山西证券信义山证汇通天下证券研究报告国防军工国产大型客机专题报告领先大市-A（维持)全球市场格局发生剧变,中国客机迎来历史机遇2025年6月6日行业研究/行业深度分析国防军工板块近一年市场表现投资要点：中国大飞机发展历经波折但永不放弃，终圆梦C919。我国大飞机项目40%的研发在C919之前走过了一条坎坷曲折的道路，从20世纪70年代的独立自主研发运-0，到20世纪80至90年代与国外合作生产及总装大型飞机20%我国大型客机项目几上几下，始终没有走完一个完整型号的研制过程，直到240624082410241225022504C919研制成功我国才基本走过了大飞机研制的全过程。中国商飞作为实现国防军工沪深300我国民用飞机产业化的主要载体，通过研制支线客机ARJ21、窄体干线客机资料来源:最闻C919、宽体客机C929形成全系列产品三部曲,构建了完整的研发体系和产品谱系,探索出了我国独特的商用飞机发展路径首选股票地区转移。在经济持续稳健增长000768.Sz中航西飞增持-A中国商业航空客运周转量强劲培600760.SH中航沈飞买入-A长。巨大的客货运需求拉动下,中国航空市场成为全球发展最快的市场,未600862.SH中航高科增持-A来二十年将超过欧洲和北美成为全球最大航空服务市场。根据中国商飞的预测，未来二十年，中国的航空公司将接收9323架新机,占到全球新机交付相关报告:的21.3%,市场价值约1.4万亿美元,其中新飞机需求的最大推动力将来自【山证国防军工】业绩筑底景气回升,商业航天加速突破-【山证军工】国防军>中国商飞县大飞机供应文望的破局者。大飞机制造业工2025年度策略2025.1.8及其市场结构一直处干动态变随着90年代麦道被波音公司兼并。【山证国防军工1行业业绩进入兑现期。头格局并一直持续至今。近几年波聚焦国有军工企业-[山证军工】国防军音事故频出麻烦缠身,空客供应链紧张产能不足，波音和空客积压的订单创下了储备订单的历史新高，按照2024年的交付量计算，全球航空业将需要近14年的时间才能处理完储备订单，巨大的供给缺口为双寡头之外的第三分析师:骆志伟工,在此期间我国沿着技术和咨金壁垒显著隆低的供应链的低端进入飞机产执业登记编码:S0760522050002业，并逐步提升层级，随着AR121和C919陆续投入商业运营。我国已经在邮箱:luozhiwei@sxzq.com供应链的各个层级获得能力，实现逆袭。同时受益于巨大的国内航空需求市李通场,中国商飞最有可能成为干线客机市场双寡头格局的破局者。执业登记编码:50760521110001>C919是全球产业生合作的产物，国产化率将持续提升。C919采用了国际主流的“主制造商-供应商”的研制模式，主制造商负责整体设计供应链构建和总装集成等，机体结构件、发动机、机载系统与设备等部件购邮箱:litong@sxzq.com外包给供应商,外资企业、中国企业以及中外合资企业共同构成了C919庞大的供应商体系。目前C919的国产化率已经超过了60%，通过C919的研制,我国已经建立了民用大飞机集成和总装能力,后续可以借助C919平台请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
行业研究/行业深度分析山西证券股份有限公司SHANXISECURITIESCO.LTD牵引发展自己的各个子系统,经过长期技术竞争，未来将会有越来越多的中国企业进入到供应链队伍中,国产化水平将得到进一步提升。>重点公司关注:大飞机产业链机体结构件方面,推荐中航西飞、中就沈飞。中航西飞是我国主要的军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机等航空产品的制造商，也是C919最大的机体结构供应商，公司将直接受益于C919的批量化交付。中航沈飞研制成功我国首款舰载隐身战斗机歼-35,承担了C919部分机体结构大部件的研制任务,公司将持续受益于新型隐身战斗机的新增需求，以及未来C919的放量。大飞机产业链原材料方面,推荐中航高科。中航高科聚焦碳纤维预浸料产品,处于碳纤维产业链核心枢细环节随着军民航空航天装备需求上升叠加复合材料应用比例不断提高，公司作为主要的预浸料供应商有望持续受益。风险提示:产能提升不达预期:国际冲突和大国竞争带来的供应链风险:国际适航认证进度不达预期;大飞机产品定位失误请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2
山西证券股份有限公司SHANXISECURITIESCO.LTD行业研究/行业深度分析目录1.大飞机发展历...
