股票报告网行业专题研究|商贸零售广发证券2024年12月31日GFSECURITIES证券研究报告海外高端品牌观察2024年全球奢侈品市场普遍承压，日本、南欧、美国表现较好分析师秘文欣分析师包晗SAC执证号:S0260522070001SAC执证号:S0260520050001吧SFCCE.No:AOB364021-38003653021-38003651又jiwenxin@gf.com.cnbaohan@qf.com.cn清注意，不可在香港从事受监管活动。核心观点:2024年全球个人奢侈品市场预计出现下滑。据贝恩公司与意大利奢侈品制造商行业协会(AMlagamma)联合发布的研究报告显示，2024年全球个人奢侈品市场(涵盖服装、皮具、钟表、珠宝、配饰、香水和吴妆等品类将比2023年下降2%,总规模预计为3630亿欧元。报告指出,预计只有约三分之一的奢侈品牌能够实现正增长,其中中国市场面临较大挑战，预计2024年将下滑20%-22%,并且预计到2025年下半年才会复苏。相物之下,日本市场的持续强势表现一定专担据报告分析:请一掐热标志药自2008/09年合融务机以来面对更高的产品定价、地缘政治风险、以及中国人选择放弃奢侈品消费、同时，奥特莱斯渠道与奢侈品2024Q3主流袭)LVMH集团:24Q3公司销售女有机增速为3%精品零售有机增速为2%其馀业务线有所承压,有机增速为负(2)Kerina集团:2403公司销售额为37.5亿欧元,可比增速为-16%,24Q3亚太地区（除日本)零售营收大幅下滑30%,品牌方面、主品牌Gucci稳定贡献收入主体部分,(3)欧药雅集团:2403公司销售额为1028亿欧元有机增为34%:分业务高化妆品与专业产品仍保持较高增流(4)雅计兰货集团:2403公司销售额为336亿单元,有机增泳为-5%:分地,区看关洲、EMEA地区、亚太地区净销售额均下滑。但在护肤及彩妆品类的份额以行业领先速度恢复增长的推动下,(5)资生堂集团:24Q3公司销售额为2142亿日元2024Q3亚太:中国市场表现:据名公司防招1)LVMH集团:2401-3亚洲地区(除日本)收入可比增速为-12%，连续三个季度下滑,单季度有机增速分别为-6%-14%/16%。(2)Kering集团:24Q1/02/Q3亚太地区(除日本)收入单季度可比增速分别为-19%-25%/30%。(3)欧莱雅集团:24Q1-3北亚地区收入可比增长-3%,单季度有机增分别为-1.1%-24%46.5%(4)雅诗兰业集团:24Q1/Q2/Q3亚太地区单季度收入有机增速分别为-7.7%1-1.3%11%,(5)资生堂集团:24Q1/Q2/Q3中国地区单季度收入有机增速分别为-3%49%113%风险提示:宏观经济低迷，新品牌、新品类拓展不达预期,品牌形象风险。相关研究:2024-12-16电商行业专题:电商业绩表现稳健,大促发力和政策刺激促增卡2024-12-09识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明1/24
下载日志已记录,仅供内部参考，股票报告网发证券ECURITIES行业专题研究|商贸零售重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS(元)PE(X)EV/EBITDA(X)ROE(%)股票简称发票代码2024E2025E2024E2025E2024E2025B68.262024/11/10买入9.40贝泰妮300957.SZCNY43.712024/10/28买入20.6911.5011.70潮宏基002345.S2CNY544202411/08买入老凤祥600612.SHCNY53862024/11/17买丸美生物数据来源:Wind,广发证券发展研究中心备注:表中估值指标按照最新收盘价计算:港股/美股收盘价与合理价值单位为港元昊元识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明2124
广发证券SFSECURITIES行业专题研究|商贸零售目录索引。全球奢侈品市场增速放缓苏,各地区表现分化....（一)全球奢侈品市场增速放缓，各地区市场表现分化....(二)中国内地:2401套侈品市场恢复增长，长期消费基本西理中向好….(三)北亚地区业绩承压、日本奢侈品旅游增长盔限.二、24Q3品牌表现分化明显，亚太地区表现突出1(一)LVMH:24Q1-3营收有机增速富有韧性。日本增长表现亮眼2（二）KERNG集团:业绩有所承压，2403单季度收入可比增选:为-15%.…...1(三)欧莱雅:2401-3各地区均实现增长，皮肤美容品类增选转较快…"(四)雅生货:203有机增选为5%预计P025州1出现地区分…(五)资生堂:业绩承压,24Q1-03可比增速:3%...........旧怕2三、集团战略要闻及业绩展望…四、风险提示.........识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明3/24
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