国盛证券证券研究报告|公司深度2024年10月25日泡泡玛特(09992.HK)渠道+运营+供应链齐发力,DTC出海模式成效显著出海业务以DTC模式为重心上半年境外收入高增,公司出海业务经由B2B模式买入(维持)为主的探索阶段和B端C端并进的过渡阶段,现已进入以DTC模式为重心的快速股票信息肖费者来强化品牌与IP影响力。2024H1,公司港澳台及文娱用品前次评级10月24日收盘价(港元)75.85北美地区、欧总市值(百万港元)101,862.24为41.1%.35.4%.132%，10.3%，其中东南亚地区成长1,342.94总股本(百万股）长478.3%至5.56亿元。中自由流通股(%)100.0030日日均成交量(百万股)8.36国内门店的10.0%股价走势干国内机器人店的0.2%。公择具备辐射效应的地区,为恒生指数230%并大范围铺货之前开设快178%126%shopify等第三方电商平台。同时公司并赋予独立站沟通与社交属性,强化粉丝粘74922%成功实现文化接验。公司采取原创内名国际品牌引流,继而针对地区进行产品定制2024-022024062024-102023-10的合作。推广方面,公司进驻多个国际化社媒平邀请垂类KOL宣传产品玩法、再针对IP表现调整各地区作者分析师顾天加速开拓供应链新分支,目前公司在东南亚执业证书编号:50680519100003已实现境外后台管理系统的打通。消费者数邮箱:gusheng@gszq.com通过系统实现供应链柔性调节，并提高对销刘书舍2024年上半境外销量高增平保持在9亿元左右的合理位置。执业证书编号:S06805240700072024年1月,公司在越南完成第一批邮箱:lushuhan@gszq.com供应体系的落地。同时公司也在尝试与越南当地两家头都相关研究一阶段的拓张做好了先发筹备。1.0您池码(0992HK)2024H1业绩高增,海外潮玩市场近年来迅速扩张业务全面扩张》2024-08-28速及增长空间可观,且东南亚年轻海外业务高速扩张》2024-03-21;IP吸引力不及预期;行业竞争加刷;测算假设0:国内线下增长提速,抖音海海外业务强势扩张》2023-10-2519,8711,191-43%108%新摊薄(元/股)0.420.88汇率为0.92元请仔细阅读本报告末页声明
国盛证券2024年10月25日财务报表和主要财务比垂6,01216,379属母公司净利润EBITDA周整后净利润调整后EPS(元)2021A2022A2023E2025E2.82%36.46%102.18%28.57%21.32%公司净利润-42.74%107.57%105.10%26.56%24.69%65.00%65.50%66.00%17.18%18.27%18.87%13.93%13.93%23.33%12.47%22.28%21.19%3481-26.51%-21.70%3.80其他投资200涮测-220-38C202203167.48-4,5791,0001523,4633,0293.60EV/EBITDA20.0911.89P.2
国盛证券2024年10月25日内容目录1.出海业务概况:以DTC模式为重心,上半年境外收入高增…500.009的2,渠道:线下门店广泛铺设，线上“平台+独立站”双线并进21线下渠道:以点带面+先试后铺,迅速辐射至广泛地区…....22线上渠道:平台渠道与独立站双线并进,强化品牌力与社交属性...3.运营:产品定制化开发，配合本土化推….联名品牌+产品本地化+合作1巧81土化推广:打通社媒、KOL等多样化推广路径4,供应链:柔性供应链形成有力支撑,搭建海外供应链新分支…市场空间：潮玩市场空间广阔，东南亚市场潜力..............................6.盈利预测与投资建议.....图表目录......................单位:亿元).........(单位:亿元.........861O0人心o车央存货水平(单位:亿元......全球玩具市场及湖玩市场规模(单位:亿美元)公司绝外市场空间测算(单位:化元)..图表36:国表37公司盈利预测表(单位:百万元).......请仔细阅读本报告末页声明
G国盛证券2024年10月25日国表3:可比公司相时估值表(单位:亿元,估值日期为2024)10).)....,P.4请仔细阅读本报告末页声明
国盛证券1,出海业务概况:以DTC模式为重心,上半年境外收入高增第一阶段(2018年)以B2B模式初步探索。为了快速有效进入新市场，公司早期选择与境外有实力的经销商合作,经销商帮助公司高效铺货。该模式下公司前期投入可控出海的初步试验就此展开。经过对各国家与地区经济体量、居民收入、城市化率、宗教背景:物理距离等因素的综合考量,泡池玛转选择了文化和距离相近的20馀个国家和地区,其中日本、韩国、新加坡公山交勤古尚亚始定为第一序列目标市场。第二阶段(2019-2021年1着出海业务的有效性得到验证,以及境外管理团队的扩充在拓展...
