民生证券MINSHENGSECURITIES人形机器人系列报告四海外人形机器人:特斯拉引领迈向具身智能新纪元2025年09月19日》引言:大概型财麟，迈向具身暂能新织元。本籍报告为《人形机器人系列深推荐维持评级度报告》第四篇，从发展历程、技术路线、竞争格局、发展趋势等多个维度解读海外人形机器人的产业化进程。具身大模型持续突破感知·决策-执行闭环技术瓶颈，海外人形机器人在工业制造、物流分拣、家庭服务等核心场景落地加速。我们认为海外人形机器人产业已迈入智能化发展的新阶段,技术研发、量产落地及>特断拉Ootimus研发进展迅速,软件与硬件端同步突破。软件端,2024年以及下肢复杂地形自主运动能力,预计2025年步优化崎岖地形步态、速度响应及跌倒恢复功能，未;硬件端,Optimus3将在2025年分析师崔琰在2026年开始量产,搭载22自由度灵巧手（预计采用微型丝杠+腱执业证书:S0100523110002化解决方案。马斯克表示，Optimus设计持续演进，特cuiyan@glms.com.cn绳传动）分析师完颜尚文斯拉将以最快速度来扩大Optimus的生产规模,预计在5年内实现年产100万执业证书:S0100525050001台的目标。Optimus3拥有精妙绝伦的设计,将成为特斯拉史上最畅销的产品wanyanshangwen@glms.comc邮站马斯克预估Ootimus售价在2-3万美元，关注强降本诉求之下高壁垒、高价值量环节的国产替代机遇相关研究1) Fiqure1.汽车和汽车零部件行业周报20250914:机BotQ人形机器器人Q4迎亚磅催化看好T链核心主线-202]创企业:2)Boston5/09/14Dynamics:深耕机器人领域四十载,缔造人形机器人领域传奇:从波压转向电2汽车行业系列深度十一:2025Q2:盈利分化加剧优质赛溢韧性突显-2025/09/14Technolories:NEOGamma全新发布,软硬件迎来全面升级;1X是首家实现3,摩托车行业深度报告:本田百年复盘自主商业化销售的人形机器人公司备受资水4)SanctuaryAl: Phoenix8采用轮式设计,搭载会新轴尚住咸器4.汽车和汽车零部件行业周报20250907:海个自由度的液压灵巧手，能够内外龙头共振机器人催化可期-2025/09/07实现手内操作:5)AuilitvRoboticc.5.汽车行业系列深度十:自主冲击豪华市场6)Apptronik:估值仅次干FiaureAI的海外人形机器人独角兽,谷歌参投3.5亿美元A轮融资：与谷歌、奔驰、GXO和捷普战略合作,推动Apollo商业化加速落地>投资建议:特斯拉引领海外人形机器人产业发展趋势,Fiqure.Agility.1X日2025年有望成为海外人形机,器人量产元年。客户维度，重视特斯拉量产确定性主线，以及明星初创公司的国内供应链;产品维度，看好Optimus V3潜在边际变化最大的硬件环节,包括灵巧手传动方案/解觉传感器构型、PC/ABS机甲外壳、类RV替代髋部/肩部谐波减速器、轻量化以塑代钢、万向节替代关节轴承等建议关注:汽车零部件公司具有强客户拓展能力、强批量化生产能力,且专业产品与机器人高度相通。具备海外产能布局的优质汽车零部件公司，能够为海外机器人主机厂提供本地化配套服务,有效保障供应链安全。推荐海外链汽配机器人标的【拓普集团、均胜电子、新泉股份、银轮股份、旭升集团、北特科技]建议关注[浙江荣泰、万向钱潮]。》风险提示:AI技术发展不及预期、硬件降本不及预期、市场需求不及预期本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免费声明证券研究报告
民生证券行业深度研究/汽车目录1引言3..................2.1发展历程:发轫于传统运控迈向具身智能新时代522技术路线:仿生与功能方向并行技术探索多元化。62.3竞争格局:科技巨头持续入局美国初创公司领跑24发展趋势:大模型深度赋能应用落地持续加速........2.5小结...3特斯拉:Optimus最产在即2027年有望出货百万0….3.2硬件端:Optimus V3发布在即灵巧手/轻量化为优化方…..4其他核心主机厂:大模型加速账能成用场县楼体发化4.1FigureAl:首个人形VLA模型Heix开启双机协作新时代42Boston Dynamis:从液压到电驱Atas惊艳世界…..431XTechnoloaies:NEOGamma全新发布软硬件全面.级.............................44Sandtuary Al.Phoenix8采用轮式设计搭载全新触觉传感器....4.5AgilityRobotics:Digit加0速量产开启物流自动化新管章4.7小结投资建议.............一.....6风险提示插图目录表...
