证券研究报告华泰证券中炬高新(600872CH)04讲度加速隆本增效成果显着华泰研究公告点评投资评级(维持):买入食品饮料目标价人民币):29.90#源月0(272007228公司发布24年业绩预告,归母净利6.79-10.18亿元,同比减幅约40%-60%No.S057052010000,23年与工业联合诉讼和解带动预计负债转回形成高基数:24年扣非归母，网比增幅约20%-40%，我们预计得益于土地收储及倪欣雨且原材料采购单价下降公司积机推讲精细化管理No.S0570523080004nixinyu@htsc.comSFCNo.BVQ05+(86)2128972228味鲜Q4收入增迷有望环比改善成本红利延续/费用控制拉动盈利能展望来看,25年依托主业持续恢复、并购有望加速落地，公基本数据司经营有望维持良好态势。维持"买入"。截至1月23日)额(人民币百万)周价格范围(人民币)16.25-29BVPS（人民币)6.24股价走势图渠道恢复健康发展。Q4经销商加出性价比的味精、食用油等产品予以助力。地中炬高都沪深300国(33)拉动Jan-24Jan-25May-24Sep-24年随着销售团队人员资料来源:Wind主业内生动能有望持续强化。此外公司亦积极推动外,内生外延共同驱动公司收入扩张,少数股东权益收回有望显著同驱动经营好转,维持"买入"评级预计24-26年EPS1.09/1.15/1.362%/+0.4%),参考可比25年均PE26x(Wind一致预期))给予25年26xPE,目标价29.90元(前值31.64元,对应25年PE28x目标价变化主因可比公司估值下降)。维持"买入"风险提示:竞争加剧、行业需求不达预期、食品安全问题经营预测指标与估值收入(人民币百万)第母公司净利润(人民币百万)EVEBITDA（倍)资料未源:公司公告、华泰研究预测
华泰证券中炬高新(600872CH)图表1:可比公司估值表市值(mn)PE()EPS（元)24-26年净利CAGR公司简前股票代码2025/1/2323A24E603027CH11,696恒顺酷600305C48,217海天味业603288CH228,93082,948中间值11.6960.52中炬高新600872CH17,001.15资料来源:图表3:中炬高新PB-Bands（人民币)中炬高新155。03点30(52)Jan-22J142Jan-23J4-23Jan24J0424资料来源:Wind、华泰研究资料来源:Wind、华泰研究
中炬高新(600872CH)华泰证券盈利预测资产负债表(人民币百万数股东权益Loc92322.20
华泰证券中炬高新(600872CH)免责声明分析师声明龚源月、倪欣雨,兹证明本报告所表达的观,点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见:彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表达的意见直接或间接收取任何报酬。券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资。以下简(本公司制作本是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰")对该等信息的准确华泰可能会发出与本报告所载意见价值及投资收入可能会波动。以往表现保证本报告所含信息保持在最新状态。毕泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改FINRA的注册会员,其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师/不具有FINRA分析师的注册资"候均不构成对客户私为做出投资决策的唯律责任,任何形式的分事证券投资收过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不任何预示的回报会得以实现,分析中所做的预测可能是基于相应的假设,任何假设的变化可能会显着影华泰可能会持有报告中机到的公司所发行的证券头寸并行交易。为0公司行财务者金方法而口头或书面发表与本收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、一致的投资决策。投资者。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参!本报告并非意图发送、发布给在当地法律构或人员,也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于复制、发表、引]用或再次分发他人刊发的,需在允许的范围内使用，并需求。同时注明出处为“华泰证券研究所"。间、刑节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标华泰证券股份有限公司制作.在香港由华泰金融控股(香港)有限公司符证券及货发其华泰金融控股（香港)有限公司受香港证券及期货事务监察委员是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华...
