立高食品(300973)/休闲食品/公司踪研究报告2025.03.12财通证券CAITONGSECURITIES收入增长有抓手、组织调整谋发展回投资评级:买入(维持)核心观点基本数据2025-03-11收盘价(元)42.67中心整合,有望迎来“渠道、产品、管理"三周期共报。我们认为当前公司战略流通股本(亿股)1.14每股净资产(元)13.56规划明确，增长路径清晰，边际趋势逐步强化。总股本(亿股)1.69应对渠道新变化的重点方向。公司积极报索零食量服系统、餐饮苏饮系统。最近12月市场表现商超系统等,同时将新渠道开拓纳入考核制度以激励销售团队做出突破。其已初步引入产品进行测试:商超调改方面，公司积极发策略、积极对接开发,全年有望贡献增量。产单品系列化:公司对产品做出明确分类,包括明星类、金牛类、问题类于长尾产线，通过资源调配,以期实现更好的效率提升。2025年奶油、油脂蛋糕等品类有望高增。中长期发展将遵循"同心园"模式。如以奶油为基础逐步向深加工产品拓展。组织管理效率化:公司在组织架构改革后,持续对三大中心的融合协作进行分析师吴文德优化，公司产能处能得到进一步发挥。其中:营销中心优化考核制度，激发销售人员拓客积极性;产品中心采用项目制进行内部争优,同时对产|wuwd01@ctsec.com的费用决策权重加大:供应链中心持续提升效率。保质量、供应、时间和费用等。相关报告投资建议:公司在顺周期餐饮链中属于"短期数据不错。同时边际有变化有1《2024年Q4如期修复,2025年步增量"的标的，边际趋势强化。渠道逻辑有望陆续兑现。预计公司2024-2026入改善通道》2025-01-22年实现归母净利润2.7/3442亿元,对应PE分别为26.5/21.5/174倍,维持“买2.《奶油持续放量，利润端略有拖紧紧入"评级。2024-09-02《重视产品开发，利润率改善可期》风险提示:原材料价格波动风险;食品安全风险;行业竞争加刷风险;消费2024-06-01者偏好变化风险盈利预测:2022A2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元)29113499387545125139收入增长率(%)3.3220.2210.7416.44归母净利润(百万元)144心273336净利润增长率(%)49.22-49.21273.6123.06EPS(元)0.850.431.612.45今113.29112.5926.4821.5217.4ROE(%)6.782.9510.4811.90PB7.683.372.782.562.29数据来源:wind数据,财通证券研究所(以2025年03月11日收盘价计算)
财通证券公司跟踪研究报告证券研究报告CAITONGSECURITIES公司财务报表及指标预测2022A2023A2024E2025E2026E02379.0PECICNACC财通证券研究所(以2025年03月11日收盘价计算)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准
财通证券CAITONGSECURITIES公司跟踪研究报告/证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授子的证券投资咨询执业资格,并注册为证券分析师,具备专业胜任能力。据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的投意或影响,作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观,点而直接或间接收到任何形式的补偿。证券相对千市场基准指数的涨跌幅为标准代表性指数涨幅大于10%;网期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~-10%之间:券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间:获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法A股市场代表性指数以沪深300指数为基准;中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准:美国市场代表性指以标500行业评级证券市场代表性指数持平表性指数以沪深300指数为基准:中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准:美国市场代表性指数以标号500收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告所载的资料作出邀请正券或投资标的价格、价值及投资因此,客户应注意,在法律中辖到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可才务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表逃的资建议。在任何情况下,本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策,而基于本报告复制、发表或引用,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。证计参间尾丽重要产明及时通证券股票和行业评级标准
