cn已极限挤压关税加征空间。从对中国经济的影响来看,一是对华关对美出口;二是取消对华低价值产品关税略免，将负面影响跨界电业务,2024年中国跨境电商出口额1807亿美元，相关报告范围较广的基准关税和对等关税,冲击我国转口贸易风险提示:海外政策风险请务必阅读正文之后的重要声明部分
中泰证券宏观事件点评报告内容目录1."对等关税"怎么看?.....32.风险提示图表目录因表1:部分典型经济体被加征对等关税税率…
中泰证券ZHONGTAISECURITIES1."对等关税"怎么看?当地时间2025年4月2日,特朗普政府基于《国际紧急经济权力法XIEEPA)《国家紧急状态法》(NEA)以及《1974年贸易法》宣布了一揽子关税措施:一是全面加征10%的“基准关税”,于2025年4月5日凌晨12:01生效;二是对部分国家加征更高的“对等关税",重点地区包括中国(34%)、欧盟(20%)、印度(26%)、韩国(25%),日本(24%),越南(46%),泰国36%)等,将于4月9日生效,"基准关税"以及"对等关税"的对象合计超过180个国家和地区:三是重点行业关税如期落地,特朗普宣布对“所有外国制造的汽车征收25%的关税",于4月3日立即生效,汽车以及未来可能加征关税的钢、药品半导体、木材制品等重点商品不适用前述关税;四是撤销对华低价值产品关税免,5月2日起停止800美元以下小包裹关税豁免政策,对其征收30%的从价税或者25美元每件的关税(6月1日后升至50美元每件)、墨西哥不适用“对等头税”,且继续略免符合对等关税以"漫内经济面临的“滞胀”风险,指向特推进与各国谈判以谋求利益的意图,最终关税落地,加拿大、墨西哥未被纳入“对等关税”,或也指向美国与北短期来看,由于其负其在“对等关税”公布后,短期市场对美国经济的美元指数下行。向前看,二季度将持续美国经济仍存在韧]谈判意愿将有所增强。总体来看，部分经济体已有迹关税豁免,如欧盟已在特朗兽"对等关税"落地前摄车关税至2.5%,印度也表示愿意对目前价值230亿美元的美国进口商品中的55%降低关税。空间。对于中国,特朗普此次加征参考美国贸易代表办公部分促进“自主创新"的中国产。从对中国经济的影响来关税将负面影响我国对美出口:是取消对华低价值产品关税将负西影响跨界电商业务,2024年中国跨境电商出口额1807亿美占中国总出口额约5.1%;三是范围较广的基准关税和对等关税,冲击我国转口贸易。务必阅读正文之后的重要声明部分
中泰证券ZHONGTAISECURITIES宏观事件点评报告图表1:部分典型经济体被加征对等关税税率国国厦茵苯来源:CNBC,中泰证券研究所2、风险提示海外改等风险:海外经济波动超预期风险
中泰证券ZHONGTAISECURITIES宏观事件点评报告投资评级说明6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上预期未来6～12个月内相对同期基准指数涨幅在5%-15%之间股票评级预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上未来6-12个月内对同期基准指款涨幅在10%以上行业评级中性个月内对同期基准指数涨幅在-10%-+10%之间减持预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以备注:评级标准为报告发布日后的6-12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指款的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普500指数或纳斯达克综合重要声明份有限公司(以下尔称*本公司")具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用,本公司不会因接收人收到报告元...
