海通证券证券研究报告HAITONG(优于大市，维持)“Al+”如何为T0B供应链物流赋能虞楠(交通运输行业首席分析师)SAC号码:S0850512070003联系人:谭伊珊2025年3月18日
核心观点海通证券HAITONGToB物流成本压力倒逼变革，AI助力成本管控智能化。我们认为，ToB物流服务链条长、定制化程度高,且客户对成本诉求敏感，驱动物流企业加强成本控制、精细化运营的核心能力。A|大模型、机器人等技术在物流场景的落地,有助于成本管控正从“经验式”向“智能化”跃迁，率先使用A等科技或具各技术基因的TOB物流商、有望在成本竞争中进一步扩大竞争优势。“AI+物流"相较于“互联网+物流":全链路深度融合,智能决策。我们认为，AI+物流以人工智能算法、机器人及自动驾驶技术为底层支撑,从被动响应转向主动预测与动态优化,通过自主决策与自动化执行提升物流全链路效率+应用场号，贯安供应采购、运输、合配、售后全链路我们认为,例如运输智能调度多式联运智能筹划、突发事件处理、仓储自动化识别分拣、智能客服与交互、需求预测与绩效评估等场景都具有广泛的应用价值,进一步发掘出物流企业的降本增效潜力。投资建议。我们看好AI技术在ToB物流领域的应用前景,建议关注积极布局AI技术、具备较强数字化能力和精细化运营能力的物流企业:1)制造业供应链:传化智联、海晨股份:2)消费品供应销怡亚通:3)大宗供应链:物产中大、厦门象站、厦门国贸、浙商中拓风险提示:AI等新技术落地应用不及预期、经济增不及预期、下游需求低、行业竞争加刷2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
概要海通证券HAITONG12345ToB物流成本压力倒逼变革、Al助力成本管控智能化Al+物流vs互联网+物流。技术代际差异AI与机器人等在物流中的应用场景重点公司分析风险提示3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
1.ToB物流利润率低迷,成本压力倒逼变革海通证券HAITONGToB物流企业普遍面临利润率低的行业挑战。根据Wind,2023年,物流的子板块按平均净利率排序,跨境物流(5.8%)>快递(3.3%)>仓储物流(2.7%)>原材料供应链服务(1.1%)>公路货运(0.7%)>中间产品及消费品供应链服务(0.6%)者T0B1流相关板共润车于5电商消费相关性大的快递、跨境物流板块我们认为，过去TOB物流企业依赖“规模扩张+价格战"争夺市场,但增量红利见顶后,行业亟需提升全链路成本控制能力以重构竞争力,就物流行业的底层逻辑而言,降低成本与提升效率始终是效益提升与产业优化的核心命题,引入人工智能技术有助于实现降本增效的基本目标。图:各物流子板块销售净利率SW原材料供应链服务SW中间产品及消费品供应服务-SW快递SW跨境物流SW仓储物流SW公路货运10%0%2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024Q36%J资料来源:Wnd,海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
1.技术滞后与人工依赖,降本陷入瓶颈海通证券HAITONG我们认为,ToB物流业务链条长、非标场景多、客户定制需求多,导致技术渗透缓慢的重要原因。例如公路运输环节,路线规划、装卸工作高度依赖人工经验与操作,调度效章低车辆空霸章较高;在仓储环节,仍存在大量人工分拣场景,准确率与效率均低于自动化分拣系统;在管理环节，,纸质单据处理耗时,异常事件人工响应滞后。过去几年,借助互联网应用或者自动化系统等一些工具,物流局部环节实现了线上、自动化,例如满帮集团实了现车货匹配环节的线上推荐匹配,但我们认为,ToB物流仍缺乏全链路的自动化运作和智能管控,许多环节仍高度依赖人工,降本仍有较大空间。图:物流全链路各环节的痛点采购运输仓储结算、售后供应商信息繁杂、线路复杂、排线困难不同类型仓库管理策略难定义结算不灵活,一盘帐易出铺需求与产品匹配度低资源分配不均、时效不稳库存不共事,流通不畅线下手工计算信息不准确,成采购流程繁琐本分析难装载年参差不齐,成本难管理多渠道库存不透明价格谈判困难、隐性成本高缺少一站式平台,对客户问题货物和司机状态难监控仓库软硬结合程度低进行管理、处理和后续分析全链路管理决策链长、缺少决策自动化、预测难、复杂场景求解难资料来源:数商云科技百家号,顺丰科技官网5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明海通证券研究所
1.AI穿透全链条...
